-本報記者 劉兆瓊 上海報道

　　“我們的增資擴股方案已經上報證監會，估計8月份將會通過審批。”招商證券總裁辦公室主任熊志文說。業內流傳，招商證券此次增資約20億，主要是向原來的股東進行募集，增資后的股本金將達到60億左右。

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　　“這一次增資將拉近招商證券和一流券商之間的距離，招商證券很有做大的野心，而投行業務是突破口。”業內人士評論說。

　　“我們謹慎多了”

　　三年的熊市，加上最近國家的宏觀緊縮，券商難熬的日子似乎“無邊無際”。證券業的各種危機與暗礁在經歷了南方證券的“轟塌”、富友證券的“接管”、新華證券的“猝死”、鞍山證券的“悲愴”之后漸次清晰。而當“膽大妄為”成為人們對券商的普遍詬病的時候，“老實的孩子”就顯得尤為可貴。

　　2003年，招商證券杭州營業部曾經曝出挪用3億國債回購一事，之后招商證券進行內部整改，收繳了所有營業部的公章�！皬哪且院螅�我們開始謹慎多了，很多打擦邊球的事情，我們都不敢做�！闭猩套C券上海辦事處主任吳瓊說。

　　而受此事牽累的原招商證券老總牛冠興被業內很多人士認為是“太過保守”，“由于他個人的風格過于謹慎，招商這些年沒有很大的發展。”在其離任不久就擔任南方證券接管組組長和臨時黨委書記，“領導層大概也考慮到牛冠興一貫的穩妥作風”。

　　“3億國債回購事件”的另一個重要影響就是招商證券內部管理改革的力度加大，實行總行控制的垂直管理模式。

　　在這以后，業內就流傳著招商證券“膽小怕事”的說法，一家管理咨詢公司高層曾對記者說，“MBO很熱的時候，我們找過招商，可是他們最后以‘國家好象并不鼓勵’為由，拒絕了�！�

　　7月12日，當記者詢問關于券商代銷信托產品一事時，招商證券研發中心上海研究部經理王旭東笑說：“我們從來沒有代銷過信托產品，對這其中的代銷利潤也不清楚�！�

　　目前，招商證券在上海已經撤消了總部營銷部、原投行部、業務推廣部以及財務部，而改為辦公室、研究部、國債投資部、銀證通上海分部，另外今年將增設投行部，所有的部門都垂直歸深圳總部管理�！艾F在所有的指令都由總行統一下達到各個部門，不再像原來一樣下達到上海總部。這樣我們每天節約的成本在100萬左右�！眳黔倢τ浾哒f。

　　做大投行

　　接替牛冠興的是楊軍鳥，她曾經在中信旗下工作10年之久，繼任之后，在很多公開場合表示要“增資擴股，引進戰略投資者”。而其做大招商證券的步驟在保薦人考試之后重振投行業務的一系列舉動中漸次展開。

　　在2004年的保薦人考試中，招商證券嶄露頭角，共有13人通過了考試。自此，楊軍鳥開始強化公司上下對投行業務的重視，通過考試的保薦人每人每年額外獲得8萬的獎金；在上海設置總部垂直管理的投行部；高調處理投行在公司中的地位，稱“在需要的時候，公司內部要不遺余力地支持投行的工作。”招商內部學習中信投行的經驗的風氣也開始興盛起來。

　　2003年招商的主要投行項目是海港，利潤占比為10%(經紀業務為70%)，在投行業務的市場份額中只占到約1.8%，與排名第一的中信證券(資訊 行情 論壇)(占利潤的25%，市場分額為14.93%)有相當的距離。

　　“我們投行方面確實比較弱，但是保薦人制度之后，招商打算在這方面做大�！蓖跣駯|說。

　　事實上，在過去的10年，招商在投行方面做得還算不錯。1995年，擔任我國第一家海外可轉債券——深南玻B(資訊 行情 論壇)股債券發行的財務顧問；1999年率先成立資本市場部；2001年完成廣州藥業(資訊 行情 論壇)A股增發，協助完成第一家H股公司在國內資本市場的籌資。截至2002年，招商證券曾經擔任了34家A股上市公司的主承銷商。

　　“楊總的到任可以把中信的一些理念帶過來，而且保薦人制度考試，我們也取得了不錯的成績，這些都是我們做大投行業務的契機。”招商證券投行部一位人士評論說。