朱金福

　　“多情總被無情惱”，風聲漸緊的信托業又遭重重一擊。

　　日前，上海證監局向上海部分證券營業部和證券投資咨詢公司發出通知，要求立即停止代理推介或銷售信托產品和非上市股份公司股權。

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　　據某證券公司營業部人士介紹：這份名為《關于禁止推介或代銷信托公司信托產品和非上市股份公司股權的通知》(滬證機［2004］192號)規定，在相應管理辦法出臺前，各證券經營機構和證券投資咨詢公司不得代理推介或代銷信托公司的信托產品和非上市股份公司股權。已經推介或代銷的應立即停止，并于6月30日前將推介、代銷情況及客戶明細報告該局機構監管處；同時積極進行清理，清理結果于7月31日前上報該局機構監管處。對于該通知下發后發現有新的推介和代銷情況的，該局將予以嚴肅查處，并追究機構負責人的個人責任。

　　非上市公司股權信托上海斂資

　　“據我所知：目前還沒有信托公司委托證券公司代銷的例子。不知道上海證監局為什么會出這么一個規定。”愛建信托的一位高層管理人士向記者表示。中信證券上海番禺路營業部董總經理向記者證實：我們基本上不會代銷信托產品，因為不太安全。

　　不過，在通知中，上海證監局給出了一些背景：“據反映，近一段時間，本市部分證券營業部和證券投資咨詢公司在滬推介或代銷異地信托公司信托產品和非上市股份公司股權”。

　　而據記者了解到的情況，上海一些投資咨詢公司私下代理信托產品，而且產品多與銷售非上市股份公司股權聯系在一起。

　　6月，記者自己就曾接到一家投資咨詢公司的電話，向記者推薦一家非上市股份公司股權，同時還邀請記者參加該公司投資座談會。

　　投資座談會現場共有20多位投資者。該公司首先給每人配備了一名投資顧問，了解投資者的投資意向、投資狀況、收入情況等等；然后，一位職員開始向大家灌輸“風險投資”理念，并舉“成功”案例激勵：某某投資者購買了某家非上市公司10萬元的股權，該公司上市后，轉手就賣了100萬元；隨后，開始推介其項目——某有機硅新材料股份有限公司，盈利能力如何突出，上市形勢一片大好，現在能買到這部分股權實在是機會難得云云。

　　接下來，各投資顧問開始對投資者展開一對一的勸說，一位姓沈的投資顧問負責“盯住”記者。記者表示對這些公司不熟悉，權益如何保證？沈亮出了手中的“王牌”：信托。

　　沈介紹，這家公司要上市，由于股東人數有限制，不能超過50人，所以你們不能直接買股權，而是把錢集合起來交給一家信托公司，然后委托這家信托公司去購買股權，投資者得到的是一張信托憑證，而不是股權憑證——但據記者事后了解，在公司上市條件中只有一條——“股票面值達人民幣1000元以上的股東人數不少于1000人”，并無所謂股東人數不能超過50人的說法。

　　沈還稱：信托公司規模大，他們替投資者保管股權，比較安全。

　　為了讓記者放心，沈還拿出以往項目的一張信托收益人證明給記者看。這是一張慶泰信托出具的信托收益人證明，編號為NO.00054，項目為信托權益及信托處分，份額為50000，底下則標明：本證明系慶泰信托投資有限責任公司根據20031013編號下的股權信托合同約定制作。沈介紹：此次購買這家公司每股2.5元，以2萬股為一份基本單位，合作的是另外一家信托公司，總共有100份信托，每份50000元。

　　監管叫停 信托業再遭寒流

　　某信托公司人士向記者表示：從表面上看，這種股權信托是合規的。信托本來帶有私募性質，只要投資者愿意把這些股權交給信托公司管理，就無可厚非；但另一方面，由于投資者是通過投資咨詢公司購買的信托，沒有正式委托信托投資公司，其中風險就非常高。

　　他介紹：這些信托產品大多是外地信托公司在做，因為受到不能異地開展信托業務的限制，所以會讓一些投資咨詢公司代理推介。

　　而這種異地信托很難監管。按照現行規定，信托業務監管是由信托公司注冊地銀監局負責，對于在異地開展的信托業務，注冊地和發售地銀監局都很難監管。

　　通常投資者還可以通過信托公司披露的信息來監督信托公司運作，但這種通過投資咨詢公司代理的信托產品，投資者基本上見不到信托公司的人，監督更是無從談起。

　　該人士認為：從記者碰到的情況來看，這些股權可能原來就是信托公司的，信托公司如此操作主要是為了融資。但對投資者而言，由于信息嚴重不對稱，很難了解信托產品的實際運作情況。投資者根本見不到股權證，且不說這些股票能不能上市，實際有沒有這些股票也是很可質疑的！

　　同時他向記者透露：雖然沒有聽說證券公司營業部代理過集合資金信托計劃，但這種私募性質的信托業務代理可能還是有的。

　　對于異地信托，上海一向查得很嚴。2003年7月發行的金新信托的乳品信托是全國惟一一個和銀行合作的異地信托。上海銀監局發現這個問題后，當年9月份就明確規定：銀行不得代理外地信托公司信托產品。而就是這惟一一個異地信托，金新信托還給做砸了。

　　不過，他也認為，現在信托業的生存狀況不是很好。由于私募性質比較重，信托業本身就存在一些問題。另一方面，信托業沒有固定的盈利模式，雖然有“一法兩規”，但在具體業務范圍、經營區域上都不是很明確，實際運作比較困難。

　　“信托業名聲一直不太好，現在只要一家信托公司出事，就必然引來全行業整頓，現在信托很難做啊！”前述愛建信托高層對記者感慨。