|
周一
6月28日是國務院發展資本市場九條意見發布之后的第101個交易日。當日上證指數跌破1400點，收盤報1385點，較“國九條”發布之日下跌14.7%；深滬兩市A、B股流通市值合計12506億，縮水2044億。考慮到期間兩市共有50多只新股上市，股價縮水的真實幅度比上述數字顯示的還要大一些。
一些投資者打電話到報社來訴苦，說“國九條”把他們給套慘了。投資者心疼自己的錢，套牢了，說點氣話，發泄一下，可以理解。至于他們的抱怨有多少道理，不妨細加分析。
把股市下跌歸咎于“國九條”，似乎沒有多少道理。原因是，第一，在“國九條”出臺之后的101個交易日里，好日子和壞日子各占一半。最初的兩個月，市場紅紅火火，投資者著實心情舒暢了一陣子。說“國九條”對這兩個月的好日子一點貢獻也沒有，不客觀。第二，“國九條”行情為什么只延續了兩個月就嘎然而止？這是因為中間出來好幾個“程咬金”。宏觀調控毛毛雨下到4月份就變成了傾盆大雨，央行、銀監會、發改委、國土資源部等一起動手，查信貸，查開發區，查項目，導致有些行業形勢逆轉，沖擊了“國九條”的利好效應。宏觀調控的“三板斧”無意中砍斷了德隆、閩發等資本市場大機構的資金鏈條，引爆了很多埋藏已久的“地雷”，打擊了投資者的信心。此外，5月份以后，市場在下跌過程中加速擴容，也是一個助跌因素。把“程咬金”的功勞全記在“國九條”賬下，不合適。第三，除了推出中小企業板，“國九條”的絕大多數意見還停留在研究階段，離真正落到實處還有很大距離。因此，現在就斷言“國九條”是一大套，為時過早。
另外，一些投資者認為，政府如果能夠先出宏觀調控這張“牌”，等形勢明朗以后，再打出“國九條”這張牌，對證券市場來說，效果會更好。這當然是后話。理論上講，“出牌”順序應該有更好的選擇，宏觀調控和“國九條”可以互不妨礙，但是，現實中的政策抉擇有時候只能是次優選擇。2月2日推出“國九條”的時候，大家額手相慶還來不及，哪里顧得上當時正在發酵的宏觀調控？再說，當政府把宏觀調控當作天字第一號的任務壓下來的時候，資本市場這點小買賣又能算得了什么？因此，與其寄希望宏觀調控“特殊照顧”資本市場，不如寄希望宏觀調控早日到位。宏觀調控早一天軟著陸，證券市場就早一天踏實。
不過，話又說回來，在“國九條”出臺之后的這101個交易日里，值得反思的地方仍有不少。一是證券市場還是漲得起，跌不起，基礎不扎實。一漲可以遮百丑；一跌，就出問題。宏觀調控風聲一緊，市場跌了10多個百分點，上市公司亂委托、券商瞎理財、莊家亂拆借的問題就暴露出來了，連累一大片。基礎不牢，哪怕再出十八條大利好，也是白搭。如果上市公司、券商以及其他機構投資者等各個環節的基礎都夯實了，宏觀調控也可以成為大利好。二是監管部門之間溝通協調還不夠，經常各顧各。證監會、銀監會、保監會日前簽署了分工合作備忘錄，決定建立監管聯席會議機制。這是一個積極的進展。
相關專題：
國務院出臺資本市場發展《意見》
| 
