本報記者 汪 濤

　　上海報道

　　謀求證券市場的收益，必須明確資金特性。投資者最容易犯的錯誤是專注于收益率的比較，對相匹配的風險則視而不見或關注甚少。投資者一定要理解自己的風險偏好度，然

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后考慮對收益率的預期應該放在多高。

　　基金產品風險差異

　　隨著基金品種的日益豐富，基金產品的風險特征逐漸顯現。

　　不同的投資需求可以找到對應的基金品種，這些品種在收益、風險、期限、流動性等方面都有所區別，投資者可以根據自己的收益目標和風險偏好選擇適合自己的基金品種。

　　剛剛出臺的《證券投資基金運作管理辦法》明確規定，股票型基金、債券型基金、混合型基金等投資內容：

　　百分之六十以上的基金資產投資于股票的，為股票基金；百分之八十以上的基金資產投資于債券的，為債券基金；僅投資于貨幣市場工具的，為貨幣市場基金；投資于股票、債券和貨幣市場工具，并且股票投資和債券投資的比例不符合債券、股票規定的，為混合基金。

　　基金名稱顯示投資方向的，應當有百分之八十以上的非現金基金資產屬于投資方向確定的內容，這實際上明確了不同基金產品的風險偏好。

　　從風險的角度看，幾種基金給投資人帶來的風險是不同的，其中股票基金風險最高，貨幣基金和保本基金風險最小，債券基金的風險居中。

　　相同品種的基金，由于投資風格和策略的不同，風險也會不同。比如在股票基金中，一般來講，平衡型、穩健型、指數型比成長型、增強型的風險要低。

　　收益和風險通常是相關聯的，風險大收益高，風險小收益少。要想獲得高收益往往要承擔高風險。所以，投資人在期望獲取高收益時千萬不要忘了首先權衡自己的風險承受能力。

　　投資于股票型或平衡型基金可望獲得較高的長期收益，同時可以通過專業理財一定程度上降低股市的風險，而投資于貨幣市場基金和債券基金能夠讓投資者在控制風險的基礎上提高收益率水平。

　　完善公司產品線

　　從單個公司而言，不斷完善的產品線是一個重要任務，區別不同產品的不同風險特征尤其重要。

　　2004年2月，海富通收益增長發行風靡一時，創下131億的銷售巨量，作為海富通基金旗下的第二只基金產品，其與2003年8月面市的第一只基金海富通精選的風險特征對比差異明顯。

　　海富通精選作為偏股票型的平衡性基金，資產配置要求是在招募說明書承諾的期限里，全額按照特定較高的比重投入到股票和債市，而收益增長則承諾遵循組合保險策略的基本要求，逐步加大對股票的投資。

　　海富通總經理田仁燦認為，對投資者而言，關鍵是明確風險與收益之間的關系。

　　收益增長作為有組合保險策略的基金，將會鎖定基金的資產，把資產放到安全極高的資產當中，中長期而言，兩者之間的收益率仍然會有差別，這個差別就是投資者給付的“保險費”，是以犧牲一部分的最高點的上漲收益來換取整個組合的資產安全保障。

　　相對精選基金而言，收益增長投資者的風險偏好是偏低的，田仁燦表示。

　　另一只合資基金招商基金也在努力構筑旗下不同產品的差異風險特征。

　　招商基金的基金產品主要由招商現金增值基金(貨幣基金)和招商安泰系列基金(傘型)組成。增值基金主要適合風險承受程度極低的投資者，招商基金常務副總經理戰龍接受記者采訪時表示，追求本金安全、對資產流動性要求較高并希望獲取穩定的當期收益的投資者適合增值基金。

　　2003年5月成立的招商安泰系列基金則通過對風險資產和無風險資產的不同配比，形成風險收益特征差異化的子基金，為投資者在一個基金結構內提供了多種產品選擇。

　　其中，債券基金、股票基金和平衡型基金組成了風險收益線上最為基礎的三個點，其本身可以滿足高、中、低三類典型風險偏好的投資者，投資者也可以自己通過對三只基金不同比例的資產配置形成最適合自己風險偏好的資產組合，戰龍表示。

　　老基金公司南方基金、博時基金、華安基金等，都在逐步形成自身完備的產品線，以南方為例，旗下擁有股票型、保本、貨幣、債券共四只開放式基金產品，形成不同風險偏好的基金產品線。

　　投資者心理把握

　　不同產品有不同的風險差異，投資者選擇產品時，同樣應該根據自身資金特征差異選擇適合的基金產品。

　　對收益率要求高，風險承受能力強的投資者可以更多投資于股票型或平衡型基金，對安全性、流動性要求高的投資者可以把資產的較大比例投資于貨幣市場基金和債券基金。

　　專業人士認為，從風險偏好程度上看，投資者具有不同類型：A、有較強風險承受能力，看好證券市場長期發展前景的投資者；B、愿意承擔一定市場風險并獲取相應回報的中短線投資者；C、只承擔較低風險，預期收益穩定的投資者。

　　債券類產品是C類投資者較為合適的選擇，A類投資者需要能夠反映證券市場長期發展趨勢的產品，B類投資者需要能夠適當規避系統風險，同時又不錯失股市重大投資機會的基金產品。

　　田仁燦認為，投資以及投資偏好，從理性的角度來講，是基于投資者對個人未來負債的理解。

　　因此，謀求證券市場的收益，必須明確資金特性。投資者最容易犯的錯誤是專注于收益率的比較，對相匹配的風險則視而不見或關注甚少。其實風險與收益的關系，就如同數學里的分母和分子一樣，是密不可分的。

　　同樣，有長線可供投資的資金，卻去進行所謂的保守投資，那也是不明智的。假設您有一萬塊錢可以十年不動，而您卻選擇了所謂最保守、最安全的投資，扣除不低的通貨膨脹后，實際收益可能是零甚至為負。

　　反過來的忠告是，不要因為您的風險偏好度很高，就把短線的資金進行不恰當的投資，購買高風險的基金產品，可能有預期不到的糟糕結果。

　　分開收益與風險來衡量基金業績的做法是既非專業也不正確的，投資者一定要理解自己的風險偏好度，然后考慮對收益率的預期應該放在多高，田仁燦表示。