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因為一個QDII，內地股市與香港股市悲喜迥異，滬深大盤以連續大跌的方式擊破年線及千五大關，市場的恐慌氣氛可見一斑。
QDII究竟會帶來什么？資金的外流似乎是最直接的影響。但事實上，QDII實施初期是帶有特許性質的，此時雖然資金檔板已經取消，但放開的口子不會太大，QDII實施的規模將是十分有限的。因此QDII的實施導致股市資金面趨緊之說其實并無太多依據。
不過市場的表現確實表明QDII的殺傷力不可小覷。這種殺傷力體現為QDII對投資者心理帶來的沖擊。從這點分析，QDII真正帶來的是對中國股市進一步與國際接軌的一種心理預期。雖然我們并不能簡單得出接軌就是價格中樞下降的結論，但它確實將成為股市走高的一道壓力。
至于是不是因為QDII實施了，內地股市就完全失去投資價值了？答案也不完全是。以香港股市為例，雖然較之內地股市其市盈率水平要低很多，但這種低市盈率現象從很大程度上講是大型股的市盈率水平，而非整個市場。結合各方面因素分析，內地股市在基礎設施、資源、部分制造業等行業上仍然存在著一定的比價優勢。同時更為重要的是，在考慮市盈率水平差異的時候，內地股市與成熟股市的差異還體現為絕對價格落差極大，也就是說績優公司與績差公司股價的差異更大。這也意味著QDII的實施還將帶來股市結構性調整的進一步加劇。或許這才是QDII沖擊的真正所在。
本報記者 王筱
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