本報記者 周濤 程林 深圳報道

　　7月21日，深圳市政府對外公布了被業(yè)界稱為“深七條”的《關(guān)于加強發(fā)展資本市場工作的意見》。市場人士普遍認(rèn)為，“深七條”出臺目標(biāo)是進(jìn)一步加速建立深圳多層次資本市場體系、強化區(qū)域金融中心的地位，而其核心是為今后創(chuàng)業(yè)板的推出奠定基礎(chǔ)。

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　　強化區(qū)域金融中心

　　由于時間上的巧合，眾多市場人士認(rèn)為，“深七條”的一個重要意義就是力挺中小企業(yè)板。記者為此采訪了負(fù)責(zé)此次七條意見起草工作的國信證券綜合研究所所長何誠穎。何誠穎表示：七條意見在2、3月份就開始起草了�熤饕�是為了貫徹國務(wù)院的九條意見，到了這個時候差不多就公布了�煵�沒有刻意要力挺中小企業(yè)板的意思。七條意見實際上是為強化深圳作為區(qū)域金融中心而出臺的策略與措施，內(nèi)容包括了協(xié)助深交所辦好中小企業(yè)板、不斷擴大中小企業(yè)板規(guī)模，但更廣泛。

　　就何誠穎的分析�熎邨l意見主要的宗旨是：加強和強化深圳作為區(qū)域金融中心的地位；以中小企業(yè)板的啟動為契機，吸引新的、更多的投資機構(gòu)進(jìn)入深圳；深圳停發(fā)新股之后，相關(guān)的金融人才流失嚴(yán)重，加大吸引人才的力度；進(jìn)一步深化深圳本地上市公司的重組；加強深港兩地的金融合作。 “如果說時間上有巧合的話，那么只能說中小企業(yè)板的啟動是深圳強化作為金融中心地位的契機。”中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司總裁單祥雙說，“鞏固和強化深圳區(qū)域金融中心一直是深圳市政府的戰(zhàn)略企圖。”

　　自從2000年10月深圳證券交易所停發(fā)新股后，資金和機構(gòu)都從深圳大量流出，對于創(chuàng)業(yè)板的上下求索顯現(xiàn)出深圳希望重現(xiàn)在上個世紀(jì)90年代因為深圳證券交易所的設(shè)立而帶動證券、基金、銀行業(yè)蓬勃發(fā)展的局面。但是，寄予厚望的創(chuàng)業(yè)板在決策層的審慎態(tài)度之下胎死腹中，“深圳一直缺乏吸引資本眼球的東西，中小企業(yè)板啟動使深交所恢復(fù)融資功能作為一種帶動性契機未嘗不是一種現(xiàn)實的選擇。”諾安基金的研究總監(jiān)易軍說。

　　但是強化深圳作為區(qū)域金融中心的地位，僅有中小企業(yè)板是不夠的。市場人士指出，幾十家中小企業(yè)板上市的融資額度也抵不上一家企業(yè)A股上市的分量。所以，“深七條”的關(guān)鍵詞是：“多層次資本市場體系”、“機構(gòu)聚集中心”、“上市公司重組”、“深港合作”和“風(fēng)險防范”。

　　鋪路創(chuàng)業(yè)板

　　“‘深七條’一個引人注目的核心是要建立多層次資本市場體系，這個戰(zhàn)略目標(biāo)顯然是為中小企業(yè)板向創(chuàng)業(yè)板過渡做準(zhǔn)備的。”單祥雙分析說。

　　中小企業(yè)板是深圳所熱望的創(chuàng)業(yè)板被審慎的否決之后的產(chǎn)物，但是全流通問題并沒有解決的中小企業(yè)板仍然只是主板的“附屬板”。

　　單祥雙認(rèn)為設(shè)立中小企業(yè)板實際上就是分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板的一種方式，而多層次資本體系的建立是創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的前提條件。目前阻礙創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的一個非常重要的因素，是創(chuàng)投基金的退出機制缺乏。

　　多層次的資本市場將包括主板市場、柜臺市場、代辦股份轉(zhuǎn)讓市場和產(chǎn)權(quán)交易市場四個層次，七條意見中的“深圳市還將加快產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展、建設(shè)統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)交易平臺”也是試圖為此努力，只有建立了多層次的資本市場，創(chuàng)投基金的退出機制才能解決。

　　另外一個關(guān)系創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的因素是創(chuàng)投基金的活躍性問題。目前深圳的197家創(chuàng)投機構(gòu)中，專業(yè)創(chuàng)業(yè)投資公司有85家、相關(guān)創(chuàng)業(yè)投資管理公司有83家、專事服務(wù)的創(chuàng)投中介機構(gòu)19家、外資代表機構(gòu)10家，但是總體的創(chuàng)投金額并不高。

　　深圳有望成為創(chuàng)業(yè)投資新政策的試驗地，5月份發(fā)改委的一份《創(chuàng)業(yè)投資管理辦法》草案就在深圳的創(chuàng)投公司中征求意見，其中就涉及到創(chuàng)業(yè)投資減免稅、政策優(yōu)惠等問題。單祥雙認(rèn)為，由于有中小企業(yè)板的存在，深圳很有可能在創(chuàng)業(yè)投資政策上獲得先行一步的可能。

　　“搞好中小企業(yè)板需要一些政策創(chuàng)新，而政策創(chuàng)新就為過渡到創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)造了可操作空間。”單祥雙分析說，“深圳在資源上比不上北京，資本上比不過上海，優(yōu)惠政策已經(jīng)與內(nèi)地平行，深圳的核心競爭力就是在政策創(chuàng)新下激活創(chuàng)新投資進(jìn)行二次創(chuàng)業(yè)，這是七條意見所傳達(dá)的核心思想。”

　　難點依然

　　建立多層次的資本體系依然是一個需要慢慢來的事情。“‘深七條’的內(nèi)容提出了一些創(chuàng)新想法，但事關(guān)深圳金融業(yè)、資本市場再次升級的幾個主要方面，難點依然存在。”深圳一位證券公司研究員分析說。

　　本地上市公司重組一直是深圳市國資改革的重點，在深七條中也被擺在突出的位置，但是，在今年年初掀起了一個深圳本地上市公司重組小高潮后又走向平靜。何誠穎分析指出，其難點主要是債務(wù)問題、人員處理問題，這些都需要政府出面與金融機構(gòu)及相關(guān)部門協(xié)調(diào)，政府要有決心加大從競爭性行業(yè)退出的力度，并與深圳市的產(chǎn)業(yè)升級結(jié)合起來。

　　不僅存在難點難以一時突破的問題，“深七條”中的一些“創(chuàng)新”的思路仍然存在爭議。爭取QDII在深圳試點讓人充滿期待，但是，何誠穎分析指出：“香港市場與國內(nèi)市場是兩個完全不同的市場，香港的市盈率低，開放后會有比價效應(yīng)，資金可能會大量外流，太快了可能并不會有好處。”

　　具體落實也是一個問題。對于“深七條”，很多市場人士認(rèn)為過于寬泛，具體的措施太少，落實可能遙遙無期。深交所辦公室主任李鳴中也表示，目前的確還沒有具體的政策與措施。