我國(guó)股市歷史上，1993年5月和8月連續(xù)兩次利率上調(diào)，使股市步入將近3年的熊市，股指跌幅達(dá)70%。

　　而最近的加息傳言，令本來已經(jīng)積弱的股市在6月2日開始加速下跌，9個(gè)交易日指數(shù)跌了10%以上，而領(lǐng)跌的就是一向被視為藍(lán)籌的銀行股。不過周二周三大市有了像樣的反彈，是不是加息的利空消息已被市場(chǎng)消化了？

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　　加息的幅度很關(guān)鍵

　　為控制過熱的經(jīng)濟(jì)，央行已經(jīng)連出猛招，但效果如何，專家仍有分歧，這些分歧也導(dǎo)致近期會(huì)否加息的大討論。而無論近期加息與否，股市已無可奈何的跌去了10%的點(diǎn)位。

　　廣發(fā)基金公司一名專家表示，大盤近期下跌主要是因?yàn)榧酉�傳言�?a href=http://whmsebhyy.com/nz/QDII/index.shtml target=_blank class=kwc>QDII，德隆等事件的共同作用。但就加息而言，從股市當(dāng)前的數(shù)據(jù)看，影響已很難避免，不過當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)在不斷消化這個(gè)消息。值得關(guān)注的是，假設(shè)真要加息，幅度大小很關(guān)鍵，過小的話，市場(chǎng)會(huì)認(rèn)為還有加息的空間，估計(jì)仍會(huì)下探，如果比較合理，那么市場(chǎng)就有可能利空出盡，開始筑底。

　　加息是最后撒手锏

　　這名證券人士認(rèn)為，加息之所以被市場(chǎng)視作洪水猛獸，主要因?yàn)檫@是力度最大的一個(gè)調(diào)控手段，意味著銀根更加收緊，導(dǎo)致股市失血，流入股市的資金減少。此外，加息對(duì)于上市公司來說也不是好消息，因?yàn)槔�率提高也就是企業(yè)的融資成本提高，加上銀根緊縮，導(dǎo)致企業(yè)很難得到進(jìn)一步的信貸支持，影響公司業(yè)績(jī)。

　　對(duì)銀行股打擊最大

　　廣發(fā)基金研發(fā)人士指出，假設(shè)央行加息，在所有的板塊中銀行股受到的打擊最大，實(shí)際上一向表現(xiàn)穩(wěn)健的銀行股成為領(lǐng)跌股。表面上看，如果加息的話，貸款利率提高的幅度要大于存款利率的幅度，存貸差加大銀行的收益也要增加，但是在我國(guó)對(duì)資本的管制較為嚴(yán)格，貸款總量受到政府的限制，今年的貸款總量就只有26000億元，所以銀行不可能為追求效益更多放款，而且根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的要求，在2006年國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行都要執(zhí)行巴塞爾協(xié)議，將資本充足率提高到8%以上，銀行更不可能冒大風(fēng)險(xiǎn)放貸。

　　同時(shí)，貸款利率提高，企業(yè)要拿到貸款就要支付更多的利息，增加成本負(fù)擔(dān)，這就會(huì)造成貸款總量減少，而且國(guó)家已經(jīng)明令嚴(yán)格控制電解鋁、鋼鐵、水泥等貸款行業(yè)的貸款，這樣就會(huì)導(dǎo)致銀行的收益進(jìn)一步下降。

　　加息時(shí)間看美聯(lián)儲(chǔ)

　　市場(chǎng)人士猜測(cè)央行可能不會(huì)等到6月數(shù)據(jù)出來之后再加息，因?yàn)檎{(diào)整利率不完全取決于數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)本身具有一定的滯后性。另外，有分析人士認(rèn)為，考慮到人民幣升值的壓力，央行可能會(huì)等美聯(lián)儲(chǔ)加息之后再宣布加息，而美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)間應(yīng)該在7月底，所以很多人認(rèn)為上半年不可能加息。在這種情況下，采用類似于以往的一些重大政策的出臺(tái)一樣，搞突然襲擊，效果可能會(huì)事半功倍，對(duì)市場(chǎng)的沖擊也會(huì)最小，畢竟明了總比大家整天猜測(cè)好。

　　另類聲音

　　加息股市未必趴下

　　不過，也有專家認(rèn)為，加息不見得就會(huì)給股市造成致命的打擊，部分專家根據(jù)長(zhǎng)期統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析出實(shí)際利率的變動(dòng)與股市指數(shù)變動(dòng)之間的關(guān)系：當(dāng)利率在2.5%以下時(shí)，一輪牛市行情具備條件，一旦利率上升至6%左右時(shí)，股市指數(shù)可能會(huì)見頂轉(zhuǎn)為弱勢(shì)，爾后隨著實(shí)際利率的攀升，股市指數(shù)會(huì)不斷下滑。

　　而目前我國(guó)銀行年利率僅為1.98%，與當(dāng)前通貨膨脹相比，實(shí)際上已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)利率，利率已無可再降，接下來將會(huì)是新一輪的升息周期。因此我國(guó)若出現(xiàn)加息舉措，作為結(jié)束了連續(xù)降息8次后的首次升息，其對(duì)股市而言，不能將其簡(jiǎn)單地當(dāng)作利空看待，有鑒于此，在加息周期的前期，股市不一定會(huì)就此趴下。