胡朝暉

　　隨著華夏證券新董事長黎曉宏的走馬上任，“華夏新政”拉開了序幕，新政的主角自然非黎莫屬，但是對新政給予鼎力支持的則是華夏證券的實際控制者——北京市政府。

　　據知情者透露，自從原京泰集團董事、常務副總經理黎曉宏6月25日到任之后，華夏

中行抵債資產網上營銷 精彩手機賽事全攻略 雅典猜猜猜千元懸賞 大型休閑游戲燃燒戰車

高層成員已多次召開辦公會議，共同探討如何解決面臨的難題。會議達成的共識是，當務之急是解決資金鏈的穩定和安全問題。

　　對此，北京市政府幾乎給予了全力支持，提供的解決辦法是在協調各方關系解決現金流問題的基礎上，給予直接的業務扶助或者幫助疏通業務環境，再依靠華夏證券自身的優勢去“造血”以擺脫困境。

　　華夏等待輸血

　　據知情者透露，針對華夏證券目前存在的問題，北京市政府領導明確表示要在政策、資金等方面大力支持華夏證券發展。具體有以下幾個方面的措施：1.請求在國家有關部門尚未解決華夏歷史遺留的個別項目占用資金之前，先行暫時給予資金支持；2.由華夏主要股東提供資金支持，幫助渡過目前困難；3.加快公司發債步伐。此前，華夏證券發行企業債券的主要障礙是擔保問題，對此，北京市委、市政府將積極協調；4.申請進入銀行間同業拆借市場；5.針對華夏歷史遺留的個別重大項目，由市政府協調國家有關部門進行處置。

　　另據華夏證券內部相關人員初步估算，通過上述措施，華夏證券近期大致可以解決近30億元的資金，可以大大滿足華夏目前的資金需求。他還透露說，為了緩解現有的融資歸還壓力，華夏高層之間已做出了嚴格的分工，要求大家分頭走訪客戶，尋求客戶的理解和支持，爭取到期借款適當展期，為公司補充后續資金給予一定的空間。

　　而華夏證券公司副董事長程炳仁此前在接受媒體采訪時也曾明確表示，融資渠道不暢，融資成本高企一直是困擾華夏的問題之一。程炳仁介紹說，自2001年以來華夏共清理回收資產12億多元，其中回收現金近10億元，同時盤活資產9億元左右。2002年更是通過增資擴股，使華夏證券資本金由10億元增加至27億元。然而，即使如此，仍無法滿足公司的資金需求。特別是今年以來，國家實施宏觀調控政策，更加劇了公司資金緊張的局面。

　　對此，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松曾指出，私募增資擴股是當前證券公司募集中長期資金的主要方式之一，但由于證券公司收益率出現分化，私募增資擴股難度越來越大。如果不能開辟新的中長期融資渠道，證券公司生存發展所需的中長期資金將難以充分獲取。

　　據了解，在現有的政策法規下，券商合法合規的融資渠道十分有限，且融資品種以中短期居多。長期融資渠道主要是發行債券和增資擴股。但是，由于近年來券商經營狀況急轉直下，能夠發債和增資擴股的券商可謂鳳毛麟角。至于現行的股票質押貸款、同業拆借等短期資金融資渠道，則明顯受限于銀行方的授信額度�！�

　　由此反觀北京市政府為華夏證券開出的藥方可謂切中要害。

　　市政府難舍華夏

　　據知情人士透露，北京市政府高層針對華夏證券曾設想過三種方案，破產、接管和挽救，最后決定盡全力挽救。因為無論哪一種方式，最后都是由國有資產買單，破產和接管的結果只能使國有資產損失更大。

　　事實上，令北京市政府對挽救華夏抱有信心的一個重要原因是，華夏證券尚有一定的自救能力。資料顯示，2003年，華夏證券股票基金交易總金額、總資產排名均位于國內券商第五位。5月11日，在中國證監會發布的首批保薦機構和保薦代表人名單中，華夏證券所擁有的保薦代表人數量位列同行業中的第4位。第一家全國交易聯網、第一家實現全國統一清算、第一家實現保證金集中管理……曾經的輝煌一直是華夏的驕傲。

　　從2002年起，央行先后向鞍山證券、新華證券、南方證券發放了15億元、14.5億元以及80億元再貸款，而這109.5億元再貸款收回的希望極其渺茫。對此，中國人民銀行行長周小川日前曾明確表示，“我們必須建立這樣一個機制，使差的金融機構，特別是最差的金融機構能夠被淘汰出局！”

　　有關專家對此分析說，周的這番表態意味著央行希望盡快卸下問題券商這個包袱，停止向問題券商提供再貸款。很明顯，華夏證券的希望只能寄托在其實際控制者北京市政府的身上了。

　　“北京市政府很顯然是吸取了南方證券的經驗，對華夏證券的支持遠遠超過當初深圳市政府對南方證券的支持�！蹦硺I內人士評價說。

　　“北京市對華夏的支持不僅是解決資金問題這么簡單。”據華夏證券內部人士透露，華夏證券還將與北京市國資委簽訂協議，擔任市國資委的獨家財務顧問，為其下屬國有企業的改制和其他相關工作提供專業服務。而北京市國資系統目前擁有3000多億元的資產，無疑將為華夏帶來大量的投行、并購、債券等業務機會。

　　有業內人士對此分析說，北京市政府的思路是：拉華夏一把的同時讓華夏依靠自己的實力展開自救。