□本報(bào)記者 東方

　　屢出問題，市場(chǎng)誠(chéng)信成疑問

　　天津磁卡(資訊 行情 論壇)(600800)最近兩年頗受分析師寵愛，不少分析人士稱之為科技股，并譽(yù)之為黑馬搖籃，因?yàn)樵摴�司是亞洲�?guī)模最大的集網(wǎng)絡(luò)、系統(tǒng)集成、機(jī)具、制

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卡四位一體的制造商，還是萬事達(dá)和維薩國(guó)際在中國(guó)的首家特許制造商，此外，隨著第二代IC卡式身份證開始在國(guó)內(nèi)全面換發(fā)，作為IC卡的國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)，巨大市場(chǎng)商機(jī)為該公司帶來空前發(fā)展機(jī)會(huì)，炒作題材豐富。

　　有中關(guān)村證券某分析師不久前撰文稱，天津磁卡行業(yè)龍頭地位十分明顯，成長(zhǎng)性佳，業(yè)績(jī)將出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。該股目前市盈率處較合理水平，近期股價(jià)在5.70元附近表現(xiàn)得非�？沟�，目前價(jià)位正處長(zhǎng)達(dá)兩年的大型潛伏底區(qū)域，一旦向上突破，其上升空間將十分廣闊，是進(jìn)行中短線投資的理想品種。

　　孰料這篇股評(píng)文章發(fā)出不過三天，天津磁卡公司即發(fā)表業(yè)績(jī)預(yù)警公告，“經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)公司2004年上半年度凈利潤(rùn)將比去年同期下降50%以上�！闭�是這一預(yù)警，導(dǎo)致公司股價(jià)當(dāng)天及隨后幾天帶量連續(xù)下跌，跌幅超過10%。

　　上市公司即將開始披露今年上半年業(yè)績(jī)。天津磁卡近幾年來已非首次發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)警，也非初次“涉嫌”問題而引起市場(chǎng)關(guān)注。例如，該公司曾因2000年和2001年連續(xù)兩年虛增利潤(rùn)而遭證監(jiān)會(huì)處罰。在2002年巨虧2.8億元后，憑借1.91億元的非經(jīng)常性損益總算在2003年扭虧。正因?qū)页鰡栴}，天津磁卡的業(yè)績(jī)以及信息披露現(xiàn)已很難取信于市場(chǎng)。投資者購(gòu)買天津磁卡股票也總是提心吊膽。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)名不副實(shí)

　　有分析師指出，天津磁卡雖名為“磁卡”，但從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入上來講已經(jīng)有名無實(shí)。在該公司2003年的主營(yíng)業(yè)務(wù)中，原主業(yè)磁卡和印刷業(yè)務(wù)2003年同比分別下降36%和31%，磁卡收入為5577.7萬元，僅占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的13%，而該項(xiàng)收入的毛利率僅有5.37%，與磁卡相關(guān)的機(jī)具產(chǎn)品毛利率也僅為13.83%。

　　天津磁卡不僅盈利水平較低，同時(shí)在預(yù)付賬款和應(yīng)收款項(xiàng)上疑點(diǎn)重重。該公司的巨額資金占用問題一直受到市場(chǎng)高度關(guān)注。據(jù)報(bào)道，截止2003年12月31日，天津磁卡控股股東及其他關(guān)聯(lián)方共計(jì)占用上市公司資金7.56億元，占公司凈資產(chǎn)的63.33%。巨額資金被占用，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)75%。公司在去年雖然收取了關(guān)聯(lián)企業(yè)3596萬元的資金占用費(fèi)，但財(cái)務(wù)費(fèi)用仍高達(dá)6518萬元，嚴(yán)重影響了企業(yè)效益的實(shí)現(xiàn)。更重要的是，如此巨額的資金占用，關(guān)聯(lián)企業(yè)一旦出現(xiàn)問題，公司權(quán)益將受到極大的侵害。

　　天津磁卡的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)更是巨大。據(jù)報(bào)道，截至2003年年末，該公司為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保1.97億元，為非關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保2.82億元，合計(jì)擔(dān)保總額4.79萬元，占公司凈資產(chǎn)的63.33%，并且違規(guī)擔(dān)保高達(dá)1.29億元。2002年公司因?yàn)樘姹本┛v橫四海公司擔(dān)保而遭受損失近2500萬元。

　　一次失誤 永遠(yuǎn)出局

　　滬深兩股市最近正雙雙從底部上沖，力爭(zhēng)走出一波較強(qiáng)行情。然而天津磁卡卻與大盤走勢(shì)背道而馳，對(duì)該公司和持有該公司股票的投資者，這顯然不是一個(gè)好兆頭。

　　無疑，投資者是在回避天津磁卡的市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)。人們有理由擔(dān)心，除前幾天的又一次業(yè)績(jī)預(yù)警外，天津磁卡是否還有其它應(yīng)向市場(chǎng)披露的問題。有分析認(rèn)為，天津磁卡預(yù)虧，原因是近年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)明顯下滑。但有市場(chǎng)必然有競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)或在競(jìng)爭(zhēng)中生存，或遭市場(chǎng)淘汰。業(yè)績(jī)預(yù)虧的背后，往往是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理出現(xiàn)嚴(yán)重問題。

　　一人曾有偷竊行為，即使后來洗心革面，仍會(huì)被記住曾有這類污點(diǎn)。上市公司最需要的是市場(chǎng)誠(chéng)信，一旦企業(yè)的市場(chǎng)誠(chéng)信有了污點(diǎn)，縱使后來痛改前非，也不會(huì)抹去曾有的不誠(chéng)信行為，所謂的一次失誤，永遠(yuǎn)出局。此類例子不勝枚舉。個(gè)人或企業(yè)不講誠(chéng)信的脾性有如股市趨勢(shì)，一旦形成，除非有極強(qiáng)意志力或外力作用，否則短期內(nèi)難以改變。天津磁卡的未來，值得投資者警惕。