【本報訊】昨日，中小企業板在深交所閃亮登場，但深滬主板卻未能順勢拉升，一些前期受到追捧的中小企業板概念股紛紛下跌，拖累滬綜指一度跌至1399.39點，最終以1401.11點收盤。專家認為，在股市投資價值日益增加的時候，大盤依然破位下行，可能與市場資金面捉襟見肘有關。

　　緣何表現迥然不同

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　　中小板“新八股”昨日開盤漲幅之高，遠超過市場預期。像大族激光(002008)昨日漲幅高達324.89%，以39.09元收盤，市盈率高達113倍多，一躍成為兩市股價最高的公司。

　　本來，大族激光偏高定位，應該為主板次新股的炒作打開了上行空間。但昨日主板的次新股卻紛紛進入跌幅榜前列。與大族激光“沾親帶故”的激光概念股華工科技(資訊 行情 論壇)(000988)和科達股份(資訊 行情 論壇)(600986)竟被打至跌停。

　　緣何“新八股”與主板次新股的“風光”如此不同？東海證券的孫從海博士認為，“新八股”的昨日平均漲幅超過100%，遠高于近期新股的平均漲幅，有其短期合理性。畢竟，市場的注意力昨日都集中在8只股票之上，龐大的買氣足以把股價推高到讓人驚嘆的地步。而且，“新八股”的流通盤小，成長性預期較佳，市場炒作概念較多。不過，隨著下周第二批中小板股票的掛牌，由股票供給稀缺造成的股價偏高現象，可能會逐漸消失。

　　事實上，證監會日前宣布取消第三批行政審批項目，并將逐步放寬創業企業上市限制。這顯示新股擴容步伐還將加快，股市面臨更大的資金緊缺壓力。像昨日跌幅達3.65%的基金重倉股中國聯通(資訊 行情 論壇)(600050)，便是因即將實行巨額配股而在尾市破位急跌。

　　基金觀望氣氛濃厚

　　深滬A股平均市盈率昨日已降至27.74倍的歷史低位，但基金重倉股南方航空(資訊 行情 論壇)(600029)、江鈴汽車(資訊 行情 論壇)(000550)近期持續殺跌，連一直抗跌的東方鍋爐(資訊 行情 論壇)(600786)昨日也一度被打至跌停。到底是誰在做空基金重倉股？

　　“近期基金重倉股的下跌，出貨主力可能不是基金，而是一些有委托理財業務的機構出了問題”，平安證券資產管理部負責人封樹標認為，近期德隆危機效應持續”發酵”，導致社會各界對委托理財行為的擔憂增加。一些機構被迫提前解除委托理財合同，于是出現一些股票被不計成本的拋售套現，這令不少機構對后市繼續保持觀望態度。

　　“有太多理由讓我們再等待一下”，上投摩根富林明基金管理公司總經理助理、投資副總監呂俊也認為，“宏觀調控下一步是收緊還是放松？在經濟軟著陸的同時，企業的利潤是否也會同時著陸？資金面的一些問題有沒有徹底解決？許多問題并非現在可以立即看得很清楚。所以，我們的策略應該跟得上形勢的現狀，待到云開霧散再行動也不遲。”

　　不過，基金重倉股的下跌，還可能是因為基金“囚徒困境”的出現。孫從海認為，由于宏觀調控措施的出臺和中小板的火熱，基金重倉股賴以生存的價值投資理念受到市場質疑，再加上不少基金重倉股股價仍是高高在上，一些基金持股者為防范風險提前贖回基金。這迫使集中持股、理念雷同的基金高位減倉，基金同盟于是瓦解。

　　還要看中小板的“臉色”

　　由于昨日大盤延續上周跌勢，創出本輪調整行情以來的新低，市場加深對后市走勢的憂慮。不過，多數分析師認為，中小板如果能夠企穩走好，有望帶動主板的人氣。

　　在中小板開盤成交活躍的影響下，昨日深市成交量與滬市相差不到一億元，這一現象為近幾年來所罕見。對此，三元顧問分析師李偉認為，下周二第二批股票登陸中小企業板，將繼續吸引新一批資金的參與，滬強深弱的格局正在被打破。隨著大批以成長性見長的小盤股的上市，對市場的投資理念也會產生積極的影響。兩市規模不小中小盤次新股，很可能借助中小板的設立而走出像樣的行情。

　　“從長遠來看，股市要走好，必須解決合規資金入市的問題”，孫從海認為，我國貨幣市場和資本市場之間存在的“防火墻”太嚴，不利于資本市場的進一步發展。另外，在股市持續低迷的背景下，應該盡快降低投資者的交易成本，短期可行的方案便是降低證券交易印花稅。(記者 熊元俊)

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