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在增發之初，公司給投資者描述了一個誘人的前景，稱其擬利用募集資金投入的所有項目都將只需要6-12個月的時間就可以建成，而這些項目在建成后每年產生的凈利潤合計將達到約2.82億元左右，然而時間證明，這只是為了圈錢而編造的動人故事而已
張彤
2001年3月9日，茉織華(資訊 行情 論壇)增發8100萬A股，在扣除發行費用后，公司共募得資金高達12.87億元。在茉織華增發之初，公司給投資者描述了一個誘人的前景，稱其擬利用募集資金投入的所有項目都將只需要6-12個月的時間就可以建成，而這些項目在建成后每年產生的凈利潤合計將達到約2.82億元左右，然而時間證明，這些都只是茉織華為了圈錢而編造出來的動人故事而已。委托理財的窟窿有多大
截至2003年12月31日，距茉織華當初的增發已經近3年的時間，然而公司僅將3.46億元的募集資金用于招股說明書中所列項目，剩余的約9.41億元募集資金公司除將其中的2.39億元用于補充流動資金外，其余7.02億元全部被閑置。更讓投資者無法接受的是，茉織華在增發之后一方面不對所承諾的募集資金項目進行投入，一方面卻將巨額的資金用于委托理財和自營買賣股票。
2003年年報顯示，茉織華的短期投資帳面余額高達4.81億元，其中包括國債投資1.03億元、其他債券投資5832.7萬元、委托給閩發證券的理財資金1億元、委托給渤海證券的理財資金1億元、委托給嘉興港區大洋房地產開發公司的貸款1.2億元等。此外在茉織華的貨幣資金里面還包含有3.01億元的其他貨幣資金，其中包括存入廣發證券的資金1億元、存入北方證券的資金9698萬元和存入華龍證券的資金8000萬元等。加之此次公司公告的存入德恒證券的5000萬元的資金，目前茉織華已經披露出來的用于委托理財和自營買賣股票的資金就高達約8.32億元之巨。而在2004年5月27日，公司的董事會又通過了關于公司董事會在2004年度進行總額不超過人民幣3億元的短期投資的議案。巨額資金有流向期市之嫌
除了將數億元的資金投入到股市，目前茉織華還存在著將巨額資金投入到期貨市場的嫌疑。從近些年茉織華的貨幣資金的帳面金額上來看，茉織華并不是一家缺少現金的企業，然而近兩年來公司的短期借款卻急劇增長，其投向更是令人十分費解。
截至2001年末，茉織華的短期借款僅有4168萬元，但隨后公司的短期借款便大幅劇增，2002年末時茉織華的短期借款大幅上升到了8.51億元，而截至2003年12月31日，公司的短期借款已經達到13.22億元之巨，和2001年時相比增幅高達3172%。而從2001年至今，公司的生產經營活動一直比較平穩，主營業務的增長速度也保持在正常水平，所以公司即使是需要流動資金，但也不需要向銀行借貸如此之的巨額資金來維系生產經營的，更何況公司至今還有數億元的資金趴在銀行帳戶上。在2003年中報時，茉織華的短期借款曾經一度達到16.91億元之巨，而當時公司的貨幣資金也一度高達24.13億元，以此不難看出，公司雖然大舉向銀行舉債，但公司借來的資金卻在大部分的時間里都在被閑置，那么公司巨額舉債的用意究竟為何呢？
茉織華的短期借款從2002年開始增加，而恰恰是從2002年開始，公司的年報中出現了期貨投資收益，由于公司對此描述甚少，并未引起市場太多的關注。2003年年報顯示，茉織華2003年的期貨投資收益高達6191.1萬元。同時公司在2003年中期時短期借款忽增至16.91億元這一奇怪現象，也從側面反映出公司從銀行借來的巨額資金很可能流入到了期貨市場。
雖然茉織華稱目前沒有使用的募集資金存入銀行，但實際上公司短期借款的非正常性的激增讓我們有理由懷疑公司是否將募集資金存入銀行，再作為信用抵押再貸款出來，最終用于在資本市場的資金運作，以此瞞天過海。此前另一家上市公司蘭生股份(資訊 行情 論壇)(600826)陸續動用5.79億元資金在海南橡膠中心批發市場進行天然橡膠的大宗商品電子交易，最終導致公司損失巨大的事件仍歷歷在目，但愿茉織華不會重蹈蘭生股份的覆轍。主營業務江河日下
自從茉織華在2001年通過增發募集到12.87億元資金之后，公司的凈利潤就開始了一路下滑。2001年茉織華的凈利潤為2.08億元，到了2002年隨即下降至1.22億元，下降幅度高達41.45%；2003年公司的凈利潤再次下降至1.10億元，而在扣除非經常性損益之后茉織華2003年的凈利潤實際僅有3097.8萬元，公司2003年扣除非經常性損益后的凈利潤比上年大幅下降了近74.6%。
在凈利潤下滑的同時，茉織華的主導產品毛利率近些年更是呈不斷加速下滑的趨勢，從2000年至2003年間，公司的服裝產品毛利率分別為24%、18.6%、16%和11%，公司的另一項主營業務印刷產品毛利率同樣持續下滑，該項主營業務收入的毛利率從2000年至2003年間分別為47.5%、41.5%、39%和32%。公司產品毛利率不斷的下滑，給公司的未來蒙上了一層陰影。
在增發募集到了巨額資金之后，茉織華的業績非但沒有增長，反而從一只績優股淪為績差股。雖然公司在2003年依靠委托理財和自營買賣股票取得的收益暫時緩解了公司凈利潤的下滑，但在近幾個月的時間內公司的3.5億元用于委托理財和自營買賣股票的資金都相繼出現了問題，公司盲目投資的隱患已經顯現，一旦上述資金的回收出現問題，茉織華很可能會因此出現巨額的虧損。
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