經國務院同意，中國證監會于7月8日正式批準上海證券交易所推出ETF(交易型開放式指數基金)。業內人士表示，這是貫徹落實國務院“九條意見”精神、進一步豐富證券投資品種的一項實質性舉措。此外，ETF的推出對于活躍二級市場交易、增加市場的深度和廣度也具有重要意義。

　　歷時一年獲準出生

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　　從2003年上海證券交易所首次成立ETF小組開始，經過整整一年的時間，市場一直頗為關注的ETF終于拿到了準生證。上海證券交易所7月8日對外宣布，經國務院批準，中國證監會已經正式批準上證所推出ETF。

　　上證所有關負責人表示，適時推出ETF不僅有助于解決當前我國基金市場發展過程中遇到的一些難題，而且對發展完善我國證券現貨市場也將產生積極深遠的影響。今后一段時間，上證所將加緊準備和調試相關的技術系統，制定交易型開放式指數基金的具體業務規則，確保首只交易型開放式指數基金的順利推出。

　　據了解，由于ETF簡單易懂，市場接納度高，自從1993年美國推出第一個ETF產品以來，ETF在全球范圍內發展迅猛。10多年來，全球共有12個國家(地區)相繼推出了280多只ETF，管理資產規模高達2100多億美元。

　　首只產品初步成型

　　上證所與華夏基金管理公司于7月6日簽訂上證50指數使用許可協議，為雙方合作推出ETF產品做好準備。華夏基金也因此成為上證50指數ETF產品唯一授權的公司。

　　身兼設計總監的華夏基金總經理助理滕天鳴昨天向記者表示，上證50ETF產品的設計方案目前已經基本完成。據了解，首只ETF產品的定位，將力爭設計成流程簡單、能滿足各方投資者需求、具有藍籌特征、跟蹤誤差小、折溢價空間小、便于投資者參與的證券市場核心產品。

　　據滕天鳴介紹，整個ETF的運作，包括公開募集現金認購、公開募集股票申購、上市交易、申購和贖回、套利、投資組合管理、會計和估值、信息披露以及客戶服務等9個環節。而華夏上證50ETF產品將采用完全復制法，緊密跟蹤上證50指數，組合中的股票種類和上證50指數包含的成份股相同，股票數量比例和該指數成份股構成權重一致，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。

　　另據上證所副總經理劉嘯東透露，由于ETF產品非常復雜，涉及的方面極其龐雜，因此，已經通過審批的上證50ETF離真正推出還需要一段時間，但時間不會太長。

　　系列ETF陸續推出

　　市場分析認為，由于上證50ETF在相當程度上滿足了包括中小投資者在內的投資需求，因此，這種嶄新的贏利模式，肯定會在中國資本市場上獲得高速發展。

　　據了解，首只ETF產品尚未推出，而儲備力量已經參與進來。華安就是一例。據說，華安近日已經獲得上證所ETF產品的合作開發權。繼華夏上證50ETF推出之后，華安也將使用上證系列指數中的某一指數作為華安ETF產品的標的。

　　對此，上證所副總經理劉嘯東也給予了證實。劉嘯東說，上證50ETF僅僅只是上海證券交易所計劃推出的第一只ETF。此后，上海證券交易所還將陸續推出上證180ETF、高紅利股票指數ETF、大盤股指數ETF、行業ETF等。目前已經有近10家公司正式向上證所提交了合作開發ETF的申報方案。

　　另據記者了解，上證所已經制定出了《交易型開放式指數基金業務實施細則》，隨后將配合首只ETF產品一并推出。

　　名詞解釋

　　ETF

　　ETF是一種在交易所上市交易的證券投資基金產品，交易手續與股票完全相同。ETF管理的資產是一攬子股票組合。ETF可以跟蹤某一特定指數，如上證50指數。與開放式基金使用現金申購、贖回不同，ETF使用一攬子指數成份股申購贖回基金份額。

　　ETF在交易方式上，既可以在交易所買賣交易也可以進行申購、贖回。買進(申購)基金份額有兩種方式，一是現金，二是用一攬子股票。但在賣出或贖回時，投資者得到的是一攬子股票而非現金。

　　短評

　　重新喚起價值投資

　　作為國內即將推出的第一只ETF———上證50ETF，為我們指明了一個方向———價值投資于核心資產、行業龍頭股。那么它會重新喚起目前已遭質疑的價值投資理念嗎？

　　從投資的角度來分析，對于上證50樣本股，并不是都適合中小投資者參與的，這需要因時因股。經過上半年殘酷洗禮后，行業的龍頭無疑是最佳投資首選，然后再結合技術走勢，在市場實現輕松套利應不難。

　　據分析，在未來1至2年電力、煤炭、港口、機場、銀行、航運、工程機械和水泥等行業的領先型公司有望繼續高速成長。這些公司的絕對回報率以及相對估值水平已經能夠幫助基金穩定市值，并滿足基金持有人的長期資本回報率要求。就短期而言，通信設備、港口、元件、集成電路、紡織服裝、通信營運、白色家電、物流以及化學原料藥等行業的重點公司，下半年有望出現階段性加速上揚。從走勢上分析，這些股票經過“1307點行情”到現在，價格點位已經有了一個輪回，依舊保持著行業龍頭地位的風范。譬如山東鋁業、齊魯石化、安泰集團、東方電機、雅戈爾、生益科技等等。

　　因此，隨著ETF的推出，市場價值投資理念將得到進一步深化和完善，基金趨同的價值投資理念將會呈現多元化，價值投資會再度被市場起用。在7月中下旬及8月上旬，一波以藍籌股為主要動力的反彈將會出現。

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