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-見習記者 洪壘
雖然“江蘇瓊花”事件最終處理結果尚未塵埃落定，但作為資本市場的“把門人”之一的證券發行上市保薦代表人已經受到強烈震動。有保薦人表示，保薦制的責任追究機制使保薦人“如履薄冰”，今后在對發行人進行盡職調查和規范指導時，必須一絲不茍，不放過任何疑點，真正做到勤勉盡責，誠實守信。以前經�？吹疥P于國外投資銀行家如何“謹小
慎微”、“戰戰兢兢”的描述，而今保薦制的推行使我們未來的投資銀行家們產生了“如履薄冰”的執業感覺，這無疑是一個不小的進步。
我國證券市場一直存在著誠信意識差、自律觀念薄弱的硬傷，個別承銷機構受利益驅動，與發行人一起弄虛作假欺騙投資者的案例時有發生。資本市場的入口可謂是魚龍混雜、泥沙俱下，劣質公司的上市給投資者帶來了巨大損失。為從根本上杜絕這類惡性事件的發生，管理層于今年2月1日正式推出實施《證券發行上市保薦制度》。該制度旨在明確保薦機構和保薦代表人的責任并建立責任追究機制，督促保薦機構和保薦人做到勤勉盡責、誠實守信，繼而從源頭上把好資本市場的入口。作為“把門人”，保薦機構和保薦代表人既被賦予權利，同時也承擔相應的責任。
實施證券發行上市保薦制度被譽為深化發行制度改革的重要舉措。然而，并不能把《證券發行上市保薦制度》當作一劑包治百病的靈丹妙藥。保薦制度得以發揮作用關鍵在落實。尤其是在該制度實行的初期，保薦機構和保薦代表人原有的工作模式、思維方式仍舊存有慣性，融資企業的上市需求依然旺盛不減，過低的違規成本使發行人、中介機構在巨大的利益誘惑下敢于鋌而走險。只要能夠順利上市，按照當前會計處理原則，發行人可以迅速獲得原始資本的溢價增值，達到“兵不血刃”而利益盡得的上佳效果。雖然可以找出諸如“原始投資人承擔了公司初創的風險，為公司發展做出了貢獻，獲得原始資本溢價實屬正�！钡睦碛�，且對一個運做規范、體質健康的公司來說實在無可厚非，但受利益驅動，一些體弱多病的公司也急急要求上市圈錢該怎么辦？此時，若保薦機構和保薦人放松了自己的責任意識甚至巧施“援手”，便很有可能使這些“病殃殃”的公司蒙混過關，成為資本市場的害群之馬。
然而，我們還必須清醒地認識到，保薦制的落實單靠保薦人執行容易“孤掌難鳴”。如果管理層沒有加強保薦機構的自律和監管，保薦機構對保薦責任缺乏強烈的風險意識，保薦制的落實仍舊是一句空話。實際工作中，很可能出現這種情況：長時間輔導的公司在項目即將成熟時發生了意外(如“瓊花”的國債投資風險)，保薦人起先不愿隱瞞重大事項而與保薦機構意見相左時，則有可能受到來自保薦機構的壓力而改變初衷，從而將一個“燙手的山芋”帶入市場。這種情況下，顯然保薦機構要承擔較大的責任，而這在《證券發行上市保薦制度》中并沒有明確的責任認定，因此加強對保薦機構的自律和監管成了一項迫在眉睫的工作。反之，若保薦機構和保薦人都不折不扣地落實保薦制，寧可放棄項目甘愿承受損失去維護自身誠信的金字招牌，監管層是否應該給予適當的鼓勵呢？
雖然保薦制剛剛推出不到半年，實際運行中還存在一些難以預料的問題，但令人欣慰的是，在“瓊花”事件出現后，管理層迅速啟動了保薦制度的責任追究機制，處理了相關責任人，7月20日中國證監會又公布了對上海證券有限責任公司兩位保薦代表人進行監管談話提醒的消息。這一系列信息告訴人們，保薦機構和保薦人所從事的投資銀行業務已經不再是一個悠哉樂哉、輕松賺錢的事，提高執業水平和執業道德已經成了他們必須邁過去的坎兒。
在經歷了陣痛以后，若我們所有的保薦機構和保薦人都產生了“如履薄冰”的執業感覺，從行動上切實負起責來，當好“把門人”角色，資本市場的準入關口必然會純凈許多而給市場注入更多的新鮮血液。到那時，人們期盼的我國發行制度由現行的核準制到主要由市場主體選擇的注冊制的質的飛躍還會遠嗎？
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