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北京首放
地量，又是地量，周四大盤再度創出年內成交量新低，沒有成交量的支持大盤出現小幅的回落，低價股超跌股反彈有所降溫，不過本欄周三點評的鋼鐵股整體表現強勢，大冶特鋼(資訊 行情 論壇)、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)、凌鋼股份(資訊 行情 論壇)、南鋼股份(資訊 行情 論壇)等出現逆市溫和上揚，鋼鐵股這堆干柴表現出一定活躍跡象。在本周和
下周在千三敏感區域，對于超跌5元鋼鐵股尤其是4.50元以下、流通盤在1.5億股之下的鋼鐵股隨時有揭竿而起的可能，因此仍然要加強跟蹤，當然在當前成交量始終難以放大的情況下，把握好介入時機也很重要。
在鋼鐵股之外，周四中小板新股美欣達(資訊 行情 論壇)上市首日大幅跌破發行價再度給投資者以強烈的震撼和沖擊，如果說德豪潤達(資訊 行情 論壇)、盾安環境(資訊 行情 論壇)上市不久后跌破發行價是受業績不佳因素影響，蘇泊爾(資訊 行情 論壇)上市首日跌破發行價是受“特富龍”事件影響，那么到宜華木業(資訊 行情 論壇)、美欣達上市首日立即跌穿發行價，表明大勢長期低迷使市場不管是中小板10元以上發行的小盤股還是主板幾元發行的大盤股、中盤股跌破發行價已經形成越來越普遍的羊群效應，而且還有愈演愈烈之勢，那么造成這種現象的根源在哪里？“破發”羊群效應對市場有什么樣的危害？對市場實戰將產生哪些影響呢？
一、市場高度擴容導致供求嚴重失衡和中小板快速發行新股是新股“破發”成為普遍現象的罪魁禍首。行情低迷固然是新股“破發”的客觀環境因素之一，除此之外近期各方面討論比較多的新股發行市盈率和發行方式問題也僅是導致新股普遍“破發”的枝節性因素，而并非根本性因素。新股“破發”的關鍵新因素是高速擴容，統計顯示，今年上半年，我國證券市場籌資總額達到461.51億元，較去年同期的369.07億元增長25%，并創下2001年以來的新高。而發行家數更達到78家( 含增發)，較去年同期的36家增長了116%，并創出1999年以來的新高。市場嚴重失血導致了二級市場的持續低迷，持續低迷使新股、次新股難以得到足夠有效資金支撐。
另一方面正如本欄前期反復指出的那樣，中小板以每周幾只的速度快速發行、上市新股，首先給投資者心理產生新股泛濫的壓力，其次由于中小板持續爆跌樹立了極其惡劣的炒新必敗典型，進一步拖累了主板新股、次新股大幅爆跌。主板次新股、新股的爆跌造成平均股價重心下移 動，又反過來拉動中小板股價的不斷下跌，中小板和主板的股價的反復惡性殺跌循環，使投資者本能產生新股恐懼癥，二級市場對新股承接能力大幅下降，新股破發自然而然成為普遍現象。這種高度擴容和中小板一周多只的快速發行、上市新股的狀況如果沒有改變，而僅僅舍本求末的探討改變發行價格和方式，其結果可能是未來即使按5倍市盈率發行新股，同樣有“破發”的可能。所以為了證券市場的長期穩定發展，北京首放呼吁有關方面適當放緩擴容節奏，尤其是中小板為什么就不能暫停一段時間新股的發行呢？
二、留意新股頻頻“破發”羊群效應可能帶來的市場機會。新股上市首日溢價高低、表現強弱歷來是大盤強弱靈敏的溫度計和晴雨表，因此近一階段新股高速擴容要注意可能帶來的市場底機遇和大盤一旦真正見底后新股、次新股報復性反彈機遇。據最近的首放分析報告顯示，從2001年下半年以來，我國共進行過三次較快速的擴容。第一次是從2245點到1339點，此次共發行流通股95.23億股，擴容速度為7.8%；第二次是從1748點到1311點，此次共發行流通股113.02億股，擴容速度為8%；第三次是從1649點到1307點，此次共發行流通股122.79億，擴容速度為7.9%。
而在今年二季度發行、上市規模達到了最近兩年的最高水平。不過根據我們對前兩年重要級別反彈行情研究發現，相對低點高速擴容期上市的次新股往往會成為龍頭品種。象中海發展(資訊 行情 論壇)、江西銅(資訊 論壇)業(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、山東基建(資訊 行情 論壇)、中信證券(資訊 行情 論壇)等均是2003年年初大盤止跌后的領漲品種，而中國聯通(資訊 行情 論壇)、中信證券、中國石化(資訊 行情 論壇)則是年底觸底反彈的做多領袖。這種情況告訴我們，相對低點高速擴容上市的次新股板塊往往被市場忽視，仔細分析目前市場環境，我們發現與前幾次大擴容有著非常相似的地方，最為明顯的是都是在大盤低迷時快速擴容。
所不同而且近期中小板、次新股反復持續的爆跌程度尤為慘烈，可以肯定大盤一旦真正見底，中小板、次新股的報復性超跌反彈將相當猛烈，所以對于中小板、次新股這座未來反彈金礦在防范好風險的同時，也作好跟蹤、研究、挖掘的功課。
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