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本報記者 單羽青
“盡管資本市場正處在調整期，但我們在中國總的、大的投資方向沒有改變，我們會繼續投資有潛力的股票——這是絕對沒有改變的，變動可能在具體行業和個別股票的選擇上。”7月9日，瑞銀集團中國證券部主管袁淑琴總結一年的投資經歷時對記者說。
去年7月9日，袁淑琴曾公開下達購入寶鋼股份(資訊 行情 論壇)等四只A股股票的指令，從而使瑞銀集團完成了在中國A股市場的首筆交易，瑞銀也成為第一個進入中國證券市場的合格境外機構投資者(QFII)，當時的上證指數(資訊 行情 論壇)為1500點。但這一年，中國證券市場卻一波三折，難有起色。上證指數從瑞銀下單時的1503點，經歷了1300點、1783點，到今年7月9日的1430點。
然而，在已經進入中國證券市場的15家QFII當中，瑞銀集團的申請投資額度最多投資速度也最快。“一年來，我們感覺非常好，工作成績超過了預期的目標。獲批的6億美元投資額度已經用完了，新申請的2億美元投資額度還沒批下來，”袁淑琴說。和一年前相比，她依然自信、持重。
對于6億美元的投資分布，袁淑琴透露，主要是投資在A股市場，占總投資額的比重約為60%至到70%；另有10%到20%的可轉債；10%多的封閉式和開放式基金；5%左右的國債。“其實，12個月以來，這樣的分布一直是差不多的，比較穩定，沒有大起大落。”
不過，談到客戶投資的總收益，袁淑琴表示很難說清楚。“因為有些客戶做得非常好；有些客戶入市時間可能不太巧，回報暫時有些不太理想。我們沒有統一地去做回報記錄和計算，所以，對于不同時間進出市場并選擇不同上市公司投資的客戶，我們可能并不知道他們具體的投資回報情況。”
她說，截至目前，瑞銀集團的客戶中還沒有出現投資了A股之后就退出市場的情況，這也是瑞銀資金額度吃緊的原因。瑞銀在中國的QFII客戶都是國外的資產管理者，多家公司管理的資產規模進入了世界前十位，其專業素質之高和投資需求之強烈，都是在韓國、臺灣等其它引進QFII的國家和地區很少看到的。為此，6億美元投資額度用完后，瑞銀又再次申請了2億美元的額度。但是，今年以來，受人民幣匯率升值預期的影響，監管當局審批QFII資格和投資額度的速度已經有所放緩。“沒額度對我們是有一定的打擊，活躍程度受影響。盡管如此，我們還是抱有長期的看法：越早把研究做好，投資者越對市場有興趣，研究是投資動力最重要的來源，沒有研究的話，投資者是不會盲目進來的。”
袁淑琴表示，瑞銀現在的研究覆蓋只有30多只股票，但客戶的投資已經覆蓋80多只股票。從瑞銀的角度看，研究覆蓋的30多只股票里，超過三分之二是中性或者積極的，建議客戶買入或持有；少于三分之一是建議賣出的；中間幾個現在還在進一步研究，由于存在業績方面的原因，暫未提出投資建議。今后，瑞銀將把研究領域擴展到100只左右，以便為客戶提供更準確的研究數據。
“我們對中國證券市場還是比較看好的。無論市場處于怎樣的趨勢中，上升或者下降，總有一些股票是值得投資的，不是說大勢下跌的話就沒有一只值得買了。把握投資機會是最重要的。”
袁淑琴認為，由于中國經濟長期發展前景看好，因此，A股市場的未來前景還是比較樂觀的。目前，瑞銀的客戶對中國的經濟前景也充滿信心，所以才會有進入中國市場的強烈愿望，這些客戶抱持長期投資理念。
不過，她強調說，雖然未來的投資大方向不會改變，但市場經過此輪調整后，瑞銀在具體行業和上市公司的投資方向上會有一些變動。在宏觀調控的大背景下，將避免過熱行業中的個別上市公司。尤其是在不確定因素比較多的情況下，目前很難對未來的大勢有一個明確判斷，希望第二季度的宏觀經濟數據出來后，能對第三季度的預期得出更成熟的結論。“到年底時，希望宏觀經濟政策的不確定性因素能夠減少，上市公司的業績公布以后，市場前景會比較明朗，投資氣氛可以比較活躍一點。現在最重要的是挑選行業。”
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