最近，30家券商在中國貨幣網上公布了未經審計的公司2004年度1-6月的財務報告，報告顯示國內有10家券商今年上半年經營出現了不同程度虧損。也就是說，今年上半年，國內股市盡管在一段時間里行情有所好轉，但這并沒有改變券商面臨困境之命運。

　　與此同時，國內券商危機事件四起。先有南方證券政府出面拯救，后有德恒證券陷入逼債風潮。特別是券商委托理財事件，不少券商成了證券市場上的一個個的“定時炸彈”

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。對于券商造成這樣的一些惡果，券商違規犯法是問題的一方面。另一方面，管理層對委托理財之類高風險業務的監管不力，以及券商過于倚重自營、委托理財這樣的高風險業務，是造成券商越來越脆弱的重要原因。有人認為，監管層對高風險業務和低風險業務的監管松緊力度非常不匹配，對券商開展的某些業務平時監管甚少，但是問題一爆發出來就采取一刀切的處理方式，這就使得證券市場上的系統性風險越來越大。委托理財和發行承銷本來是券商的主要盈利來源，但近年來對券商來說，委托理財和發行承銷業務越做越大，虧損越來越大，券商所暴露出來的風險就越來越嚴重。券商的業務整頓應該是這些券商改革的重要方面。

　　那么國內券商如何走，用來什么來拯救國內的券商？不久前有人提出，要用國家注資的方式來解決國內券商的不良債權的問題。最近市場又盛傳“管理層可能出資600-1000億元對出現問題的大券商進行大救助”。

　　一般來說，政府是沒有責任也沒有義務來救助這些券商的。在市場體系下，優勝劣汰是市場的一般法則，企業經營得好你就能夠在競爭中取勝，你經營不好就得退出市場。如果以某種既得利益關系，如果以這些券商的退出會造成市場風險而不讓這些經營不好的企業退出，或是希望政府救助來保住這些不好的企業，那么這個市場就沒有什么競爭可言了。

　　目前國內金融市場最大的問題就是不能夠讓一些差的金融機構退出市場，從而不能夠形成有效的市場競爭機制，也不就能讓市場中好的券商發展起來。

　　即使是政府有責任來拯救這些面臨困境的券商，但是僅是通過財政注資、拓寬券商的融資渠道是不足取的。因為，目前國內許多券商沒有好的公司治理機制，沒有完善的風險控制組織體系，再多的財政注資，再寬松的融資渠道，都填補不了資金黑洞。從最近清查南方證券的情況來看，南方證券挪用個人保證金部分就超過了80億元，同時在中國證券登記公司透支和國債欠庫超過100億元，委托理財虧損超過30億，開始清查時估計僅有100億左右，查出的黑洞超過200億元。如果不改變目前國內券商的運作機制，政府注資是永遠填不滿這些黑洞的。更何況政府沒有責任一定要給證券公司注資。

　　當然，對于困境中國內證券公司，政府是不能棄之不顧的，但要管，就要對國內證券公司進行徹底地改革。

　　首先為了保證這次改革徹底性，就得對現行法律進行清理與修改，并制定相關法律法規，以此作為日后大力整頓證券公司的良好基礎，然后要成立獨立的金融改革與金融監督機構，以保證證券市場改革的實施與監督。

　　其次，在券商改革期間，將不能夠達到最低標準、經營不佳且在短期內亦無法改善的金融機構、勒令其破產、合并、暫時停止營業以及給予拍賣等方式加速淘汰。最后是經過一連串汰弱擇強后，在金融改革監督委員會嚴格監督下，根據重整計劃，以引進外資、有償增資、合并、收購、縮減營業范圍以及地點撤換管理層等方式，來加強經營狀況較好的券商的體質。只有在這種情況下，經營較佳的券商才能夠成長起來，證券市場才能夠得到改觀。這才是拯救國內券商之道。

　　□易憲容