與武鋼千絲萬縷的聯系，讓長江證券的巨額申購頗耐人尋味。這里即便沒有法律問題，依然有道德問題

　　本刊記者 李恒春/文

　　“看到武鋼增發公布的網下發行獲配機構投資者的名單，我一下就驚住了，第一個

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反應就是長江證券怎么可能一下子申購6000多萬股？”一位一年前離開長江證券的王姓員工對《證券市場周刊》表示。

　　6月23日，武鋼股份(資訊 行情 論壇)(600005)公布增發結果顯示，長江證券獲配6040.2757萬股，列各家機構之首。此外，與之有著不同尋常關系的湖北長江證券投資咨詢公司(簡稱“長證咨詢”)也獲配1033.9586萬股。

　　與武鋼千絲萬縷的聯系，讓長江證券此次巨額收購分外引人注目，更何況，長江證券的此次表現與以往截然不同。

　　巨額資金從何而來

　　在二級市場，鮮見長江證券有較大的投入，2003年上市公司年報顯示，長江證券只出現在兩家公司前十大流通股股東中，分別為韶能股份(資訊 行情 論壇)和華夏銀行(資訊 行情 論壇)。

　　對于此次巨資介入武鋼增發，長江證券財務總部副總經理柳楊對《證券市場周刊》表示，“我們覺得這是一個正常的現象，此前我們一直都是比較穩健的。這次有點出乎意料，并不是我們想這么大比例地去持有武鋼股份，只是由于沒想到中簽率會這么高，我們此前預計中簽率有個1%-2%就不錯了。”

　　長江證券獲配6040.2757萬股，按6.38元/股的發行價計算，需資金38536.96萬元，加上應退的111463.041萬元，長江證券在此次增發中共調動資金14.99億元。

　　根據一位不愿透露姓名的基金公司人士的計算，按照10%的網下平均配售比例，長江證券至少應申購6億股才能獲配6000多萬股，至少需投入35億元資金。該基金人士認為，“這要么是長江證券運氣太好，要么就是長江證券以接近詢價區間的上限去參加的申購。”

　　“我們的資金來源是合理合法的，我們的自有資金有7個億，在年初二三月份的行情中自營證券大量減倉回籠了一部分資金，還有一部分拆借、回購的資金。另外，去年有一筆2億元的長期貸款，是搞房子裝修改造、網絡布線等用的，折舊后回來了一部分。”柳楊對此解釋。

　　長江證券2003年年報顯示，截至2003年12月31日，長江證券現金為1.26萬元，銀行存款為23.98億元，其中經紀業務客戶資金存款為16.83億元，這一部分長江證券是不能挪用的，扣除這部分存款后，長江證券的自有存款為7.15億元，加上現金后，也就是柳楊解釋中自有資金的主要來源。

　　年報中顯示2003年長江證券長期借款科目下的確存在2億元的長期借款，而這筆借款要專款專用，用于長江證券房屋改造等。按照柳楊所說，建筑物折舊年限為25年，通訊設備為10年，折舊回來的資金不會太多，這點柳楊也承認。

　　剩下的資金則大部分來源于年初自營減持、拆借、回購，而對于具體的減持金額，以及何時拆借、拆借多少，回購金額和期限，柳楊以涉及公司的商業秘密為由拒絕透露。而柳楊表示在這一部分資金中，自營減持的資金所占比重較大。

　　2003年，長江證券自營股票為4.57億元，基金為0.16億元，企業債等各種債券為5.71億元，合計為10.44億元。按照長江證券的說法，在年初自營證券應該減持了4個億以上，而且在隨后這部分資金并沒有被用于新的投資。

　　長江證券在隨后出具的一份書面答復中稱，“長江證券之所以可以做到大量申購武鋼股份，原因是：一、長江證券凈資產排名居國內證券公司第11位，現金充裕；二、長江證券在證券市場上以風格穩健著稱，資產質量良好，凈資本額列國內證券公司第13位。”

　　是否存在一致行動人

　　讓長江證券巨額收購撲朔迷離還因為一家神秘關聯方——長證咨詢的出現。在此次武鋼增發中，長證咨詢共獲配1033.9686萬股，動用資金2.54億元。

　　記者在武漢市證監局和武漢市工商局都沒有查到長證咨詢的有關注冊信息，武漢市證管辦一位人士說，“這類咨詢機構往往掛靠在證券公司下面，并不一定要在我們這里備案。”

　　“沒有，我們和長證咨詢沒有關系。”柳楊開始矢口否認。“他們是搞咨詢的，我們沒有股權和業務的關系。”而在記者的追問下，柳楊又表示，長江證券和長證咨詢是投資關系，長江證券持有長證咨詢的股權，但沒有業務關系。柳楊同時表示，持有長證咨詢的股權也只是很少的一部分，具體數字記不太清楚。長江證券和長證咨詢的股權關系在長江證券公共關系部副總經理嚴赤衛那里也得到了證實，但同樣沒有告知明確的股權比例。

　　對于此次申購武鋼增發是否屬于一致行動人的疑問，柳楊表示，“我申購我的，他申購他的，我們在申購上沒有關系。”

　　從公開資料看，長證咨詢原屬于湖北證券，而湖北證券正是長江證券的前身。在1998年3月30日，證監會公布的第一批獲得證券投資咨詢業務資格的證券經營機構及其人員名單中，長證咨詢及屬下的6人獲得投資咨詢資格。在這6人名單中，就有如今長江證券現任總裁李格平的名字，而李是當年長證咨詢的法定代表人。其時，湖北證券與長證咨詢的注冊地為同一地點，均為武漢市彭劉楊路232號。

　　申購資格存疑

　　其實，上述只是此次申購表面的疑點，長江證券與增發主體武鋼股份的千絲萬縷的聯系，才是最耐人尋味的。武鋼股份與武鋼集團同為長江證券的股東，這層關系也成為業內質疑的一個主要原因。

　　從公開的資料看，長江證券與武鋼股份的淵源最早可追溯到1999年，當年8月武鋼股份上市，而長江證券前身湖北證券正是其上市推薦人。隨后，長江證券首次出現在武鋼股份當年的年報中，年報顯示，武鋼股份于1999年9月10日斥資5500萬元購買了長江證券5%的股權，隨著長江證券的增資擴股，至2003年，這部分股權比例被稀釋為2.5%。

　　在一份長江證券的公司介紹中，武鋼集團出現在了股東之列。對此，長江證券并沒有否認，并透露武鋼集團的具體持股比例也為2.5%，武鋼股份和武鋼集團總計持有長江證券5%的股份。

　　“很明顯，他們存在關聯關系，與集團公司和股份公司都是關聯方。如果是我們基金的話，出現這種情況，按規定是不能參與申購的。”基金人士表示。

　　對此疑問，長江證券答復，“長江證券的投資行為歷來遵循有關規定，至今未出現違規違紀現象，本次申購也同樣如此。”《證券經營機構證券自營管理辦法》第十五條規定，“上市公司或其關聯公司持有證券經營機構10%以上的股份時，該證券經營機構不得自營買賣該上市公司的股票。”

　　“武鋼集團和武鋼股份合計持有的股權比例就算并未超過10%的限制，但即便沒有法律問題，我覺得還是有道德問題的。你覺得5%與10%差別能有多大呢？”該基金人士反問。