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水皮雜談
中國(guó)券商有事的不少，出事的不多。一般而言，不管是大券商還是小券商，即使紙包不住火了，管理層也都還有一個(gè)挽救的過程，萬國(guó)是這樣，君安是這樣，浙江證券也是這樣，因此，像大連證券那樣被責(zé)令關(guān)閉的還是前所未有，聞所未聞的。
為什么會(huì)這樣，大連證券究竟犯下了什么不可饒恕的罪行，捅下多大的窟窿會(huì)遭遇“斬立決”的命運(yùn)，一直是兩年多來業(yè)內(nèi)外人士關(guān)注的話題，這個(gè)謎直到2004年6月7日海南海口中院公審包括總經(jīng)理在內(nèi)的12名原大連證券高管才開始慢慢解開。說白了，大連證券是太歲頭上動(dòng)土，金融詐騙居然詐騙到了央行的頭上，是可忍，孰不可忍？別說涉及金額達(dá)到14億元人民幣，就是一塊錢，那也是對(duì)管理層的羞辱。
大連證券成立于1988年，是大連地區(qū)第一家專業(yè)券商，在全國(guó)擁有22個(gè)營(yíng)業(yè)部，在停業(yè)整頓之前，在券商排名中分別居滬深兩市第33位和39位，規(guī)模并不算小。2002年9月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)以“嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營(yíng)”為由勒令停業(yè)整頓，7個(gè)月以后的2003年4月，證監(jiān)會(huì)又以“違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)行為嚴(yán)重，公司已經(jīng)資不抵債，不再具備繼續(xù)經(jīng)營(yíng)條件”為由責(zé)令關(guān)閉。海口中院對(duì)大連證券高管的指控涉及金融憑證詐騙、非法吸收公眾存款，私分國(guó)有資產(chǎn)以及合同詐騙等多項(xiàng)罪名，大連證券高管犯罪之所以被海南查辦是因?yàn)楹Ｄ先A銀國(guó)際信托投資公司是大連證券的控股股東，大連證券的董事長(zhǎng)同時(shí)也是華銀國(guó)際的法人代表石雪，正是這個(gè)石雪導(dǎo)演的“國(guó)分券”案將大連證券送上了一條不歸之路，而華銀國(guó)際和華晨金杯以及仰融之間的糾葛更是形成了媒體所渲染的中國(guó)金融第一案。
什么是“國(guó)分券”，別說一般投資者不清楚，就是央行的專家也沒聽說過，而石雪就是這個(gè)新概念的創(chuàng)造者。觸發(fā)石雪這個(gè)靈感的，不是別的，恰恰是央行清理整頓信托公司時(shí)針對(duì)不同債權(quán)人的不同兌付政策。在這個(gè)政策中，清償?shù)闹刃蛞来问亲匀粋鶛?quán)人、境外債權(quán)人和國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)債權(quán)人，其中自然債權(quán)人可以全額兌付，機(jī)構(gòu)債權(quán)人只能打折兌付，石雪鉆的就是這個(gè)政策的空子。為了償還包括大連證券在內(nèi)的6家金融機(jī)構(gòu)多達(dá)10個(gè)億的借款，石雪和這6家機(jī)構(gòu)合謀制造華銀國(guó)際委托他們分銷根本就不存在對(duì)應(yīng)實(shí)物券的國(guó)債的假合同，將機(jī)構(gòu)債務(wù)轉(zhuǎn)成個(gè)人債務(wù)，形成國(guó)債到期后華銀無力兌付的假象，并且創(chuàng)造性地將這種虛假的分銷國(guó)債方式私自定為銷售“國(guó)分券”，“國(guó)分券”43684筆共計(jì)14.1億元，其中大連證券偽造16500筆，共計(jì)4.43億元。有意思的是，2002年1月，石雪將偽造的“國(guó)分券”材料上報(bào)央行，沈陽(yáng)大區(qū)行和大連分行都現(xiàn)場(chǎng)核查過卻沒發(fā)現(xiàn)問題，問題的暴露是在大連證券頻頻向央行遞交“關(guān)于懇請(qǐng)解決代華銀國(guó)際發(fā)行國(guó)債到期兌的緊急報(bào)告”之后。石雪機(jī)關(guān)算盡，反誤了卿卿性命。央行是什么地方，央行不是一幫濫竽充數(shù)的地方，更不是一幫傻貨貪贓枉法的地方。當(dāng)然央行也不是神仙，并不完全清楚“國(guó)
分券”的套路，因此央行向國(guó)務(wù)院報(bào)告時(shí)最初以為華銀國(guó)際賣空國(guó)債要套投資者的錢，國(guó)務(wù)院批示成立“3.30專案組”之后才明白，華銀國(guó)際要騙的不是別人，正是自己。堂堂央行居然成為金融詐騙的對(duì)象，管理層還能給這樣的機(jī)構(gòu)以生存的權(quán)利嗎？央行是3月份報(bào)案的，9月份大連證券停止，說大連證券被石雪自作聰明的“國(guó)分券”葬送并不過分。
令人觸目驚心的是，大連證券直到被立案查處，依然在柜臺(tái)上銷售所謂的國(guó)債委托憑證，賣空根本就不存在的券種，直接構(gòu)成虛假銷售國(guó)債24億元，更令人震驚的是當(dāng)?shù)毓芾聿块T并沒有蒙在鼓里但卻沒有相應(yīng)的行動(dòng)制裁。
大連證券的案情既復(fù)雜又簡(jiǎn)單，復(fù)雜在和華銀牽扯在一起，和石雪的犯罪牽扯在一起，簡(jiǎn)單在于致命因素比較清楚，就是國(guó)債。大連證券是因?yàn)樯婕啊皣?guó)分券”而突然死亡的，沒有死亡的還有長(zhǎng)春證券、錦州證券和河北證券，他們雖然也涉案但沒遭極刑。
我們知道，華銀詐騙的不過是14億，而全國(guó)券商目前陷入國(guó)債回購(gòu)泥潭的資金據(jù)稱在1000億元左右。券商為什么總是在國(guó)債上出問題，一個(gè)人犯罪是個(gè)人因素，很多人犯罪就有制度因素，我們的國(guó)債發(fā)行和交易系統(tǒng)是否存在重大缺陷，從而對(duì)券商形成致命誘惑呢？
一個(gè)好制度可以扼制犯罪，一個(gè)不好的制度可以鼓勵(lì)犯罪，但愿大連證券的悲劇不在其他券商身上重演。
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