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本報北京7月27日電 (記者 王磊) 經濟學家韓志國今天評論說，“以股抵債”具有積極意義，對大股東侵占上市公司資金問題是“一記重拳”。但是，“以股抵債”仍然是解決股市的治標之策，不會對市場構成重大利好。
韓志國說：“治本之策是切斷大股東與上市公司之間不正常的通道，最終解決股權分置的結構性問題。”
他分析，證監會公布的侵占余額是577億元，按深滬每股均凈資產2.6元計算，可注銷掉222億股，而目前非流通股總共為4399億股。“即便都抵償干凈，也只占總規模的5%。這對上市公司整體存在的問題，不會有太大影響”。
韓志國認為，這個方案是否有創新，關鍵在定價機制和表決機制，是否遵從“保護社會公眾投資者利益”的原則。如果操作不到位，可能出現3種“走偏行為”：一、大股東通過“以股抵債”的機會繼續通過各種方式侵占流通股股東權益；二、一些“隱性”的資金侵占行為利用這個機會，大量轉化為“顯性”侵占。因為“目前還看不到操作時間表，一些上市公司很可能沒有披露其侵占資金行為，市場估計的侵占額度本來在1000億元左右”，所以“必須有相應的懲戒措施”治理大股東延遲披露的侵占資金行為；三、大股東利用虛假財務、虛假業績和虛假資產乘機“高溢價”套現。
他認為，應該讓獨立的會計事務所介入，由中國證券協會、律師協會和會計師協會組建一個“核準委員會”，作為“以股抵債”方案的執行機構。而中國證監會則全權負責監管，“對違規的大股東必須加以懲戒”。
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