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電廣傳媒(資訊 行情 論壇)以股抵債方案的推出和中國證監會、國務院國資委有關負責人就采取有效措施糾正控股股東侵占上市公司資金行為答記者問的見報，標志著以股抵債試點工作已進入實質性階段。
不及時糾正占用上市公司資金等行為，會破壞證券市場存在和發展的基礎。在涉及證券市場生死存亡的問題上，中國證監會和國務院國資委的態度是非常明確的。直接侵害上
市公司和投資者的利益，嚴重影響上市公司的正常經營，導致一些上市公司陷入經營困境，這是微觀上的結果。站在更高的角度看，這類行為不得到及時糾正，就會影響上市公司的誠信度，增大中介機構的風險，增加政府工作的難度，扭曲證券市場的功能，降低資本市場的價值，進而挫傷投資者的信心。放任這種行為，就有可能出現中國證監會和國資委所說的破壞證券市場存在和發展的基礎的危局。
占用上市公司資金，已成為證券市場歷史遺留問題之一。之所以說是歷史遺留問題，主要原因是上市公司資金被占用的情形已有所好轉。新發生的侵占上市公司資金的行為得到有效遏制，歷史形成的侵占資金數量也有一定程度的下降。根據上市公司2003年年度報告統計，控股股東及其它關聯方通過非經營性方式侵占上市公司資金的余額，已下降到577億元，一方面，這標志著這監管工作取得初步成效；另一方面，在采取切實措施后，2003年這一余額的下降，將是一個良好的開端。對于《關于規范上市公司與關聯方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》發布后違規形成侵占問題，監管部門將依法追究直接責任人的違規責任，公司和其他股東可以通過司法程序提起民事賠償之訴。頂風作案的減少，也將使占用上市公司資金成為證券市場歷史遺留問題之一。
及時糾正占用上市公司資金等行為，現在需要進行以股抵債等措施的試點。目前，中國證監會和國務院國資委在認真研究有關方面提出的采用以股抵債方式解決侵占問題的方案后，原則同意進行以股抵債試點。既然是試點，就不會全面開展。目前進行這樣試點的公司，除電廣傳媒外，還有華北制藥(資訊 行情 論壇)等少數公司。其目的是通過試點工作總結經驗，完善以股抵債規則，使之成為解決歷史形成的侵占問題的有效措施之一。因此，當試點工作進行到一定階段后，監管部門可能會有以股抵債的規則出臺，以進一步規范以股抵債行為，防止一些投資者擔心的大股東套現行為的出現。同時，即使試點工作進展順利，以股抵債也僅僅是解決上市公司資金被占用的措施之一。上市公司也可以與有關各方共同探索其他方法，解決資金被占用問題。目前先進行以股抵債試點，可以把解決占用上市公司資金問題盡快落到實處。而電廣傳媒及有關各方在這方面，無疑已經起到積極作用。這種作用的本身，可能要比電廣傳媒行使債權的意義更大一些。
電廣傳媒的探索，值得關注。這主要表現在廣播電視電影業公司率先解放思想。電廣傳媒屬于廣播電視電影業公司。2004半年度末，其大股東湖南廣播電視產業中心持有16900萬股，占總股本的50.31%。如果以股抵債方案獲得批準，那么，其持股將減少7542.10萬股，持股比例也將相應下降。連廣播電視電影業公司都能在這方面先行一步，這對其他公司是有借鑒意義的。此外，電廣傳媒還對以股抵債進行了具體的探索。而中國證監會和國務院國資委則對以股抵債進行了定義，即：所謂以股抵債，是指上市公司以其控股股東侵占的資金作為對價，沖減控股股東持有的上市公司股份，被沖減的股份依法注銷。電廣傳媒的方案符合以股抵債的定義，獲得批準的可能性是很大的。電廣傳媒的以股抵債，為缺乏現金清償能力的控股股東解決侵占上市公司資金問題，提供了現實選擇的途徑。
西南證券研發中心 周到
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