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北京鑫牛投資顧問有限公司
近日，深圳證券交易所召開上市開放式基金(LOF)啟動工作會議。而南方積極配置證券投資基金也發布了招募說明書，將于下周開始正式發行。LOF基金已經離廣大投資者只有一步之遙了。
什么是LOF？
LOF基金(Listed Open-Ended Fund)全稱為“上市型開放式基金”，也就是上市型開放式基金發行結束后，投資者既可在指定網點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。不過投資者如果是在指定網點申購的基金份額，想要上網拋出，須辦理一定的轉托管手續；同樣，如果是在交易所網上買進的基金份額，想要在指定網點贖回，也要辦理一定的轉托管手續。LOF基金由于兼具封閉式基金交易方便、交易成本較低和開放式基金價格貼近凈值的優點，所以吸引了廣大投資者的目光。
從根本上來說，LOF其實是一個交易方式的創新品種，并不能說是一個全新的創新產品，只能說是在中國特色的情況下推出的ETF的變相品種。但是它仍有其積極的意義：
第一，LOF為投資者提供了更為方便的開放式基金認購、交易渠道。以往投資者需要在銀行網點或者是證券公司的營業部辦理申購、贖回，現在進行LOF的申購、贖回完全可以在交易所內進行，相對于廣大投資者來說，尤其好似廣大股民，這種方式就如同買賣股票一樣，更為快捷、方便。
第二，LOF給投資者提供了跨市場套利的工具。由于在一級市場申購贖回、二級市場交易，如果當市價低于基金凈值時，投資者可以在二級市場購入該基金，以基金凈值向基金公司贖回獲利；當市價高于基金凈值時，投資者可先向基金公司申購，再以市價出售來套利。套利機會的存在，最終將促使LOF的二級市場價格向基金凈值靠攏，避免出現目前封閉式基金那樣的高折價現象。另外，由于LOF產品的交易成本相對低廉，可以降低交易者的交易成本。
第三，由于LOF是上市交易，所以開放式基金上市后，除了像傳統開放式基金一樣公布每日凈值并遵循一般信息披露的要求外，還需要披露《上市交易公告書》、可能影響交易價格的重大事項等內容。上市開放式基金應按照有關規定真實、準確、完整的披露相關信息。因此將大大提高基金運作的透明度，有助于開放式基金的規范運作。
第四，LOF提供了“封轉開”的出路。由于封閉式基金只能在二級市場交易，開放式基金只能在一級市場申購和贖回，兩個基金市場相互隔離。LOF的最大突破是其打破了基金的傳統壁壘，從技術和理念上進行嘗試，為封閉式基金轉開放式基金找到一條較好的途徑。
當然，LOF的推出對中國證券市場能夠起到多大的作用，目前來看還有待觀察。但是此次LOF的推出必將對我國的基金業務的整體發展帶來積極、深遠的影響，也為將來推出ETF做出很好的鋪墊。我們認為，LOF的推出，最終將有利于形成多方共贏的局面。
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