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2003年以后上市新股目前已有51只跌破發行價，專家稱這一數據“令人不安”
最近股市走勢黯淡，滬指震蕩盤跌多次創出調整行情的新低，市場在一定程度上體現出系統性風險。同時個股大面積下跌，投資者蒙受巨大損失。在大盤的弱勢震蕩過程之中，市場的股價體系正在進行深層次的結構調整。
事實上，如果剔除最近兩年上市新股的因素，上證綜合指數(資訊 行情 論壇)的實際點位已經在1100點附近，與此相伴隨著的是股價系統的深層次調整。仔細觀察，今年行情的股價結構調整較以往任時候都深刻許多，主要體現在以下四個方面：其一，跌破發行價的個股與日俱增，“新股不敗”神話已經成為歷史。在上周行情中，投資者都注意到中小企業板市場的盾安環境(資訊 行情 論壇)、蘇泊爾(資訊 行情 論壇)相繼跌破發行價。尤其是蘇泊爾首日擊穿發行價，更是引起了市場的諸多討論。如果進一步追蹤最近兩年的新股表現，就可以發現“新股不敗”神話早就終結。
武漢健民(資訊 行情 論壇)、長電科技(資訊 行情 論壇)、江蘇紡織、長豐汽車、貴繩股份(資訊 行情 論壇)等一批新股，此前已經陸續跌破發行價。而在2003年以后發行的新股中，目前有51只個股已經跌破了發行價，這是一個比較令人不安的數據。
其二，個股相繼跌破增發價及配股價，再融資成為市場難言的痛。近期寶鋼股份(資訊 行情 論壇)巨額再融資，成為市場的關注焦點，大家在討論寶鋼股份是否跌破發行價的話題。如果追蹤近兩年時間市場的再融資品種表現，可以發現跌破增發價及配股價的個股并不是少數。以上周四的收盤價計算，2003年以后實施再融資操作的個股中，已經有31只個股跌破配股價，有15只增發品種已經擊穿了增發價。
其三，跌破凈資產的個股明顯增加。一般而言，市凈率被很多投資者都看作是一個研判個股投資價值的重要指標。個股股價向凈資產靠攏后，相應地其投資價值變得明顯。但是在今年的行情中，筆者注意到凈資產已經不是股價調整的底線。目前，已經有一批個股陸續跌破了凈資產。截止到上周四，ST達爾曼(資訊 行情 論壇)、神馬實業(資訊 行情 論壇)、長春經開(資訊 行情 論壇)、江蘇陽光(資訊 行情 論壇)、國棟建設(資訊 行情 論壇)、洪都航空(資訊 行情 論壇)、安陽鋼鐵(資訊 行情 論壇)等43只個股已經跌破了每股凈資產，其中ST達爾曼、長春經開等個股股價已經遠離凈資產。
其四，股價重心進一步下沉。這主要體現在以下幾個方面：
1、市場的平均股價繼續走低。截至上周四，滬市A股的平均股價為6.33元，平均市盈率(I)為25.66倍，平均市盈率(II)為18.73元。 深市的平均股價為6.15元，平均市盈率(I)為26.80倍，平均市盈率(II)為20.52倍。
2、市場的低價股不斷增加。
一方面，目前市場5元以下的個股進一步增加。另一方面，一元股也是繼續增加。上周四收盤時，滬深兩市共有14家個股報收于2元以下，而三板市場已經有個股定位在0.54元了。低價股的不斷擴容，從一個側面反映出市場重心下沉。3、個股下跌速率在加快。如果投資者仔細觀察，可以發現5元股下跌到4元股，進而再下跌到3元股并不需要多少時間。這意味著盡管絕對股價已經很低了，但低價股依然在加速下跌。
北京首證
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