全景7月26日訊 從6月份開始，金陵藥業(資訊 行情 論壇)(000919)的投資者心情就變得沉重起來，該公司的股價如坐滑梯。從6月1日的接近10元，一路下跌，到7月23日，更是創出上市以來的最低價7.75元。

　　股價下跌往往與利空消息相伴而生。僅從業績來看，金陵藥業一季度每股收益達到0.15元，每年的凈利潤也呈逐年上升的勢頭，應該說公司的基本面還是不錯的。投資者為何

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棄金陵藥業而去了？金陵藥業有委托理財的“光榮傳統”，委托理財“出事”可能是主要原因。

　　閩發證券國債投資糾紛成導火索？

　　7月20日，金陵藥業控股子公司的一筆國債投資糾紛浮出水面。原來，控股子公司的委托理財“觸雷”，讓金陵藥業與市場唯恐避之不及的閩發證券扯上關系。

　　金陵藥業控股子公司瑞恒醫藥科技投資有限責任公司(以下簡稱“瑞恒醫藥”)曾與閩發證券簽訂了《國債購買和托管協議》。

　　2004年5月初，瑞恒醫藥關注到有關閩發證券的市場傳聞后，曾派專人赴閩發證券債券部商討有關還款事宜，但未得到滿意答復。

　　5月14日，瑞恒醫藥就閩發證券擅自買賣和挪用瑞恒醫藥托管的國債的違約行為，向法院提起訴訟，要求閩發證券返還2000萬元委托資金并支付違約金200萬元。

　　對于身陷委托投資陷阱的上市公司而言，金陵藥業的2000萬元投資并不算大數目，但市場對于委托理財已經噤若寒蟬，股價下跌在情理之中。

　　然而，分析人士認為，公司被投資者拋棄，與閩發的糾紛其實只是一個引子。不過真正的問題也與委托理財有關。

　　委托理財成增收“法寶”

　　其實，不僅僅是子公司將自有資金理財，金陵藥業也長期熱衷于委托理財，剛上市不久就“試水”國債市場，委托理財一直持續至今。

　　根據2001年至2003年的年度報告：

　　2000年11月，金陵藥業委托南方證券用2億人民幣投資國庫券，并獲得收益2600萬元。嘗到甜頭的金陵藥業在2001年共委托理財4起，其中僅委托西南證券理財就達1億元。另外，還委托江蘇鐵城投資管理有限公司和新華證券的資金各為3000萬元。

　　此后3年，公司一直投入數億元資金用于委托理財。

　　2004年1月，在委托理財市場風聲鶴唳的時候，金陵藥業依然請多年合作的“管家”西南證券，打理公司1億元的自有資金。

　　客觀地說，過去幾年，委托理財確實給該公司帶來了巨額收益。金陵藥業2001年至2003年的凈利潤分別為1.09億元、1.28億元和1.32億元。而委托理財所獲的投資收益分別為2860萬元、1390萬元和1799萬元，占凈利潤的比例分別為26.31%、10.80%和13.62%。

　　但是，市場人士認為，委托理財市場不規范，出問題是遲早的事。在委托理財“人人喊打”的背景下，相關公司股價大跌，金陵藥業也不例外。

　　“管家”西南證券也出事？

　　公告顯示，西南證券一直充當是金陵藥業的資金“管家”的角色，每年金陵藥業都會將數以億計的資金委托西南證券管理。今年該公司又將1億元人民幣交與西南證券打理，但是，今年這筆資金能否連本帶利收回，卻打上了一個大大的問號。

　　近期有媒體稱，銀監會的一份 “慎貸黑名單”，西南證券赫然在冊。7月14日，又有消息稱，西南證券的老總孫兵因涉嫌違法平倉徐工科技(資訊 行情 論壇)的股票而被拘捕。7月15日，金陵藥業股價走出歷史最低。盡管這些消息現在還無法證實是真是假，但是空穴不來風，股價最能說明問題。

　　作為多家上市公司巨額資金的“管家”，西南證券近年來的表現確實不盡如人意，糾紛不斷。

　　2002年，西南證券便出過沒有經過委托公司上港集箱(資訊 行情 論壇)(600018)允許，而私自將1.47億元的國債挪作第三方中經投資進行股票炒作的丑聞。

　　在2002年，金陵藥業的一筆委托理財也差點出問題。當年該公司的年報披露： 因“資金暫時緊張”，西南證券“難以按協議于2002年12月30日前支付公司的委托理財收益900萬元，承諾2003年1月8號前先支付450萬元，2003年2月28日前支付其余的450萬元”。

　　到2003年3月，西南證券盡管按期全部歸還本金和投資收益，但面對西南證券出現過的“資金緊張”情況，卻不能不讓投資者心懷余悸：誰能保證下次西南證券不會出現這種情況？

　　市場人士認為，在目前的市道下，券商的日子已經極為困難，挪用國債事件時有發生。并且今年國債行情糟糕，投資國債能夠獲得收益的也許只有不到10%。就算西南證券不存在任何違規行為，金陵藥業能否及時收回投資也值得懷疑。(全景/樓國萍、田園園)