|
亞洲證券 金志明
蘇泊爾(資訊 行情 論壇)創造了中國證券市場的一項不光彩的記錄，上市首日最高價即為發行價并創出首日最大跌幅8.27%，二級市場中簽的投資者的最好的是虧損交易手續費和印花稅，其他投資者都有不同程度的虧損，關于該股跌破發行價的原因可以總結出很多，但我更想從另外的角度來分析該股表現不佳的原因：
其一、做空的動能來自那里
一般新股采用配售方式發行，流通股東持股都比較分散，蘇泊爾也不例外，持股最多的是主承銷商包銷的57萬多股，其他的分布在近3萬個投資者手中。按照以往的規律一般新股上市即便跌破發行價也跌幅不是很大，少有蘇泊爾當日接近“跌停”的走法。從公開的成交信息看，主承銷商包銷的股票首日出手接近33萬股，只占787萬股成交總量的4.2%，顯然拋盤來自眾多中小散戶，而且更多的是中小投資者對證券市場的絕望，在股票市值不斷縮水、慘不忍睹的情況下，指望新股中簽挽回點損失的最后希望也破滅了，從8月18日的走勢看，沒有拋出的虧損已經超過15%，更為嚴重的是首日介入的投資者再度全線被套，再次打擊了投資者的信心。
其二、還要從發行制度這個根上找原因
目前的發行市盈率控制在20倍以內，蘇泊爾的發行市盈率是16.19倍，但這是按發行前的總股本計算的，如果按發行后的總股本計算則達到21.76倍，目前市場的平均市盈率在25倍左右，顯然缺乏上漲空間。再加上中小板的聯袂下跌、特富龍事件等，跌破發行價也就毫不奇怪了。
其三、業績懸疑
“蘇泊爾”牌壓力鍋市場占有率1999-2003年連續5年全國市場占有率第一，2003年占有率47%，絕對的老大，而且產品售價也比較高，屬于高檔產品，市場占有率第一的龍頭老大的贏利能力卻與老大地位不符，2001、2002、2003年的凈利潤分別為2437萬元、5129萬元、7647萬元，其中2003年的凈利潤中包含了3248萬元的各項獎勵補貼，占到凈利潤的42.48%，2002年的凈利潤中包含了2041萬元的各項獎勵補貼，占到凈利潤的39.79%，200年的凈利潤中包含了594.5萬元的各項獎勵補貼，占到凈利潤的24.39%，從以上的分析來看，扣除各項補貼之后，實際盈利能力一目了然，顯然公司的盈利能力值得懷疑。
近期已經有15家新股跌破發行價，蘇泊爾更是把新股穩賺的定律徹底擊碎，短期內解套出局已無可能，今后投資者中簽一定要細思量，謹防蘇泊爾的悲劇重演。
| 
