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北京鑫牛投資顧問有限公司
境外分拆上市是國際資本市場上常見的一種分拆上市形式，指母公司將其部分資產、業務或者某個子公司獨立出來，另行在海外公開招股上市，子公司上市后，母公司仍占相對控股或絕對控股地位。
截止2004年8月，國內有9家上市公司分拆子公司，到香港主板和創業板上市。其中，友誼股份(資訊 行情 論壇)分拆出聯華超市在香港主板上市；綜藝股份(資訊 行情 論壇)、同仁堂(資訊 行情 論壇)、托普軟件(資訊 行情 論壇)、江西水泥(資訊 行情 論壇)等上市公司分拆下屬公司在香港創業板上市。此外，近期包括：杭鋼股份(資訊 行情 論壇)、華聯控股(資訊 行情 論壇)、南紡股份(資訊 行情 論壇)三家上市公司也提出申請將要分拆子公司到港上市融資。
本月11日，中國證監會公布了《關于規范境內上市公司所屬企業到境外上市有關問題的通知》(以下簡稱“《通知》”)，對境內上市公司所屬企業到境外上市的條件、信息披露的要求以及財務顧問職責等方面制訂監管措施。
我們認為，《通知》的核心特別注重對市場風險的防范和控制，對國內上市公司分拆境外上市的條件、信息披露方面規定了一些相當嚴格的條件。
對于目前進一步規范上市公司行為，恢復投資者信心都有如下的現實意義：
1、有利于確保上市公司股東的權益。
如果上市所屬企業是核心資產，分拆上市將可能動搖母公司的持續經營能力和獨立上市地位，損害母公司股東利益；保持上市公司的持續經營能力，防止核心資產分拆后影響到母公司的獨立上市地位；避免因所屬企業發行新股，攤薄母公司權益，影響上市公司的持續盈利能力。
2、鼓勵符合分拆條件的上市公司，拓展更廣闊的融資渠道，漸顯國內上市公司的投資價值。
隨著中國加入世界貿易組織和經濟全球化加快，中國上市公司出現融資需求多元化、國際化的趨勢。中國境內上市公司通過境外分拆上市開拓新的融資渠道，可以滿足所屬企業創業投資的融資需求，實現所屬企業的增長價值，有利于實現上市公司股東價值最大化。
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