本報記者 程林 周濤 深圳報道

　　一直被關聯交易、巨額擔保、真假MBO等問題困擾的中科健，在銀行業銀根緊縮、宏觀調控席卷而來的背景下，資金鏈問題開始顯露。

　　記者獲悉，由于與浦東發展銀行深圳分行在進口信用證合同上產生糾紛，浦發行近

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日已將中科健(資訊 行情 論壇)告上法庭，浦發行認為，中科健已發生五宗債務逾期行為，銀行有權就其他貸款提出提前償還要求。初步了解，浦發行共提出15宗還款訴訟，涉及金額折合人民幣近1.8億元，而同期中科健的凈資產僅為2.6億元。

　　在電話中，中科健總裁郝建學對此消息非常坦白：“是有這樣一件事，我們也在和浦發行溝通此事。”然而中科健的對外公告中對此依然沉默。

　　十五宗訴訟涉及1.8億債務

　　有關人士說，一直以來浦東發展銀行深圳分行與中科健的合作相對頻繁，此次浦發行撕下臉皮，堅持與中科健對簿公堂，實是不得已而為之。

　　有關數據顯示，在訴訟前浦東發展銀行與中科健各關聯單位關系非常密切，此次訴訟的根本原因在于中科健已拖欠了浦東發展銀行提供的五筆進口押匯，導致其對中科健資金情況產生疑慮。一位銀行人士對記者解釋，所謂進口押匯，官方解釋是指信用證項下單到經審核無誤后，開證申請人因資金周轉關系，無法及時對外付款贖單，以該信用證項下代表貨權的單據為質押，并同時提供必要的抵押、質押或其他擔保，由銀行先行代為對外付款。

　　在國內，進口押匯經常被運用為一種銀行替企業墊款的方式。知情人士說，中科健的手機生產，許多核心部件依賴進口，加之其資金一直緊張，故利用進口押匯可解決此問題，但由于進口押匯屬于短期融資，期限一般不超過三個月，一旦企業資金流轉出現問題，三個月后不能如期還錢，則問題馬上暴露。

　　記者從有關人士處了解到，浦東發展銀行此前與中科健就原材料進口采購方面簽訂了進口押匯合同及減免保證金開立進口信用證合同，后來在銀行要求下，更由中科健二股東深圳智雄電子和中科健總裁郝建學個人對兩項合同進行了1000萬美元保證。后浦發行根據這幾份合同，為中科健提供了分五筆、總額約為370萬美元的貸款，但該貸款到期后，中科健并未按期支付，其擔保人也未代為支付。

　　知情人士說，此行為激怒了浦發行。由于中科健歷史問題復雜，對外擔保也比較龐大，使得商業銀行比較忌諱，浦發行本身與其合作就承擔了一定風險。據了解，在浦發行與中科健的其他貸款協議中，有過如下約定，即一旦某筆貸款中科健出現逾期，則視為對其他貸款的同等違約，浦發行可要求其他未到期貸款提前償還。

　　在協商無效、中科健到期拒付款的情況下，浦發行立即宣布其他10宗未到期貸款中科健違約，要求提前償還，各項訴訟累積達到15宗之多。記者初步估算，標的達到1.8億元之多，占到中科健凈資產的69%。

　　手機銷售危局

　　在浦發行訴訟之前，業內也有流傳中科健出現資金問題，表現為其下屬科健營銷公司出現大規模拖欠員工工資及員工不正常流動現象，而經銷商也被要求全力出貨、回籠資金。而中科健的財務數據顯示，2004年3月31日，其應收賬款達到6.7億，存貨達到5.4億，經營現金流為負5348萬。

　　而浦發行的正式起訴，更是將中科健的資金問題公開化了。盡管直到目前，作為上市公司的中科健還未將之公告。

　　郝建學對此向記者解釋：“浦發行之所以起訴中科健，是由于此輪宏觀調控銀根緊縮?銀行方面謹慎的原因。”

　　而記者從手機業內人士處了解到，國內手機銷售出現的嚴峻形勢加上銀行調控對手機經銷商的影響，諸多方面形成的合力可能是中科健出現資金問題的主要原因。

　　2004年第二季度，中國手機市場的銷售規模為1580萬部，其中，GSM手機市場銷量為1370萬部，CDMA手機市場銷量為210萬部。與2004年第一季度相比，本季度中國手機市場的總銷量首次出現大規模下滑，下降幅度達到23%。

　　業內認為，前段時間手機市場受中國移動、中國聯通(資訊 行情 論壇)大規模優惠影響，已經過度透支，今后需求將隨之疲弱；另一方面，目前國內手機渠道商大多為民營企業，受國家此次宏觀經濟調控的影響非常大，渠道商資金供應緊張，為了規避風險，渠道商也在盡量降低手機進貨，同時向手機廠商回款的速度也慢了很多。

　　記者了解到，在目前，不但是中科健，還有很多其他手機制造商也存在庫存過多、產品貶值壓力大、采購資金嚴重不足的困境。郝建學本人此前也對記者透露說，中科健要采用直接鋪貨的方式，以零售店方式決戰最后一米。在郝當時的構想中，在每個銷售終端，都將由中科健自己的員工來直接進行銷售，如此取消中間層盤剝，迫使終端集中精力銷售自有品牌。

　　中科健資金痼疾

　　中科健業績下滑的同時，郝建學掌控的易通控股卻于前年在香港順利買殼上市。易通控股主營兩項業務：一是為中科健采購原材料；二是作為韓國三星在中國的惟一經銷商，與中科健進行“同業競爭”。不惟如此，根據記者了解，包括科健手機研發的合作對象EZZE、科健信息、科健營銷等公司，都滲透著郝的身影。

　　一位中科健內部員工對記者坦言，公司董事長侯自強長居北京、少理事務，在公司員工看來，老板就是郝建學，只需對其負責即可。

　　業內人士對此質疑：“不知是郝建學成就了中科健，還是中科健成就了郝建學。”去年底，深圳證管辦對中科健進行巡查，一項問題指出，中科健2002年度銷售給關聯企業深圳市智聯科電子維修有限公司的手機配件及其他約2600萬元，該交易毛利率為-45%，產生毛利-1209萬元，但智聯科銷售維修材料的毛利率高達45%，一正一反，折射出的問題使人疑慮。

　　不過郝建學對此問題也不忌諱，根據郝此前對記者的說法，中科健在做手機時“一無品牌、二無技術、三無資金、四無銷售、五無售后服務”，因此，通過郝以前經營的公司提供在采購融資、市場銷售方面的幫助，是郝對上市公司的一種扶持。

　　郝建學認為，中科健之所以存在巨額關聯交易，從根本上說是資金短缺所致，長期以來，中科健面臨的最大困難是資金嚴重匱乏，而手機制造業是一個資金密集型的行業，占用資金非常大。根據郝的說法，中科健是典型的“小馬拉大車”，當年公司以2億多的凈資產，做出了30億的營業額，杠桿作用非常明顯，當時其管理的中科健時，根本就沒有自有資金，必須進行貸款。

　　一般觀點認為，所謂財務杠桿，意味著當項目收益率高于融資利率時，杠桿力度越大，則收益越高，反之若低于，則企業將面臨過度融資帶來的風險。而在目前看來，中科健的財務杠桿效應如何，似乎并不樂觀。

　　2003年年報中，中科健聘請的會計師出具保留意見指出：“中科健資產負債率達84.84%，該事項可能對中國科健股份有限公司的持續經營能力產生影響。”

　　除自身負債外，對外擔保也是中科健最大的隱患。當年為了爭取銀行貸款，中科健找了多家公司進行互保，而今風險已經顯露出來。2004年最新財務報表顯示，公司共為深石化等10家企業提供18項擔保，金額達到5.3億，是凈資產的2倍。

　　最大的風險是這些被擔保公司的信用，一旦這些公司無法償還自身債務或破產倒閉，根據擔保條款其風險直接轉嫁中科健。根據這份名單，深石化近1200萬擔保已沒償還能力、萬德萊已經破產，涉及1800萬擔保；深港工貿也瀕臨倒閉、涉及1200萬擔保；康達爾涉及近2億擔保，該公司還有多宗訴訟，難以還錢；愛地集團涉及5500萬擔保，估計也是難以償還。

　　從某種程度上說，浦發行的起訴，是對中科健相對于其凈資產規模過度的貸款及擔保提出的警告，但人們有理由擔心，在過度透支企業信用，并與其控制人發生過高的關聯交易后，中科健這家企業的未來命運會是怎樣？