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基金公司所募集的幾十億甚至上百億的資金怎么運作？基金經理的個人能力對基金的收益到底有多大的影響呢？基金公司如何選擇股票呢？最近由于股市行情低迷，基金凈值縮水，不少投資者開始懷疑基金的理財能力。記者最近采訪了廣發穩健增長基金，詳細了解開放式基金的決策過程。
第一步 設投資決策委員會
據廣發穩健增長基金擬任基金經理何震介紹，以廣發基金為例，首先，基金公司設有一個投資決策委員會。這個投資決策委員會是基金運作的最高權力機構。它在基金運作時會制定整體投資戰略。同時，基金公司設置一個叫做“研究發展部”的部門，根據一些機構的研究成果，構建股票備選庫，對擬投資對象進行持續跟蹤調研，并向基金經理提供個股、債券投資決策支持。
第二步 基金經理擬定投資計劃
接著基金經理根據投資決策委員會的投資戰略，在研究部門研究報告的支持下，結合對證券市場、上市公司、投資時機的分析，擬訂所管理基金的具體投資計劃，包括：資產配置、行業配置、重倉個股投資方案。基金經理的運作空間還有多大呢？
何震介紹道，基金經理是一個基金的具體管理者，對基金投資行為負直接責任，他的權力的大小直接關系到基金的風險和收益狀況。廣發穩健增長基金的基金經理除遵行公司投資理念，在投資決策委員會和公司主管領導的授權范圍內進行投資決策外，還會根據基金契約規定向研究發展部提出研究需求。公司研究發展部根據基金契約和相關規定，確定500多只股票構成一級股票庫，在此基礎上，根據股票風險收益特征，確定約200只構成二級股票庫。對這些股票，研究人員將對其跟蹤，對準備投資的個股，還須安排基金經理走訪上市公司，進一步的調研，對股票基本面進行深入了解分析。基金經理構建投資組合后，在其授權范圍內可自主決策，否則要上報部門負責人和投資決策委員會批準后，再向中央交易室交易員下達交易指令。
投資人匯集起來的幾十億上百億資金就這樣通過中央交易室流向股市或者債市。新基金一般有3個月的建倉期，基金建倉完畢，標志著基金在一定時間內保持相對穩定的資產配置。
第三步 基金績效評估
建倉完畢后，基金公司內部是不是就沒事了，是不是就等著看著股市、債市的上漲呢？不是的，沒那么簡單，他們還有許多工作要做。金融工程研究人員將定期對基金進行績效評估，并向投資決策委員會、投資部負責人提交綜合評估意見和改進方案。中央交易室會將有關信息反饋基金經理。
還有另外一個相對獨立的部門叫“風險控制委員會”。這是一個必不可少的部門。它的工作是對識別、防范、控制基金運作各個環節的風險全面負責，尤其重點關注基金投資組合的風險狀況，而上面提到過的金融工程小組重點控制基金投資組合的市場風險和流動性風險。一只基金被關注不僅因為它的收益狀況，還因為它的防范風險能力，這些都將會在基金運作過程中顯現出來。
對于開放式基金無法在熊市中及時止損離場，導致凈值大縮水，一位基金經理解釋，基金的操作無法和散戶一樣快進快出，因為基金的資金巨大，需要成交量配合，匆忙減倉只會導致更大的損失。從經驗上看，減倉操作往往比持倉損失更大。此外中國股市沒有可供機構投資者避險的對沖品種，做多是基金盈利的唯一手段，當大市出現調整，基金只能“束手就擒”。不過開放式基金屬于中長線投資，不能只看短期內的表現。本報記者 梁暉茹
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