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香港股市中主要是藍(lán)籌股和俗稱二、三線股的小型股票。
藍(lán)籌股歷史悠久，早已是基金的核心投資對(duì)象。二、三線股一般歷史較短，規(guī)模較小，投資風(fēng)險(xiǎn)較高。不過，藍(lán)籌股過去亦經(jīng)歷過二、三線股的階段。
大型基金投資二、三線股，有如伯樂尋千里馬，人們自然倍感興趣。
美國大型基金在香港股市的活動(dòng)就是一個(gè)明證，尤以沃倫.巴菲特等投資港股的稀客引人注目，去年，他一舉投資5億美元在中石油H股上。
最近，在港股活動(dòng)最觸目的是蓋茨基金。比爾與梅林達(dá).蓋茨基金規(guī)模雖超過260億美元，但在香港股市卻只青睞二、三線股，其中在海域化工(代號(hào)2882)與北人印刷H股(代號(hào)187)的持股量均達(dá)需要對(duì)外披露的5%以上。
由于兩家公司股票市值與日成交量均不大，大型資金在考慮到進(jìn)退問題上或許均不會(huì)有興趣投資其中，因此兩股的基本因素已難過大型資金的投資關(guān)口。
二、三線股中有不少明日之星。
美國大型基金買入的二、三線股對(duì)一般的大眾投資者有啟示作用，但需留意交易是否在公開市場進(jìn)行。
今番蓋茨基金的港股交易，看來是委托另一家基金管理公司進(jìn)行的，并無違反常規(guī)之舉。但股票若是從另一家公司以轉(zhuǎn)倉方式買過來，便令人懷疑將來退出時(shí)是否也能找到買家承接，對(duì)于每天成交量不大的二、三線股，這些不正常的大筆交易值得關(guān)注。
蓋茨基金一舉一動(dòng)都引來目光，純粹是蓋茨的名氣所致，但其基金運(yùn)作模式可能與其他基金無異。
其手法無非是參與短炒小型股與套戥基金類似，即交易頻繁、不斷捕捉市場機(jī)會(huì)，有長倉但也有短倉，表面持有的股票或許已做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。
以此推測，蓋茨基金將可能在不同的股票間活動(dòng)，對(duì)H股也應(yīng)不乏興趣，但會(huì)否采用沃倫.巴菲特的長線投資策略則仍需拭目以待。
蓋茨在基金管理上并無明顯的角色，其基金的行為應(yīng)與微軟在中國內(nèi)地的業(yè)務(wù)無關(guān)聯(lián)。
(作者為香港大福證券研究部主管)麥德光
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