| 全流通再熱 急需操作程序 | ||||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2004年07月08日 07:08 新京報 | ||||||||||
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近日，“全流通問題”再度成為資本市場關注的焦點。上周六，《中國證券報》發表上海睿信投資管理公司董事長李振寧執筆的《落實“九條意見”積極果斷解決股權分置》。該文對于全流通一旦實施將可能對股市產生的影響進行了解讀和分析，引起市場各方人士的極大關注。 銀鴿申報試點證監會未受理
此前，全流通問題一般是在非主流證券媒體上，以“流言”的形式不時出現，挑起幾番探討。如今在主流證券媒體進行討論，實屬罕見。 《落實“九條意見”積極果斷解決股權分置》的作者李振寧，曾經供職于國務院體改辦，具有官方與市場的雙重背景。李振寧斷言，目前是解決全流通問題的最佳時機。 在微妙的背景之下，前天剛開市銀鴿投資(資訊 行情 論壇)的股價便一飛沖天，封上漲停板。事后有消息指出，盡管該公司的實際控制人漯河市政府曾向國資委報送《漯河市人民政府關于河南銀鴿實業投資股份有限公司申報股份全流通試點的請示》，中國證監會還是未受理。據悉當地政府表示，在中央關于非流通股票向全流通股票轉化的有關政策出臺之前，中國證監會不會受理。 記者從業內人士處獲悉，中小企業板塊登場后，管理層并不滿意，要求進一步加快全流通方案的研究、推出。就此話題記者采訪了張衛星，他曾經設計了被認為是維護中小投資者利益的全流通方案。記者認為，張衛星的方案與李振寧的方案有許多相似之處。但是，現在張衛星放棄了以往認為“全流通可以拿出一個具體方案”的觀點。張衛星認為，證券市場無法靠一個解決方案來實現全流通。目前管理層出臺一項全流通的“程序”，比出臺一套具體的“方案”更重要。 張認為，在《行政許可法》出臺后，有些事情需要管理層進行管理，但是有些事情能夠讓市場解決的，最好讓市場來解決。至于管理層，應該是該管的管，該放的就放。 問題解決不易需要設計程序 全流通問題為什么這么難解決呢？張衛星表示，原因是當前管理層方面還沒有走出“計劃經濟”的思維誤區，想大包大攬地整體來解決所有問題。但是，這樣的大一統方案根本無法出臺，因為根本不存在適合所有上市公司的“一個全流通方案”。即使存在這樣的方案，也不會出現所有人都舉手贊同的現象。 要想以全包的方式來解決全流通問題，困難很大。管理層若只出一個原則方案，則無法執行。若想執行，就得出細節方案。管理層必須照顧到每個公司的不同情況，考慮到具體細節。要考慮不同公司的情況，考慮歷史遺留問題。上市公司有的有職工股，有的沒有，各個公司情況差別很大，很復雜。這樣的話，管理層出臺的將不是一個政策，而是厚厚的一本書。 否則，對于細節的爭論就將導致政策無法實施下去。所以，全包方式明顯不現實。 張衛星建議，目前管理層應該針對解決股權分置問題出臺一個操作程序，而不是做出一個具體的全流通方案。原則性的方案、設計、模型等課題，可以由社會研究機構來做，不能僅由國資部門說了算。管理層需要設計一個程序，來選擇最合適的一個或多個方案。具體實施方案要由大股東與中小股東共同協商確認，由市場相關單位組織實施，券商、中介等都可競標參加，用程序來選擇。管理層可以聘請專家團，作為全流通改造的工程監理，管理層最后驗收就行了。 這樣的話，管理層就可以用公平、公開、公正的程序，規避具體方案選擇所帶來的決策風險。 (本報記者 劉寶強)
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