本報記者 謝飛 深圳報道

　　合資基金也受困發(fā)行

　　即使是像海富通那樣的合資基金，現在也遭遇發(fā)行的滑鐵盧

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　　6月16日，合資基金富國天益公布了基金成立公告，富國天益僅僅募集到10億份的規(guī)模，相比兩個月前的另一只合資基金——海富通——創(chuàng)下的130億首發(fā)神話，富國體會到了中國市場的艱辛，富國創(chuàng)下了合資基金近期首發(fā)規(guī)模的新低。招商的先鋒基金發(fā)行情況稍好，但也只有16億元。

　　合資基金，由于有強大的外方股東，外資背景的市場經驗和投資技術一直被認為是合資基金發(fā)行銷售的王牌。在4月之前的基金發(fā)行中，有數據統計顯示，合資基金的平均首發(fā)規(guī)模高于非合資基金公司近20億元。

　　但隨著基金發(fā)行市場的迅速降溫，合資基金也不能幸免。“這就像股市系統性風險一樣，合資基金也并不能在發(fā)行市場取得明顯的優(yōu)勢。海富通的奇跡并不表明合資基金就能超然于市場之外。”深圳某基金公司人士說。

　　業(yè)內人士認為，如果說金鷹5億的超低首發(fā)規(guī)模還是偶爾受阻市場的話，那么近期合資基金發(fā)行的困難，說明了基金發(fā)行市場遭遇的是整體困境。

　　仿佛一夜間，基金發(fā)行的火爆場面被瞬間凍結。

　　一個又一個結束發(fā)行的公司無不鎩羽而歸，5月基金銷售的逆流仍在持續(xù)，從近期發(fā)行結束的幾只基金情況來看，普遍發(fā)行規(guī)模在20億元左右，比前一個月發(fā)行縮水大約2／3。“這20億元都很艱難。”基金銷售人員感嘆市場的艱辛，自言幾乎快到了跟保險公司賣保險一樣的程度。

　　基金公司普遍預計，基金發(fā)行市場的嚴冬可能要持續(xù)到年底。

　　發(fā)行節(jié)奏可能減緩

　　基金發(fā)行市場的嚴峻局面，讓籌備發(fā)行下一只基金的基金公司開始變得躊躇起來。

　　一般來說，基金公司按規(guī)定一年可以發(fā)行兩只基金，許多基金在上半年發(fā)完一只基金之后，會在下半年再發(fā)行一只基金，但現在的市場狀況讓有的基金公司開始變得謹慎了。

　　“目前基金發(fā)行太困難了，如果市場不見好轉，我們下一只產品可能會考慮往后面推一推。”深圳某基金公司市場總監(jiān)說。由于基金公司做一次基金發(fā)行，會耗費基金公司相當大的人力物力，如果發(fā)行規(guī)模太低，實際上是得不償失。

　　據介紹，現在基金發(fā)行的費用通常在1000萬以上，但基金發(fā)行時的認購費現在基本上是百分之百的給銀行或者券商等銷售渠道，基金公司無法分得分文。因此，基金公司發(fā)行時候的廣告宣傳、人員出差費用等成為基金公司的巨大開支，并且，基金公司給銀行等銷售渠道的銷售獎勵也從基金公司的帳戶里面支出。“發(fā)行基金，我們都虧錢。”

　　如果發(fā)行規(guī)模只有10億元，每年的管理費只有1500萬元，而基金的銷售費用都在1000萬元以上，所以，如果基金發(fā)行沒有20到30億元的規(guī)模，實際上基金發(fā)行是虧本的。

　　鑒于此，有的基金公司表示可能再觀望一下再上報基金產品，“只要沒有向證監(jiān)會上報產品，基金公司是掌握發(fā)行主動權的。”記者采訪一些基金公司發(fā)現，有的基金確實正在考慮推遲申報新產品，等待好的發(fā)行時機。因此，基金業(yè)內人士估計，在后面幾個月，基金發(fā)行節(jié)奏可能會有所減緩。

　　如何突破發(fā)行困局

　　但對有的基金公司來說，過會準備發(fā)行的產品不可能推遲太久或等到年底。

　　據基金公司人士介紹，一般來說，根據證監(jiān)會的要求，過會產品必須在6個月之內發(fā)行完畢，如果在這個期限內未能及時發(fā)行，那么這個產品將作廢，基金公司必須重新申報。

　　銀行安排的發(fā)行檔期通常都已經排定，一家基金公司的產品發(fā)完了，緊接著還有另一家基金公司的產品要發(fā)，因此，基金公司自己掌握發(fā)行時間的余地并不太大。“一般都是上面批了，就立即著手發(fā)行，沒有說市場不好推遲幾個月發(fā)的道理，如果產品沒有上報或批復那還有余地。”基金公司人士說。

　　股市下跌，基金投資可以減倉回避觀望，但基金發(fā)行是華山一條道，該你發(fā)了，就得發(fā)了。

　　面對基金發(fā)行市場的困難，準備在7月以及近期發(fā)行基金的基金公司如何才能突破發(fā)行嚴冬的銷售困局？多位基金公司市場人員認為，在發(fā)行市場困難的時期，基金的發(fā)行要做更多的工作。

　　此外，還有的基金公司認為，在這樣惡劣的市場環(huán)境之下，盡可能地延長銷售期也是可以考慮的辦法之一。一般基金的銷售時間為30天，有的公司認為，可以適當延長，比如40天。但銷售期的延長也不是容易的事情，由于銷售渠道掌握在銀行手里，基金公司沒有主導權，所以盡可能地在銷售規(guī)劃時就要求40天時間，中途再要求延長時間會比較困難。

　　最后，在市場下跌期間，推出保本類型的基金，或者一些具有創(chuàng)新性的基金，比如LOF基金等，可能會更受投資者歡迎，概念會更足。

　　從近期的基金發(fā)行來看，基金發(fā)行仍然是靠天吃飯的，但在惡劣的市場環(huán)境之下，從博時的發(fā)行情況來看，市場還不至于絕望，進一步做好基金發(fā)行營銷仍然有可能取得好的銷售業(yè)績。

　　博時精選基金是近期逆市發(fā)行比較成功的例子，據有關人士估計，博時精選基金一支獨秀，首發(fā)規(guī)模突破50億元大關，將大大超過同期發(fā)行的基金。

　　相關

　　博時精選基金逆市發(fā)行成功主要有以下因素：

　　一是渠道策略。博時精選的發(fā)行日期從5月18日到6月18日，發(fā)行時市場已經處于低潮期，該基金公司成功地讓工行和建行兩家大行為其代銷基金。

　　工行和建行兩大行的網點加起來有2萬多個網點，然后加上中信實業(yè)銀行(該行也代銷了博時所有的開放式基金)、國內16家券商等其他銷售機構，組成超過3萬個網點的銷售網絡，這在國內開放式基金的基金銷售歷史上也是第一次，堪稱基金銷售的豪華陣容。而一般基金銷售的網點只有1萬多個。所以，如何盡可能地多爭取大行的代銷，是突破發(fā)行的關鍵。

　　二是媒體策略。“在銷售期保持較高的曝光度。”博時人士說。在發(fā)行期間，媒體上關于博時的正面報道比平常明顯增多，報道內容從博時的投資到博時的人物，都在各媒體上出現。

　　對銷售的情況，博時也馬上通過媒體反映，及時發(fā)布動態(tài)情況。在網絡上，博時也比較重視，先后組織了網上路演。

　　三是廣告策略。博時的廣告投放，從全國性媒體，到重點城市的地方性都市報，都做了銷售廣告，廣告覆蓋面非常全。這同時也為媒體報道打下了基礎。

　　四是公司整體營銷。發(fā)揮公司品牌優(yōu)勢，“買產品實際上是買公司品牌”，博時認為基金產品的營銷最終會走向公司品牌營銷。在這次銷售上，博時在宣傳資料上，公司的介紹、以往獲得的榮譽等都是重要內容。博時的投資研究人員，在銷售期間也抽時間配合營銷，直接面對投資者或銀行客戶經理作培訓。

　　五是做投資者的教育工作。股市熊市，基金凈值全面下跌，博時的基金也無法避免，是基金銷售困難的最直接原因。在這個問題上，必須對投資者的疑慮進行解答，基金要長期投資，股市調整正是買基金的好時機。

　　六是分紅策略。記者注意到，博時在發(fā)精選基金之時，其原有基金恰好在其間分紅。這是基金發(fā)行的常用策略，分紅吸引市場的更多關注。

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