統計數據表明，截至今年6月30日，共有75家企業發行新股(5家已刊登招股書即將發行)，募資266.2億元，而去年全年發行新股總共才67家，募資460.33億元。

　　上半年創七年發股新高

　　在中國股市歷史上，上半年新股募資超過250億元的共有三個年頭：最高為1997年，

美女啦啦隊招募中 天堂II初章 戰亂魅影 搶注旺鋪得超值禮物 新浪免費郵箱升到30兆

上半年首發融資高達436億元(當年全年發行218家融資789.74億元)；次高1998年，上半年首發64家A股、募資260.9億元；第三高2000年，上半年首發41家、募資254.4億元。而今，今年上半年已一躍成為“老二”。

　　歷史的經驗告訴我們，發股大躍進有百弊而無一利。以2000年為例，大發新股不僅使指數從高位跌落，還由此進入長達三年的大熊市；而且由于上市公司錢多得用不了，大搞委托理財，被大股東侵吞、占用，公司業績也進入了長達三年的大熊市，從2000年到2002年，兩市上市公司(加權)平均每股收益為0.20元、0.148元和0.137元，到了2003年，由于宏觀經濟回暖，以及有關部門在融資方面卡的較緊，平均每股收益才上升到0.195元。公司業績好不容易有所改善，發股大躍進又回來了！

　　本來，市場對今年科學發股寄予很大希望，因為由專業人士組成的新的發行審核委員會已于去年年底成立，并且正式開始運作；發行上市保薦制度也從今年2月1日起正式施行。可誰知，日子稍微好過一點，大躍進狂熱又犯了。

　　發審委好厲害兩天審核12家

　　我們不妨對新的發審委成立以來的發行情況作一回顧。

　　從今年1月18日的第1次工作會議，到6月28日準備召開的第41次工作會議，發審委共審核126家公司的發行(包括首發、配股、增發、可轉債)上市申請，除6月28日擬審核的6家公司尚不知結果外，已審結的120家公司被否決的35家，比例為29.17%。其中首發75家、否決23家，占30.67%；配股23家、否決8家，占34.78%，增發8家，全部通過；可轉債13家，否決3家，占比23.08%，申請上市1家(大自然)，未通過。

　　從時間上看，1月審核5家，2月9家，3月27家，4月28家，5月(有十來天長假)19家，6月(截至28日)38家；先是一星期開一次審核會，以后一星期兩次，近期更發展到1日兩會，如6月22日和23日分兩批各有兩次審核會議，每會審核3家，兩天審核12家公司。每家待審新股，都有十來萬字的審核資料(被海外股市戲稱為電話簿)，發審委委員總共才二十來人，人們很難想象，短短兩天時間，這些專業委員是怎樣吃透這數十萬字的資料，并且提出專業意見的。

　　新股審核效率高質量并不高

　　在迄今已刊登招股書的21家中小企業中，有9家企業就是由新的發審委審核通過的，分別是：永新股份、德豪潤達、霞客環保、鑫富生化、大族激光、東信和平、京新藥業、華星化工、中捷縫紉。最早的永新股份，1月18日審核通過，最晚的華星化工，3月26日通過，不到三個月就刊登招股書，比以前排隊等上一兩年，效率真是高得多了。

　　然而，審核效率高并不意味著新股質量高。

　　目前，市場對中小企業板公司意見最大的就是，發股前省吃儉用，發股后大肆分紅，而由新的發審委審核通過的永新股份，就是其中突出的一家。這家公司于6月21日招股，不遲不早于6月20日急吼吼向老股東10派5，分紅是企業自己的事，發審委自然作不得主，但如上述永新股份1月18日已通過審核，2003年度的紅利為什么一直要拖到6月份才發放呢？那種將老股東股利放著，以撐大凈資產，從而多圈一點錢的伎倆，難道發審委的專家會看不出來？另如剛剛刊登招股書的中捷縫紉，以發行前1.29億元凈資產、募資2.58億元計算，看起來正好符合證監會關于新股募資不得超過凈資產2倍的規定，但公司同時宣布，發股前一年(2003年)未分配利潤歸老股東所有，一查，2003年未分配利潤5846萬元(實際上為三年累計利潤)，扣除這5846萬，凈資產才7000來萬，募股資金相當于凈資產的3倍多，這算不算超規定募資呢？

　　還有如東信和平(3月12日通過審核)，公司業績逐年衰退，凈利潤從2001年的6959萬元，降至2002年3610萬元，2003年3729萬元，大股東東信集團虧損高達5億多元，這樣的企業是否適合放在以成長性見長的中小企業板上市，實在大可商榷。(賀宛男)

　　相關鏈接：

　　發審委6月份發審會議次數和審核家數創新高

　　新股首發余額包銷比例創新高 南方證券成股東

　　新股發審提速 你追我趕滬深擴容升級拼個夠