深滬指數繼續走低

　　兩市加權平均收盤價接近6元

　　周一兩市再創新低，其中深綜指已經創下5年來新低。

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　　總體看，多種因素導致股市指數迭創新低。一方面，股市融資方面，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)等大盤股的增發引發了投資者的不滿，而中石油的海歸更令中石化等大盤股止步不前；另一方面，美國近期加息、國際油價上漲，加重了投資者對于宏觀經濟的擔憂。盤面上，盡管結構調整的大局面仍然維持較好，比如在整體下跌的背景下，指標股、汽車股和銀行股表現尚可，但市場屢屢出現三、四十只股票的集體跌停，還是令投資者手心發涼。在這種情況下，大盤盤弱格局短期將較難改變。

　　深綜指創5年來新低

　　本周一，市場再度出現集體跌停的局面，滬深兩市A、B股累計有46只股票出現跌停，其中32只為ST股票。就在上周四，在寶鋼增發方案出臺當日也有38只股票跌停。

　　市場頻頻出現集體跌停的現象，對于投資者打擊很大。這種打擊來自于兩個方面，一是場內投資者出現驚恐，進而競相拋出，引發更多股票跌停；二是對場外投資者會相對推遲進場步伐，導致增量資金進一步萎縮，近期市場成交顯示出明顯的資金凈流出，印證了這一觀點。

　　在這種背景下，當前市場已經跌得面目全非。周一兩市股指已經分別創出近期新低，其中滬綜指為年內新低，深綜指為5年3個月新低。其它統計方面，截至到8月12日收盤，兩市加權平均收盤價為6.12元，再創年內新低。其中，深市均價為6.099元，滬市為6.135元，經過昨天的下跌，兩市加權平均收盤價已接近6元。兩市市盈率再創8年新低，上周四上海A股平均市盈率為26.16倍，深圳A股平均市盈率為27.64倍。這是1996年以來A股市場市盈率的最低。

　　寶鋼增發傷了投資者的心

　　毫無疑問，是寶鋼股份的增發讓市場傷了心。周四寶鋼出增發方案，當日深綜指創下63個月市場新低；周五寶鋼復牌，股價大跌8.59%，跌幅創其上市以來之最；本周一盡管指標股基本穩住了，但滬深兩市A、B股仍有46只股票跌停，兩市指數再創新低。

　　寶鋼的增發方案各方已經分析得相當到位了，2004年擬收購資產業績的飛躍，正是投資者疑點的核心。按2003年業績，擬收購資產的市盈率就太高了。其將不是5.19倍了，而是超過了10.38倍。收購市盈率根本不存在49%的折扣，而是真正的溢價收購。作為一個最受投資者信賴的上市公司，寶鋼此舉令市場信心受到打擊。

　　事實上，寶鋼增發的另一層意義在于，其為大型中央企業上市融資探路。而近期中石油承認有A股上市計劃，似乎正與此事件呼應。周一，有媒體稱寶鋼增發或有轉機，不知是否最終屬實。

　　基本面仍不明朗

　　除了寶鋼增發事件之外，近期美聯儲加息以及油價上漲，無疑也對市場沖擊較大。本次市場下跌是由上周三開始，這剛好是美聯儲加息之后的第一個交易日，也是原油期貨攀升至歷史新高45美元后的第一個交易日。

　　上周二美國聯儲局將利率從1.25%調升至1.5%，并表示油價的上漲已給經濟帶來危害，但美國經濟勢將恢復強勁成長勢頭。美聯儲再度加息，意味美國加息周期的真正來臨。觀察家認為，美國大選前再加息的可能性不大，但明年底前美國會加息150-175點。國際油價負面，周一消息顯示，紐約商品交易所9月原油期貨價格已經收在46.58元的歷史新高了。

　　美國加息將加大人民幣息口上揚的壓力，央行不斷加大公開市場操作業務以收縮流動性，表明在宏觀調控的手段正由行政手段向貨幣手段過渡。但各種因素表明當前宏觀調控的形勢仍未明朗，這將影響投資者的市場預期。

　　在1300點形成新的爭奪

　　展望未來市場運行，我們認為，短期而言，市場會在1300點形成新的爭奪，筆者傾向于1300點也并非市場最終底部。

　　首先，必須承認的是，2001年以來我們的市場就一直處在熊市中。我們通過沒有新股因素“造假”的深綜指，可以非常清楚地看到這一點。這是我們認識所處環境的基本出發點。從技術分析角度而言，2001年見頂后市場在進行較大規模的調整，走出了典型的A、B、C三個調整浪，4月7日開始，我們進入了C浪調整，這是一個非常凌厲的下跌過程。可喜的是，我們的基金經理直到市場進入1400點才開始醒悟。以C浪調整幅度等于A浪計算，股指或許還有10%至15%的下跌空間。2001年A浪下跌幅度為40%左右，4月以來深綜指下跌已經達到28%。

　　其次，短期而言，市場似乎已經進入了新一輪的下跌之中，其殺傷力可能與4月份相當。投資者應當有一個清醒的心理準備。

　　再次，從市場板塊結構來看，最近一個半月指標股一直在頑強抵抗。這可能與基金的“一九”策略有關。從去年的“二八”到今年的“一九”，基金為代表的機構投資者，希望借此能夠抱得更緊密一些，但其能否最終抵御市場的下跌動能仍存變數。(中證資訊徐輝）