水皮雜談

　　2004年6月30日是個星期三，水皮之所以對這個日子有這么深刻的印象是因為在這一天發生的事情充滿了戲劇性。

　　這一天的上午，水皮在辦公室接到中華工商時報駐深圳記者胡嘉莉從深圳打來的長

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途。焦慮的胡嘉莉在電話中告訴水皮，深圳市場正在流傳一個令人恐怖的消息，國有企業的資金必須限期清倉離開股市，現在股市的下跌正是由于這批資金撤離的結果，這是真的嗎？身在深圳的胡嘉莉打電話找身在北京的水皮印證深圳傳言的可靠性，水皮能回答什么？水皮只能回答這種傳言除了謠言還是謠言。

　　這一天的下午，水皮還是在辦公室在手機上收到了搜狐發布的焦點新聞，國資委發言人澄清并沒有國有資金撤退令之說，并且表示通過資本市場謀求國有企業發展支持的原則不變。身在深圳的胡嘉莉這一回沒有再打電話印證消息的可靠性，因為新華社的通稿已經說明了一切。

　　2004年7月1日，上海股市罕見的暴漲40多點，一舉重返1400點以上，沖至1441點。

　　水皮并非神仙，更不會掐算，6月30日上午對胡嘉莉的回答既沒有國資委授權，更沒有內幕人士透風，水皮能認定傳言為謠言僅僅是憑借常識，最起碼的政治常識。

　　什么樣的政治常識是最起碼的？

　　穩定！至少就事論事而言，中國股市現在需要的不是別的，需要的是穩定。行情需要穩定，人心需要穩定，政策需要穩定，說中國資本市場穩定壓倒一切并不是聳人聽聞，而是形勢的要求。

　　眾所周知，年初頒布的國務院九點意見給當時恢復性上漲的行情注入了一種難得的激情，正是在這種激情中，我們看到了銀行存款的大移民，看到了海富通130億開放性基金的募集奇跡，看到了上證指數(資訊 行情 論壇)向1800點的進逼；同樣眾所周知，從年初開始加碼的宏觀調控力度越來越大，從控制四大行業投資規模到全面清理整頓今年以來的新開工項目，從經濟的貨幣手段到鐵腕的行政命令，銀根緊縮已經成為不爭的事實，股市作出相應的整理已經成為管理層內心深處一種說不出的痛楚。“國九點”在前，股市暴跌在后，只看結果，不問過程的投資者已經在問，“國九點”是不是圈套，是不是空頭支票。

　　“國九點”當然不是圈套，也不完全是空頭支票。“國九點”遭遇宏觀調控是包括管理層在內的方方面面都始料未及的，也是無可奈何的。能夠化解投資者對管理層怨恨的，現在除了姿態還是姿態。喝令國有資金限期從股市撤資的做法是直接否認中國股市投資價值的做法，對目前的行情更是一種雪上加霜的做法，也是事實上造成國有資金大流失的做法。這種做法，不僅不可思議，也極端不負責任，只有別有用心之人才會作此聯想。

　　其實，有關國有資金撤退令的傳聞早在一個月前中央電視臺已經有過辟謠，但是市場人士還是“寧信其有，不信其無”，原因在于消息無從證偽。據稱，最初的源頭來自2004年3月上海市國資委頒布的一個辦法，有關《上海市國有資產營運機構投資監督管理暫行辦法》，這個辦法的第十二條規定“嚴格限制國企營運機構從事期貨投資、股票投資和委托理財、適度控制營運機構購買債券和基金。”據稱，“本辦法自7月1日起實施。對本辦法施行之日前尚未完成的投資項目，原則上按原項目計劃實施”。據稱就是據稱，據有關專業媒體調查，不僅找不到這個辦法的全文，就是上海證監局也在向上海的上市公司尋問查找這個“辦法”。

　　上海存不存在這個“辦法”，水皮相信是存在的。規范國有企業的委托理財是非常必要的，這事關國有資產的安全。最近市場上不斷爆倉的券商案，墊背的資金都來自上市公司的委托理財就說明了這種規范的必要性。但是規范不等于撤離，如果真的按照傳說中的辦法執行，那么國有企業的閑置資金除了存銀行就基本上沒有別的投資渠道。坐困“負利率”，國有資金同樣是一種損失，聰明的上海人怎么會自絕于資本市場呢？

　　問題是，這個可能存在的辦法怎么會這么神秘，弄得如此云山霧罩？一個3月份就公布的辦法為什么當時沒反應，非要到臨近大限了才被視為利空而大力渲染？

　　國有企業，國有企業的委托理財(包括國有控股的上市公司的委托理財)和中國股市的關系是一種剪不斷理還亂的關系。國有企業通過股市募集資金，募集到的資金又通過委托理財回到股市，國有企業通過募集資金解困脫貧，還想通過委托理財好上加好。1996年底管理層宣布禁止國有企業資金入市，2000年初管理層又宣布開放三類企業資金入市。1996年底的禁令是為股市降溫，2000年初的決定是為激活股市，現在又是為什么？

　　一個以國有企業為主的股市，國資委會成為當然的主角，成為輿論的漩渦，成為謠言的受害者。(7B7)