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社保基金移愛小盤股
部分鋼鐵股仍有社保組合青睞
現象最新的2004年中報情況顯示，社保舍“大”就“小”的動作十分明顯。社保基金在退出部分大盤股的同時，深度介入了瑞貝卡(資訊 行情 論壇)、用友軟件(資訊 行情 論
壇)、鳳竹紡織、片仔癀(資訊 行情 論壇)和方興科技(資訊 行情 論壇)等小盤股。事實上，社保舍“大”傾向在2003年就已經出現。107組合、108組合逐步淡出中國石化(資訊 行情 論壇)，其中108組合更是全面清倉，就是一個標志。107、108兩組合最初設立本無現金，是全國社保委托博時和華夏兩家基金公司各管理1.5億股中國石化的專用賬戶。到年底，107組合尚余7210萬股，108組合則在10大流通股名單中消失。
2003年年底社保基金重倉持有的韶能股份(資訊 行情 論壇)、山推股份(資訊 行情 論壇)和曙光股份(資訊 行情 論壇)等大盤股中，社保基金已經退出了十大流通股名單；在桂柳工(資訊 行情 論壇)A等大盤股中，社保基金持倉也在減少。
與此同時，社保基金對小盤科技股、醫藥股加倉更加明顯。具體來看，社保103組合、107組合分別為瑞貝卡第一大和第四大流通股股東；103組合還分別為用友軟件和方興科技第一大流通股東；102和108組合分別為鳳竹紡織第一和第五大流通股東，107組合為好當家(資訊 行情 論壇)第二大流通股東。
不過，也有部分社保基金對大盤股進行了加倉，如107組合對韶鋼松山(資訊 行情 論壇)加倉，102組合、108組合對新興鑄管(資訊 行情 論壇)的加倉。值得注意的是，它們都是鋼鐵股。
分析
首先，短期盈虧難判斷。當前難以判斷社保2004年加倉小盤股的盈虧狀況。在二季度大盤回落19%的背景下，社保增持的小盤股跌幅平均要大于滬綜指跌幅。其中好當家下跌32.83%，用友軟件下跌28.43%，方興科技下跌25.75%，鳳竹紡織下跌20.98%，天士力(資訊 行情 論壇)下跌19.18%，部分小盤股跌幅小于大盤，如天藥股份(資訊 行情 論壇)、瑞貝卡下跌18.18%和14.57%。所以，社保基金何時介入這些小盤股，將決定其當前浮動盈虧的狀態。
其次，社保舍“大”就“小”，符合其長期投資策略。從社保理事會的層面來看，其制定的投資策略可歸結為三點：第一，做長線投資，不做短線操作；第二，拒絕高風險下的高收益。社保基金是老百姓的養命錢，社保理事會的宗旨是不會以高風險換高收益；第三，通過嚴格的風險控制制度，盡可能地規避和化解風險。
長期而言，大盤股的風險可能比部分小盤股還要大。一方面，為數不少的大盤股在海外上市，如中石化、聯通等，長期而言它們的投資收益肯定是有限的。而且，2003年以來，大盤股獲得了顯著的流動溢價補償，在這種大盤股顯著走好的背景下，社保對大盤股的警惕態度，可以看做是對于股價顯著走高后的一種警惕。
另一方面，事實上，小盤科技股、醫藥股，尤其是其中的龍頭股，其股價經歷了長期下跌，而公司發展前景值得看好。從某種程度上，我們可以認為，社保基金是看上了科技股長期調整后的低價位，醫藥股也相同。
社保與基金的分別
其一，社保穩健第一，基金盈利第一；其二，社保惟“安全”是瞻，其次才考慮流動性和盈利性，基金在2003年以后，高度關注股票的流動性；其三，社保注重長期，基金關注短期；其四，社保基金操作者多為基金公司的精英階層，他們和一般基金經理還是有一些不同。(中證資訊徐輝)
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