本報記者 唐福勇 實習生 趙紅梅

　　董事長被抓，失蹤，出逃。“ST春都(資訊 行情 論壇)”的余音還未落完，閩發證券的問題又出來了，前任董事長吳永紅出逃，張小偉又被拘留，加之被報出20億元的黑洞和違規擔保事件。種種現象真有點讓市場人士對其失去信心，市場到底怎么了？閩發證券危機不得不讓人們再次思考這個問題。

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　　思考的背后讓人更關注的是，因此而牽入帶進的相關公司、銀行亦不斷給市場以“利差”的感覺。

　　6月9日最新消息，茉織華(資訊 行情 論壇)公告稱，公司與閩發證券于2003年8月10日簽訂委托理財協議，金額為1億元，期限為1年。而中國民生銀行(資訊 行情 論壇)上海市分行是該委托理財事項的監管方，并履行安全完整的保管受托資產的義務。有趣的是，當日民生銀行的股價就出現狂瀉，8日收盤時民生銀行股價下跌9.13%；9日更是以6.70元低開低走，以6.50元收盤，再次下跌3.98%。

　　行內人士笑言，又一個上市公司被牽進來了。因為按照協議，茉織華委托理財一旦出現問題，民生銀行可能面臨連帶責任。

　　此前，雙鶴藥業(資訊 行情 論壇)、寧波海運(資訊 行情 論壇)、內蒙華電(資訊 行情 論壇)等早就已經一個個被牽入。作為雙鶴藥業第一大流通股的閩發證券，是否果真因閩發危機而導致雙鶴藥業連續跌停，暫且不做定論；但事實卻是，自5月28日接連的六個跌停板，讓雙鶴藥業“蒸發”了十幾億元。更讓人不解的是，從6月7日到9日，每天僅上千手又連續三天封住了漲停板。看這架勢，似乎要連回六個漲停板再回當初20多元價位。

　　市場的大起大落，究竟是市場的完善或是市場的漏洞？其間帶來的損失究竟是市場的失靈還是投資者的自作自受？

　　6月5日，閩發證券前幾大股東中國電子信息產業集團公司、寧波海運股份有限公司、福州開發區庸博投資有限公司等在福州召開臨時董事會，希望并支持選舉出新的高層領導班子來應對當前閩發的危機。本報記者6月8日數次致電閩發證券董事會秘書，但閩發證券總部的工作人員一整天都告訴記者，“董秘不在辦公室”。

　　一方面，市場在大起大落，另一方面，泉州閩發證券辦公室的一位工作人員8日對本報記者肯定地表示，公司一切業務都正常運轉，至于目前危機的原因及今后動向則表示“目前不接受任何采訪”。

　　而坊間流傳的消息則是，閩發證券違規操作國債回購以致虧空。加之前任董事長人影無蹤，更添了幾許神秘。而從已有消息面看，證監會的工作小組已經在5月進駐閩發開始進行調查。

　　在5月底，閩發證券向媒體發出了一份標題為“風雨中前行”的傳真，針對公司最近的一些問題給予了澄清。閩發證券稱，閩發目前所面臨的一些困難，實際在很大程度上是由于當前市場條件因素所造成的，帶有一定的市場普遍性。

　　市場因素是什么，普遍性又是什么呢？在閩發的澄清中可以發現這樣的表述：4月份以來，上交所一個月內連續三次調低國債回購標準券比率，僅此就占用了我公司近6個億的可用券；股票市場也出現了較大的下跌走勢，受近期國家緊縮銀根的影響，市場的資金面也相當緊張。這些市場因素，對于每個券商而言，都可以說是比較嚴峻的局面。

　　的確，股市下跌趨勢、宏觀面的緊縮銀根等，對于需要大量資金來周轉的證券公司而言，其意義非同小可。在已經出現危機的情況下，爭取資金更是難上加難，其由此得出的結果是否就只能用死路一條來定論呢？

　　從閩發證券來看，目前已經在著手一些債務清理工作，包括清理個人兌付�煱�括要撤走的客戶保證金、個人理財以及部分集資款�牐�以及機構債務的償付。而從已經考慮的解決方法包括債權轉股權、延期還款以及用應收賬款抵消債務等方面來看，相信在實踐中并非會一帆風順。

　　“最后的解決辦法還沒有出來，但已經明確的是，券商行政托管模式已經不適用了，因為央行拒絕再提供貸款。”閩發的一位人士這樣表示。顯而易見，在當前情況下，想與以往一樣，通過銀行再次提供貸款來渡過難關，似乎已經看不到希望。

　　受閩發證券影響，5月20日，寧波海運已發布緊急公告稱，因閩發證券董事長張曉偉已不在閩發證券履職，且已出現債權人追索債務現象，可能會給寧波海運公司造成重大投資損失。之后，慶豐股份(資訊 行情 論壇)也發布同樣的公告，稱閩發證券的現狀有可能造成公司的投資損失。

　　正如“拔出蘿卜帶出泥”一樣，閩發的危機引出了與之相關公司、銀行或其它相關聯的投資機構等的投資損失。這也許再次印證了閩發證券所說明的“信息的透明度與公開有力的監管體系，是保護投資者最有力的工具，而一旦這個工具沒有發揮應有的作用，因此而產生的危機后的損失，任何市場的因素理由都無法解釋。”