水皮雜談

　　計劃跟不上變化，這是管理層不得不直面的現(xiàn)實，作為投資者，我們面對的又是什么樣的管理層呢？

　　遺憾的是，我們經(jīng)常碰到的是對市場沒什么感覺或者說是對市場不感興趣的管理層

NEC百萬象素手機1元拍 第39屆世界廣告大會 搶注旺鋪得超值禮物 新浪招商引資征代理商

。

　　《“國九點”是不是空頭支票？》的文章發(fā)表后，很多認識和不認識的投資者給水皮打電話表示自己的看法，中國股民已經(jīng)厭煩了大道理的說教，他們最反感的就是把保護投資者利益掛在嘴邊當山歌唱的人，他們評價“國九點”的標準很簡單，就是看“國九點”給他們帶來的是收獲還是損失。如果是今天這種虧損，那么“國九點”不管是利好還是利空還不如不發(fā)，落實“國九點”的結果就是把指數(shù)落實到1307點去，那還不如不落實。

　　投資者的話難道沒有道理嗎？

　　2004年6月18日，新華社發(fā)表記者的述評，大標題是“中國經(jīng)濟邁向軟著陸”，文章說，“16日召開的國務院常務會議作出明確判斷：宏觀調控取得明顯成效，經(jīng)濟運行中的不穩(wěn)定、不健康因素得到抑制，國民經(jīng)濟繼續(xù)快速增長，經(jīng)濟效益穩(wěn)步提高”，經(jīng)濟運行的很多方面讓人松了一口氣：曾經(jīng)熱過了頭的鋼鐵、電解鋁、水泥三大行業(yè)在宏觀調控下緩緩降溫，固定資產(chǎn)投資增長過快得到遏制，金融機構各項貸款增長過快的勢頭在5月份明顯減緩，外貿進出口首次出現(xiàn)順差，糧食生產(chǎn)出現(xiàn)重要轉機夏糧扭轉連續(xù)4年減產(chǎn)局面，市場價格上漲勢頭減緩，清理開發(fā)區(qū)收到成效，撤并4314個，退回1620平方公里。同一天，央行行長周小川接受記者采訪時表示，宏觀調控將繼續(xù)顯效，央行要進一步增強金融調控的科學性、前瞻性、有效性。

　　一方面是宏觀軟著陸，一方面卻是股市跌不停，不要說硬著陸，就是著陸點都不知道在哪里，這不值得我們反思嗎？

　　種種反常為流言蜚語的滋長提供了土壤。

　　流言之一是有關方面要把股市上的民營企業(yè)都打趴下，當年怎么坐莊怎么掏的錢還得怎么吐回給市場，德隆系就是一個榜樣；

　　流言之二是給社保基金入市建倉打開空間，社保基金是養(yǎng)命錢，承受的風險有限，要讓社保基金安全建倉就要把股市打下去；

　　流言之三是清理綠色臺商的資金，據(jù)說這部分資金多達400億，有人在監(jiān)控這部分資金的去向；

　　流言之四是搞全流通，已經(jīng)有人在開會布置具體方案，以后政府就不再管股市的事情了，愛漲漲愛跌跌；

　　流言之五是上海的機構已經(jīng)達成了共識，大盤還有15%的下調的空間，大家決定聯(lián)合起來砸盤，先天下大亂而后天下大治。

　　凡此種種，不一而足。

　　有些流言一聽就知道是胡說八道，制造恐慌，而有的流言則有些似是而非，真假莫辨，極少部分所謂的流言卻事出有因，屬于合理聯(lián)想。比如，全流通的說法就是來自官方媒體的報道。有關部分也的確在組織機構投資者討論法人股場外協(xié)議轉讓時是否應該向流通股股東配售的問題，配售的價格是否比協(xié)議價高20%的問題，配售之后是否可以立即流通的問題。全面的理解，這是一個相對的好消息，是一種局部流通的探討，涉及的面不會太廣，流通的股權不會太多，和全流通不一樣，也不是一回事，持倉股民有利可圖算是讓利于民的所為。但是現(xiàn)在是討論這種話題的時機嗎？官方媒體在評論時都會聯(lián)想到1307點，聯(lián)想到全流通，又遑論覆巢之下如驚弓之鳥的投資者呢？！

　　不錯，積極穩(wěn)妥解決股權分置需要一個過程，但更需要時機。目前這個市場面臨著諸多自己不能解決的壓力，比如集中清理國債回購，比如規(guī)范中央國企委托理財?shù)谋O(jiān)管，比如基金的巨額回贖，比如機構投資者集中持股的變現(xiàn)，比如高速競相的擴容，這些都直接構成市場集中拋售的巨大動能，不要說資金面不寬松，就是資金面很寬松，又有多少人敢逆勢而上呢？這個道理其實不難懂。

　　“國九點”頒布之前，滬深股市上躥下跳呈猴市特征不奇怪，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)2003年底回落到1307點投資者認賠；“國九點”頒布之后，上證指數(shù)還是頑強的向1307點靠攏，投資者就想不通，尤其是響應“國九點”的利好而殺入的新投資者更容易對管理層產(chǎn)生誤會，以為“國九點”是一個套，否則無法解釋現(xiàn)在的局面。

　　其實，尚福林尚主席在4月30日時已經(jīng)透露，為了落實“國九點”，經(jīng)國務院批準，有關部委已經(jīng)成立了6個專題小組，這6個小組有拓寬證券公司融資渠道的，有完善資本市場稅收的，有鼓勵合規(guī)資金入市的，有完善QFII試點的，有發(fā)展債券的，當然也有解決股權分置的。這6個小組中的前5個要解決的都是目前市場急需，都將構成市場的利好因素，但是偏偏我們沒有聽到這方面的流言，而最容易引起市場動蕩的股權分置小組卻最活躍。是對市場太沒感覺無意識呢，還是對市場感覺太敏感而有意識呢？

　　水皮沒有統(tǒng)計現(xiàn)在股市的均價，估計已經(jīng)跌破1300點，因為目前的市盈率，按14日統(tǒng)計已經(jīng)調至26倍，而1307點時，市盈率尚在30倍左右。

　　管理層如何落實“國九點”其實不重要，重要的是要讓投資者看到希望，而要讓投資者看到希望，首先是要清楚投資者有什么希望。

　　投資者有什么希望？

　　他們最大的希望就是穩(wěn)定，有一個穩(wěn)定的投資環(huán)境，有一個相對穩(wěn)定的市場規(guī)則。

　　這些，如果管理層不和投資者同呼吸共命運是想不到的。