在2002年因融資115億元創下單只A股首發融資額之最以后，中國聯通(資訊 行情 論壇)(600050)馬不停蹄，很快又要創下A股配股融資額之最——募資總額預計高達45億元。

　　45億元的融資額，對市場的沖擊有多大呢？

　　以目前中小企業板每只股票融資額平均約2.5億元計，一只聯通的配股募資，相當于

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中小企業板18只新股的融資額，也相當于深市一天的成交額———昨日深市的成交金額也不過47.4億元。在6月已有25家公司進行首次發行新股、融資總額過百億元的基礎上，7月份中國聯通的巨額配股，很可能造成大盤資金面的短線“失血”。

　　市場近期頻頻對融資行為說“不”，像昨日濟南鋼鐵(600022)上市首日一度跌破發行價，而今年實施配股的公司如順鑫農業(000860)等一批公司股價早在配股價之下。聯通能否承受住市場的拋售壓力呢？

　　在近期承銷商配股配成上市公司大股東的市場格局下，同樣受到考驗的，還有聯通配股的主承銷商中國國際金融有限公司。本月，桂柳工(資訊 行情 論壇)(000528)和山推股份(資訊 行情 論壇)(000680)分別以13.73倍和13.55倍市盈率進行了配股。但主承銷商中銀國際掏出1.98億元包銷桂柳工65.64%的配股余額、海通證券出資3.544億元包銷山推股份89%的配股余額，二者先后成了上市公司的第二大股東。中金公司會不會步二者后塵，在承銷聯通配股余額的金額上創下新紀錄呢？畢竟聯通配股本次賣得并不便宜。

　　雖然聯通此次配股價為每股3元，已低于該公司管理層此前構想中的3.50元配股價下限，但是，其配股市盈率仍高達25倍。而以聯通昨日收盤價3.52元計，其目前市盈率高達29.3倍，高于目前兩市平均市盈率。這讓市場不得不擔心其后市走勢。要知道，聯通2002年首發時曾令大盤“失色”。當時，聯通的每股發行價為2.3元(發行市盈率為20.23倍)，上市首日即2002年10月9日的收盤價為2.86元，其后最低探至2.62元，拖累大盤一路下行。作為基金重倉股的聯通，其25倍的配股市盈率能否得到市場認可，將成為考驗基金承受能力的一個風向標。

　　不過，最讓市場驚奇的，是聯通配股實施速度之快，可能也創下新紀錄。

　　首發時間離現在不到一年半時間，聯通A股馬上又要向A股股東伸手，這且不說。單是聯通從配股過會到實施配股，亦可說是“閃電行動”。

　　中國聯通6月22日才通過配股申請方案，可是，7月6日就要實施配股股權登記，相隔時間不到半月。相比之下，早在3月29日便成功過會的浪潮軟件(資訊 行情 論壇)(600756)配股，至今仍未公布發行日期。在市場資金面緊缺、大盤持續走弱的背景下，聯通配股為何走得這么急？是不是在QDII即將推出的背景下，配股時間越早越有利呢？為什么在此次推出配股行為的，不是在港掛牌的聯通紅籌呢？像已經通過增發H股融資的海螺水泥(資訊 行情 論壇)便是在港融資成功的例子。

　　昨日配股消息曝光后，中國聯通不跌反漲3.52%，股價較配股價有了17.33%的折讓。但是，眼看QDII推出在即，對于聯通配股的價值，是不是應該多一個參照系———聯通紅籌呢？而在本次聯通配股中受益的聯通紅籌，昨日未能與聯通A股同步上行，仍下跌了1.61%，以6.05港元收盤。

　　由于每股聯通A股相當于聯通紅籌0.365股，聯通紅籌6.05港元股價，相當于聯通A股2.34元。聯通A股每股3元的配股價，較聯通紅籌仍有28%的溢價。也就是說，由于目前A股投資者不能購買港股，聯通A股得以高價“圈錢”。這種溢價“圈錢”到底能支撐多久不得而知，但是，QDII推出的號角聲聲急，肯定會讓有意進行A股首發融資或再融資的“海歸”上市公司更加心急，這讓人擔憂下一只“中國聯通”的到來。