小盤股讓莊家“興奮” 價格操縱現(xiàn)象可能再現(xiàn) | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2004年06月26日 12:29 金羊網(wǎng)-民營經(jīng)濟報 | |||||||||
專家提醒,投資中小企業(yè)板,風(fēng)險控制應(yīng)放在首位 中小企業(yè)板終于露出了它的真相,過高的定價抑制了投資者對它的需求,致使其積聚的風(fēng)險也越來越大。本報記者綜合各路專家觀點,提醒廣大投資者———投資中小企業(yè)板,風(fēng)險控制應(yīng)放在首位。
一、價格操縱行為可能再現(xiàn) 盡管中小企業(yè)板的股票流通盤很小,客觀上可以限制大資金的流動。但與此同時,只需要一點資金就可把一只股票的股價拉上天。即1億資金對大盤股來說是杯水車薪,但對于中小企業(yè)中的任何一只股票來說都是資金量較大的。因為做莊只要控制籌碼50%以上就可以了。一只2000萬流通股的股票,一個億就可做到20元以上。德隆失敗不是因為盤小失敗,而是由于經(jīng)過無數(shù)次擴股后,盤太大了,后續(xù)資金跟不上。 可以說,小盤股做莊失敗的幾率是很小的。我國股市的傳統(tǒng)就是做小盤股的莊,做莊就一定有價格操縱現(xiàn)象出現(xiàn)。但是,太多的資金進入,股價抬得太高,莊家的成本就會很高,一旦哪個環(huán)節(jié)出事,股價風(fēng)險就會很大;其次,中小企業(yè)由于具有相對于大盤股更高的增長和擴張能力,市盈率很高,但它的市盈率不可能超出市場的承受能力。加上在很短的時間內(nèi),中小企業(yè)板的容量就會達(dá)到一定的限度,即兩年內(nèi)達(dá)到300家,市場的選擇機會增多,從而帶來股價的比價風(fēng)險;此外,有關(guān)方面對價格操縱的監(jiān)控越來越嚴(yán),處罰越來越重。中小投資者一不小心就可能陷于莊家價格操縱風(fēng)險之中,不可不慎重。 二、上市公司本身風(fēng)險不小 中小企業(yè)大多剛剛起步或所屬行業(yè)還處于初創(chuàng)期,市場有待于進一步開發(fā)。企業(yè)在發(fā)展壯大過程中會有很多不確定因素,如戰(zhàn)略目標(biāo)不清、短期利益、家族企業(yè)、融資套現(xiàn)等內(nèi)部風(fēng)險控制問題,導(dǎo)致投資損失。在現(xiàn)有的中小企業(yè)股中,幾乎每一家公司都存在這樣那樣的風(fēng)險,一旦其基本面沒有在短期內(nèi)得到改觀,就很可能累積成巨大風(fēng)險。 德豪潤達(dá)(002005)的主要風(fēng)險是公司凈資產(chǎn)收益率下降幅度較大,尤其是主營業(yè)務(wù)利潤率下降幅度大,凈利潤同比下降明顯,并是發(fā)行市盈率最高的股票之一。另外,公司現(xiàn)有產(chǎn)品生產(chǎn)全部采用ODM/OEM方式,公司無自有品牌以及對主要客戶的依賴,均對公司未來收益帶來一定的不確定性。且公司產(chǎn)品主要銷往國際市場,受國際貿(mào)易摩擦影響大。加上公司現(xiàn)有兩項訴訟事項,有形成壞賬風(fēng)險的可能。而有第一股之稱的新和成(200201)的產(chǎn)品主要銷往國際市場,受國際貿(mào)易摩擦影響大。從2004年1月1日開始,公司出口產(chǎn)品的退稅率將由17%和15%降低到13%,對公司的經(jīng)營狀況產(chǎn)生一定影響。 至于大族激光(002008),公司享受軟件產(chǎn)品稅收優(yōu)惠政策和政府補貼。若軟件產(chǎn)品稅收優(yōu)惠政策取消或公司不再獲得相關(guān)財政補貼,將會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大影響。 另外,該公司2002年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)。2003年公司采取了商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)的措施,有效改善了公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。公司未來將繼續(xù)采取商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)的措施,因此公司或有負(fù)債將持續(xù)存在。 江蘇瓊花(002002)存在原材料價格波動風(fēng)險和短期國債投資損失風(fēng)險。公司主要原材料為PVC樹脂,價格變化較大,預(yù)計PVC樹脂價格的上漲仍可能會導(dǎo)致毛利率的持續(xù)下降,進而對2004年度經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響;2004年1~4月未確認(rèn)的投資損失達(dá)325.14萬元。假如國債市場行情持續(xù)低迷,公司2004年度的經(jīng)營業(yè)績可能因國債投資損失而受到不利影響。 三、并非都是高科技企業(yè) 此外,中小企業(yè)板上的不都是高科技企業(yè)。目前批準(zhǔn)發(fā)行的企業(yè),從行業(yè)上、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看仍然屬于傳統(tǒng)行業(yè),并且企業(yè)規(guī)模不大,市場地位不突出,很難與高科技盛名相符。他們集中亮相中小板只是解決長期以來中小企業(yè)融資難的問題,不能唱起“扶持高科技企業(yè)發(fā)展”以及“為風(fēng)險投資提供退出機制”的高調(diào)。 四、散戶小心莫被莊家利用 中小板塊的股票根據(jù)交易規(guī)則規(guī)定:其價格振幅與大盤指數(shù)偏離值為20%,波動性非常大,增加了投資者對個股的操作難度。投資者要承受較大的心理壓力,怕拋了以后漲,但是更怕大幅下跌,也正是這種心理很容易被莊家所利用。 五、家族管理模式是瓶頸 在中小企業(yè)成為公眾公司后,原來的家族管理模式的瓶頸能否被突破,是決定上市公司能否迅速壯大的關(guān)鍵。 所有者與經(jīng)營者集于一身,這種具有家庭特征的企業(yè)管理模式,在創(chuàng)業(yè)初期有其積極作用,但隨著企業(yè)規(guī)模擴大、特別是成為公眾公司之后,家族式管理是否仍然有效,需要予以關(guān)注。 六、警惕大股東“高額派現(xiàn)” 股權(quán)過分集中有可能導(dǎo)致公司資源被大股東占用。董事會、監(jiān)事會甚至股東大會形同虛設(shè)。如果是規(guī)模較小的民營企業(yè),社會影響面較小,就更容易被小團體或個人所操縱,并最終導(dǎo)致上市公司資源流失。 另外要防止大股東的“套現(xiàn)”行為。2001年2月以來,家族持股比例高達(dá)50%~70%的上市公司越來越多,有的上市公司憑借高比例持股,在上市第一年就推出了大比例分紅方案,實質(zhì)上是大股東從上市公司“套現(xiàn)”。 由于中小企業(yè)在上市后,大股東股權(quán)暫時不能流通,投資者必須警惕大股東以高額派現(xiàn)方式“套現(xiàn)”的行為。比如新和成在發(fā)行后便推出向老股東10股送6元的分配方案,永新股份也推出10股送5元的分配方案,就損害了流通股東利益。 (記者 賀朝暉/實習(xí)生 鄧瓊 劉輝) |