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官建益
“大家伙”將發新(配)股的傳聞曾漫天飛舞，而關于寶鋼將成為國有股減持試點的傳言也讓寶鋼股票“瘋狂”了一陣。無論真假，至少說明市場對優先在寶鋼一類優質股上實行試點是持歡迎態度的，巨額融資的市場效應是可以轉化的。
先是傳中石油欲發股籌資400億元，接著是鐵通將發50億A股的不確切消息，更讓人詫異的是2000年底上市的寶鋼也要再次融資200億左右。加上此前比較明確的建行、中行改制上市融資計劃，資本市場面臨的巨大資金壓力將大盤弄得一片“碧綠”。
筆者以為“大家伙“的出水是有必然性的，但關鍵是時機的選擇和政策的取向，在目前情況下，管理層不應該封鎖消息，而是應該向投資者客觀分析形勢，并對“大家伙”上市指定一個彈性的時間表，這是市場的需要，同時也體現了“三公”原則。
客觀地講，宏觀調控已經取得明顯成效，有專家預測，宏觀調控有望在年底或明年初結束。超級航母的發行準備工作耗時很長，多數傳聞個股的發行都將在宏觀調控進一步明朗之后才能進行，屆時的市道將會比目前穩定得多，或許長江電力(資訊 行情 論壇)上市造成的個股和大盤機會將再度重演。
從深層次看問題，投資基金不敢長期持有超大盤股，很重要的一個原因是股權分置問題的存在，一位資深的投資人士表示，想想招行發債、聯通配股，即使是機構投資者也沒有真正的話語權，這樣的股權結構又怎能讓投資者放心呢？
最近解決股權分置問題的聲音日益強烈，然而有種種跡象表明，業績優秀的大盤股將很可能被排除在先期解決之列。原因是這樣的公司影響大難以控制，還有就是國有優質企業不能率先出讓股權等等。
這讓人匪夷所思，影響大難道不是好事嗎？目前的低迷市道正需要“巨無霸”的崛起才能穩住大盤；正因為是國有重點企業，更需要完善法人治理結構，這樣的試點機會理應先給這些優勢企業。那些已經扶不起來的“阿斗”公司，根本不應該把股權賣給投資者繼續害人，退市并懲戒相關責任人才是應該采取的措施。
顯然超大盤股的節節敗退與管理層的政策取向密切相關，如果采取優先解決優質超級大盤股的國有股減持問題，即能實現這些公司法人治理結構的完善，同時從操作上看，像中石化、中國聯通(資訊 行情 論壇)、長江電力等又能形成巨大的除權缺口，對市場形成強烈的吸引力。這樣的解決辦法既能實現資源的優化配置，又可為更多的“大家伙”上市營造良好的氛圍。
《國際金融報》 (2004年08月06日 第十五版)
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