近期，雖然不少機構投資者(主要是基金業的頭面人物)不斷地發表對后市充滿信心的言論，但大盤卻毫不理會，繼續深幅下挫，近兩天來已連續失守年線。由于機構投資者近年來已成為我國股市中的主要力量，因此不少人對機構大量增加后，市場還創出年內新低的局面非常失望。

　　連拉陰線實屬罕見

夏日特賣 全場1折 第39屆世界廣告大會 2004環球小姐總決賽 新浪招商引資征代理商

　　從技術角度來看，年線是市場最為關注的“牛熊分界線”，跌破年線后，短期內如無外力影響，一般會繼續保持下跌的態勢。截至昨日，上證綜指今年來共出現了19個單日收盤跌幅超過20點的交易日。而去年只有15個，2002年為37個。上證綜指在昨日還出現了今年以來的最低點———1488.75點。

　　自4月7日大盤下跌以來，昨日這根陰線已是第25根陰線。在總共39個交易日內，出現如此眾多的陰線，顯然讓不少投資者感到迷惑不解。海通證券研究所研究員袁克說，只有機構投資者的跟風拋售，才會導致股指在短時間內持續暴跌現象的出現。他認為，我國股市上的機構投資者存在著顯著的羊群行為，并且在賣出股票時的羊群行為要強于買入股票時的羊群行為。

　　機構投資還不成熟？

　　對于如此持續的暴跌局面，袁克認為是我國的機構投資者不成熟所致，從而陷入了靠天吃飯的怪圈。所持的股票漲，就賺錢；所持的股票跌，就等著賠錢。

　　銀河證券研究所田書華認為，雖然我國機構投資者的規模、數量都在快速增加，但機構投資者還沒有發揮其應有的作用。他的觀點是，我國的機構投資者應該向國際上發達證券市場上的機構投資者學習，學會充分利用自己的人才優勢和股東地位，對上市公司施以積極的影響。由于機構投資者多是長期投資，最為關注公司的經營穩定性和上市公司的未來業績。基于此，國外的機構投資者能夠充分利用股東身份，加強對上市公司的影響。比如發起對所持上市公司的改革倡議和活動，給公司出謀劃策，或者通過施加壓力讓其改善經營狀況等。經過這種積極的影響，上市公司的盈利能力提高了，自然會推動二級市場的股價上漲，最終達到機構投資者的盈利目的。

　　然而也有人士對此持相反觀點。不少基金業內的人士就表示，基金本身的性質就是代客理財，承擔指數穩定根本不應該、也不可能是其設立的目的。如果哪一家基金在發起設立時向公眾表明，該只基金只是為穩定股指而設立的，恐怕它連一份也賣不出去。從記者自己所掌握的情況來看，國內的機構投資者，尤其是基金，正在不遺余力地對上市公司施以積極的影響，但由于中國特殊的股權結構，他們的努力總是被大股東一票否決連影子也找不到。當初招商銀行(資訊 行情 論壇)在審議發行可轉債的股東大會上，50多家基金包括券商，聯手要求大股東公布一個分類表決結果都未獲“恩準”，可見在散戶心目中錢多勢重的機構，在上市公司眼里不過毫毛而已。

　　還有其他下跌原因

　　廣發證券的證券分析師黃天衛認為，目前的大跌主要與宏觀經濟面的緊縮政策及預測CPI(居民消費指數)仍將快速上漲有極大的關系。他表示，現在預測5月份CPI上漲會超過5%，而如果連續兩個月超過5%，不管美國是否加息，中國將一定加息。因此不少機構投資者肯定要提前退出進行觀望。

　　也有不少人士認為，目前的大跌，主要是藍籌股的表現讓人失望。這些權重較大的個股，雖然跌幅不是特別巨大，但對人氣的影響、對指數的表現影響巨大。機構投資者原來把它們說成是一朵花，現在卻任其下滑。還有人將其歸罪于上市公司接二連三爆出的資金“黑洞”，以及在證券市場上所引起的崩塌效果導致投資者信心再度喪失。(本報記者 韓平)