本報記者 齊士揚

　　自今年4月以來，股市持續下跌，基金也未能幸免，不但凈值普遍下挫，而且近期新發基金的規模也大幅縮水。

　　上周五報收于0.681元漲幅為1.79%的基金興業(資訊 行情 論壇)，已經是連拉四陽

新浪交友有獎征文 精彩手機賽事全攻略 雅典猜猜猜千元懸賞 大型休閑游戲燃燒戰車

了，成交86825手，屬于明顯的放量上揚，類似的還有基金科翔(資訊 行情 論壇)、基金科匯(資訊 行情 論壇)、基金同盛(資訊 行情 論壇)、基金同智(資訊 行情 論壇)等。在大盤連創新低的情況下，這些基金如此的走勢，給人的感覺就是有資金在悄悄吸納。那么，基金的表現，是否意味著基金板塊已經產生了機會呢﹖基金的拐點能否即將出現呢？

　　高折價率具有投資價值

　　基金板塊目前均處在折價交易狀態，隨著折價率的不斷提高，該板塊的投資價值也正在受到市場投資者的關注。自2000年起，滬深兩市的封閉式基金便開始進入折價交易時代，2002年之后折價率逐漸加大。今年以來，大批封閉式基金的折價率高于30%，其中不乏業績良好，單位凈值超過1元的基金。此外，整體來看，基金的運作狀況還是有一定的優勢，一旦大盤出現反彈，目前基金的價格還是具有相當大的吸引力，而且適合于大資金的進出。短線部分基金的放量表明該板塊受到市場資金的關注，后市經過震蕩整理后，有反彈的要求。

　　另一方面，封閉式基金的莊股特征卻越來越明顯，目前封閉式基金的投資者以保險公司為主，流通性較差，換手率很低。大批封閉式基金的日換手率不到0.5%，高的也不到2%。上述一高一低說明，封閉式基金已無法引起普通投資者的關注。因此，市場更加期待“封轉開”的到來。

　　市場人士認為，一旦“封轉開”實施，便會形成短期獲取暴利的機會。市場人士指出，如果未來某一只封閉式基金擬轉為開放式基金，其價格必然會向凈值附近回歸。因此，“封轉開”的預期使封閉式基金存在著重大的投資套利機會。近期封閉式基金的走勢明顯與大盤背離，表明有短線資金開始關注其中的機會。

　　LOF推出消除封轉開障礙

　　今年6月開始實施的《證券投資基金法》規定，持有基金總份額最少10%的投資者，可要求召開(或自行召集)基金持有人大會，審議“封轉開”的議案，這就消除了“封轉開”在法律上存在的障礙。

　　然而，“封轉開”卻存在著技術上的障礙：長期以來，封閉式基金只能在二級市場交易，開放式基金則只能在一級市場申購或贖回，兩個市場相互隔離。

　　現在，LOF的推出已經為“封轉開”創造了可行的交易平臺，消除了這種技術障礙。

　　LOF交易辦法規定，持有人可將登記在注冊登記系統(場外認購)中的基金份額，轉登記到證券交易結算系統(二級市場)進行交易，也可實施反向跨系統轉登記。也就是說，封閉式基金持有人在“封轉開”后，可以LOF的交易方式在場外進行贖回，以前影響“封轉開”進程的技術障礙不復存在。

　　基金拐點有望出現

　　江蘇天鼎認為：中國經濟增長模式已經從投資推動型逐漸向消費增長推動型轉變，拉動經濟增長的城鎮化進程和消費者升級兩項最為關鍵的內生動力馬力十足，所以盡管目前市場受宏觀緊縮政策和其他負面因素的影響出現較大幅度的下調，但GDP高速增長的趨勢將會繼續，并對股市走好構成強力支持。雖然宏觀調控的緊縮政策在短期內對股市有一定影響，但長期來看對經濟的穩定、健康運行有利，所以宏觀的緊縮政策和股市長期向上并不存在矛盾。

　　今后相當長的時期，中國股市將呈現GDP高速增長、緊縮政策間隙調控、股市螺旋式上漲三者共存的局面。在漲幅較大的情況下進行調整本來就是股市自身運行的規律和要求，只要股市具有長期驅動力的支持，中長期向上趨勢就不會逆轉，而且短期的下跌將孕育著長期更大幅度的上漲。歷來股市低迷期都正是擇股建倉的最好時機。因此，對于基金來說即將出現新的拐點。

　　買基金要注重時機

　　上投摩根富林明公司總經理助理楊文斌表示，投資者買基金的最終目的是要增值，買入時機的選擇的確是非常關鍵。大部分個人投資者都是靠直覺來決定購買時機，靠直覺來判斷買入的時機是靠不住的。基金的平均首發規模就是一個很好的參考物。根據研究發現，當期發行基金的平均首發規模在20億以下，往往是買入時機。而平均在40億以上，則往往是見頂的時候。例如，2003年1月，基金平均首發規模僅為19億元，上證指數(資訊 行情 論壇)在隨后的三個月上漲了26%。2003年11月，基金平均首發規模再度回落到20億元之內，上證指數在隨后的三個月上漲了36%。反之，2002年6月和2004年4月左右，基金的平均首發規模分別達到了40億元和74億元，指數就在隨后的一段時間內都出現了大幅的下挫。

　　最近一段時間，由于股票市場的回落，基金的平均首發規模已再次回到了20億元以內，甚至出現了部分基金首發僅五六個億的極度低迷情況。所以他認為：基金抄底的機會來了。