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本報訊 中國銀河證券高級經(jīng)濟學家吳祖堯日前推出的投資策略報告認為，來自于資金面的壓力是影響當前證券市場走勢的重要因素之一，主要表現(xiàn)在國債回購資金撤出市場、新股發(fā)行速度加快和基金發(fā)行難度增加等幾方面。
報告通過測算分析認為，3月份后，回購資金不斷撤離市場，3月初至5月底總共約有280億元回購資金撤出市場。
從目前場外資金進入市場的兩條主要渠道看，情況也不容樂觀。首先，從市場開戶數(shù)據(jù)來看，自3月份以來，日均開戶數(shù)每個月在以30%的速度減少，2004年2月份日均開戶1.8萬戶，而5月份日均開戶數(shù)為4600戶，只有2月份的四分之一，這意味著中小投資者進入股市的資金大大減少，通過測算每天進入股市的資金只有約1億元。其次，雖然今年以來基金發(fā)行速度較快，但基金發(fā)行的難度也在增加，基金平均發(fā)行規(guī)模在逐月遞減，1—4月份，基金發(fā)行平均規(guī)模分別為80、75、47和20億元。
報告認為，在場外資金入市越來越謹慎的形勢下，上市公司融資速度則在加快。今年5月份僅有16個交易日，而市場IPO、配股增發(fā)和可轉(zhuǎn)債的總?cè)谫Y規(guī)模卻達76億元，日均融資規(guī)模達4.75億元，為今年以來的最高值。與此形成鮮明對照的是5月滬深市場日均開戶數(shù)為今年以來的最低水平，由此對市場資金面產(chǎn)生較大壓力。
但報告同時認為，政府采取的一系列宏觀緊縮政策的效果正在逐步顯現(xiàn)，宏觀緊縮壓力有所緩解，經(jīng)濟軟著陸可以預期。另外，國際商品市場總體價格水平回落，國際油價有所下滑等因素，均有利于減輕國內(nèi)物價上漲的壓力。
從投資策略角度看，報告認為，盡管今年4月份以來，市場已對宏觀經(jīng)濟基本面的變化做出了及時調(diào)整，但這種調(diào)整屬于整體反映，市場內(nèi)部還需要針對緊縮政策的不同影響程度進行結(jié)構(gòu)調(diào)整。由于市場資金面緊張的因素，大盤將運行在低風險區(qū)，呈現(xiàn)筑底反彈特征。報告建議，可選擇瓶頸類產(chǎn)業(yè)作為資金避風港，并積極關(guān)注中小企業(yè)板塊可能帶來的投資機會。
(王樂)
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