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市場在緊縮環境中徘徊宏觀緊縮決定了整個下半年的行情走向。我們分析市場對宏觀政策的反映將經歷三個階段：從開始的感覺緊(頻繁出臺政策，5月中旬以前)到真正感受到緊(狠抓落實，至少要持續兩三個月)再到逐步放松(宏觀調控環境趨于平穩，8、9月份以后)。
在宏觀緊縮的背景下，周期性行業的上市公司的業績基本已經見頂，業績對于上市公司價格的推動作用很小。同時緊縮為市場造成短期資金緊張的效果，導致上市公司業績以
及估值水平雙降。目前，留給證券市場唯一可以想象的是出現政策性利好刺激。在整體經濟緊縮的氛圍中，期待大的行業政策利好是不現實的。
因此，我們對于整體市場的判斷是：在宏觀緊縮政策沒有出現實質性結果之前不會有整體性的獲利機會，至少要到三季度后期，宏觀緊縮的效果才能真正體現，市場才能尋找到真正上漲的契機與品種。所以，整個三季度都應該規避市場的風險，在經歷了下跌之后，進入四季度可以考慮具體的投資。
對于具體的點位，我們認為在1400點至1450點會形成技術性的支撐，而反彈的高度取決于宏觀調控的結果以及市場的資金狀況。如果資金繼續緊張，這種技術性反彈的要求就要被削弱。在反彈之后的下跌中，在1400點左右形成的支撐應該會被擊破。
等待有吸引力的價格
首先，中短期內市場機會不大。前期的核心資產反彈的動能不強，主要是由于預期每股收益降低以及股票的持股結構趨于機構共同持股。在下一個熱點出現之前應保持大部分現金觀望。
其次，如果近期出現技術反彈，那么受宏觀緊縮影響顯著的公司股票，在反彈的過程中應該減倉，直至清倉。
弱市中的投資機會
市場沒有整體性的投資機會，但我們試圖找到一些小的投資機會，其中中小企業板可能帶來短線投資的機會；防御性的公司或者是不受經濟周期影響的公司在市場整體下跌中，帶來的有吸引力的價格，形成中長期買入機會。
首先看中小企業板。中國證券市場中，對新生事物“炒作”是慣例，因此，我們判斷中小企業板將成為6月至7月的市場焦點所在。第一批上市的股票中，部分業績好、有題材(特別是送轉題材)的股票將成為市場的龍頭，同時這一段時間前后上市的主板市場中類似的股票也會有好的表現。
其次，我們認為在主板市場，盈利的方式是依靠產量或者市場份額增長的公司是好的投資目標，一旦價格合理，就是長期介入的契機。
另外，目前處于景氣周期上升期的上市公司也是好的投資品種，尤其是在市場經歷了深幅下跌后，技術性反彈的要求將導致這些公司出現機會。
再者，如果從下半年大的事件來選擇相應的投資機會，那么可以預期的大事件極有可能是雅典奧運會，畢竟雅典之后是北京。今年奧運會舉辦的時間是8月11日至8月29日，這一段時間基本接近三季度后半部分，市場經過調整之后可能需要一定的題材來刺激，北京奧運板塊可能成為短期的亮點。(海通證券)
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