上周市場似乎開始印證“一九”格局，以上海汽車(資訊 行情 論壇)、上海機(jī)場(資訊 行情 論壇)和招商銀行(資訊 行情 論壇)為代表的“三駕馬車”同時創(chuàng)出近期新高，但同時又有一批基金重倉股出現(xiàn)持續(xù)、大幅下跌，上周五，基金重倉股南方匯通(資訊 行情 論壇)、京東方(資訊 行情 論壇)A出現(xiàn)跌停，廣電信息(資訊 行情 論壇)、士蘭微(資訊 行情 論壇)等也跌幅巨大。“一九”格局果真會形成嗎？如果“一九”出現(xiàn)，之后會是什么？會有“零十現(xiàn)象”嗎？

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　　A股至今仍是“二八開”

　　從市場層面來看，今年以來的市場格局仍然是“二八開”。年初至8月19日，滬深兩市1354只A股中，下跌股票累計1041只，占比為76.88%；上漲股票累計313只，占比為23.11%。所以說，今年截至到目前的情況而言，市場還是呈現(xiàn)了明顯的“二八格局”。

　　在八成下跌股票中，莊股再度遭到階段性的重創(chuàng)是重要特征。德隆系股票徹底坍塌，隨之而來的是其它一系列莊股的崩潰。除“德隆三友”外，市場累計還有12只老莊股今年以來跌幅在60%以上：中房股份(資訊 行情 論壇)、望春花(資訊 行情 論壇)、太極集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、多佳股份(資訊 行情 論壇)、ST龍化、甬成功(資訊 行情 論壇)、鳳凰股份(資訊 行情 論壇)、東泰控股(資訊 行情 論壇)、ST托普、ST陳香、山川股份(資訊 行情 論壇)、ST達(dá)爾曼(資訊 行情 論壇)和雙鶴藥業(yè)(資訊 行情 論壇)。

　　從極端的情況來看，首只跌破面值的股票出現(xiàn)在滬深股市。截至到8月19日收盤，ST東海(資訊 行情 論壇)B報收于0.93港元，折算成人民幣不足1元，從而成為市場上首只跌破面值的股票。而ST東海B(資訊 行情 論壇)也成為了中國證券史上首只“仙股”。

　　在兩成上漲股票中，漲幅居前品種多為基金等機(jī)構(gòu)在04年培養(yǎng)的新品種。一是運(yùn)輸類的江西長運(yùn)(資訊 行情 論壇)、中遠(yuǎn)航運(yùn)(資訊 行情 論壇)等；二是石油類的石油濟(jì)柴(資訊 行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇)；三是電子類的超聲電子(資訊 行情 論壇)、士蘭微；四是持續(xù)增長類的貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)等；五是醫(yī)藥類的海正藥業(yè)(資訊 行情 論壇)、東阿阿膠(資訊 行情 論壇)等；六是網(wǎng)絡(luò)類的中科英華(資訊 行情 論壇)、聚友網(wǎng)絡(luò)(資訊 行情 論壇)等。

　　“一九格局”漸行漸近

　　從基金公布二季度組合開始，人們明顯感覺到基金加大了調(diào)整倉位的力度。基金內(nèi)部重倉股調(diào)整已經(jīng)展開，“二八”向“一九”殘酷過渡。

　　表現(xiàn)在市場上，上周上海機(jī)場、上海汽車和招商銀行紛紛創(chuàng)出了近期股價新高，與此同時，一批原有的市場主流股票創(chuàng)出了新低，外運(yùn)發(fā)展(資訊 行情 論壇)、常林股份(資訊 行情 論壇)等基金重倉股出現(xiàn)了顯著破位。基金重倉股內(nèi)部出現(xiàn)明顯分化，一批股票遭到基金的清理，似乎表明基金正開始無奈地實施“一九戰(zhàn)略”。

　　而從市場整體來看，二八格局有瓦解之勢。因為就在以上統(tǒng)計的兩成上漲的股票中，部分股票近期出現(xiàn)顯著回落(以最近10個交易日為統(tǒng)計區(qū)間)。一方面，年度漲幅前列而近期有較大跌幅的有：士蘭微下跌17.24%，超聲電子下跌8.38%，南方匯通下跌12.26%，中科英華下跌10.9%，方向光電(資訊 行情 論壇)下跌10.36%，山東海龍(資訊 行情 論壇)下跌12.59%，陽光股份(資訊 行情 論壇)下跌8.12%，耀華玻璃(資訊 行情 論壇)下跌10.53%；另一方面，年度漲幅不大的股票中顯著下跌的有，深天馬(資訊 行情 論壇)下跌25.48%，長江通訊下跌15.74%，鳳凰光學(xué)(資訊 行情 論壇)下跌17.68%，海虹控股(資訊 行情 論壇)下跌13.48%，聯(lián)創(chuàng)光電(資訊 行情 論壇)下跌20.48%，烽火通訊下跌18%，長電科技(資訊 行情 論壇)下跌21.74%，方大(資訊 行情 論壇)A下跌27%，中體產(chǎn)業(yè)(資訊 行情 論壇)下跌20.7%。其它如中牧股份(資訊 行情 論壇)、兆維科技(資訊 行情 論壇)、匯源通信(資訊 行情 論壇)、蘭太實業(yè)(資訊 行情 論壇)等跌幅也在10%以上。

　　“一九格局”之后

　　03年熊市之中，基金經(jīng)理們呼喚“二八”現(xiàn)象，市場終于如其所愿。04年指數(shù)跌下來之后，基金經(jīng)理們修改策略，要搞“一九”，要在九死一生的市場中火中取栗。試問現(xiàn)在的市場環(huán)境變了嗎？沒有，企業(yè)仍是那些企業(yè)。股票沒變，是以基金為主的機(jī)構(gòu)投資者們的心態(tài)在變。現(xiàn)在的問題是，“一九”能夠堅持多久？會不會出現(xiàn)“零十格局”？

　　事實上，如果我們將眼光放遠(yuǎn)一些，2001年年中以來的最近三年，A股市場不僅已經(jīng)是“一九格局”，而且已經(jīng)超越了“一九格局”，接近于“零十格局”。彼時至今，累計有1301只股票創(chuàng)出新低，比例高達(dá)93.6%，只有不到90只股票上漲，比例僅為6.4%。如果從這個角度來觀察，事實上市場已經(jīng)出現(xiàn)了準(zhǔn)“零十現(xiàn)象”。其中跌幅最大為ST銀廣夏(資訊 行情 論壇)，跌幅高達(dá)95.01%；跌幅在80%以上的股票多達(dá)76只；跌幅在50%以上的股票有826只，占比為59.42%。以上數(shù)據(jù)的含義在于，只要你進(jìn)場，將有60%的機(jī)會使你的市值腰斬。

　　對于基金實施“一九”戰(zhàn)略，我們認(rèn)為會有以下后果：其一，戰(zhàn)略實施過程中將形成較大的市場震蕩，從“二八”到“一九”，10%的股票也就是將近100只基金重倉股將遭到清理；其二，基金內(nèi)部形成新的博弈和新的聯(lián)盟，誰的核心股更有誘惑力，誰就將成為新的盟主，如同當(dāng)年的博時；其三，“一九”之后，基金無疑將抱得更緊，短期而言會感覺暖和一些，但長久而言，最終能否抵御A股市場的寒冬？

　　從目前的情況來看，指標(biāo)股能否挺住，已經(jīng)成為會否再度出現(xiàn)準(zhǔn)“零十現(xiàn)象”的關(guān)鍵所在。

　　“等待中國股市的蕭條”

　　就投資者而言，蕭條之后的機(jī)會是值得等待的。5月份羅杰斯看空中國股市4至16個月，他對了。其中國之行的名言之一就是，“等待中國股市的蕭條”。這句話有兩層意思，其一是中國股市將中線(4至16個月)下跌；其二是中國股市值得長期看好，因為中國的歷史機(jī)遇就在眼前。不管是“一九格局”，還是準(zhǔn)“零十格局”，當(dāng)投資者開始對市場徹底失望時，中國股市的機(jī)會也在悄悄地降臨。那時，會有更多的“仙股出現(xiàn)”，指標(biāo)股不會因為是指標(biāo)而抗跌，券商倒閉增加，部分開放式基金面臨清算，投資是一項極端危險的工作，等等。

　　事實上，以上所涉部分現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)，這似乎表明“等待者”已經(jīng)應(yīng)當(dāng)開始關(guān)注機(jī)會了。(中證資訊 徐輝)(中國證券報)