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本報記者 賈志奇
QDII管理辦法即將出臺的消息于昨日見諸報端，市場立即作出反應(yīng)：滬深股市雙雙大幅下跌，第二次跌破年線。而香港股市則大漲304點收盤，這一漲一跌充分說明了QDII的影響之大。
隨著QDII出臺的腳步越來越近，相關(guān)討論已不絕于耳。內(nèi)地不少投資者都擔(dān)心，QDII推出會使A股市場“失血”，從而引發(fā)股價結(jié)構(gòu)調(diào)整。QDII帶來的是對未來A股和國際接軌的一種心理預(yù)期，雖然不能簡單地說“接軌”就意味著價格趨同，但它無疑將成為A股走勢的長期壓力。
不久前華夏證券的一份報告指出，香港市場市盈率之所以低，一個非常重要的原因是該市場存在一批市盈率很低的大型藍籌股，這些股票的巨大市值大大拉低了其整體加權(quán)平均市盈率。而成熟市場在股價結(jié)構(gòu)方面表現(xiàn)出的與新興市場不同的有兩點，除市盈率差距外，另一點就是絕對價格落差極大。
隨著機構(gòu)投資者比例的增加，以及市場投資理念的日益成熟，A股市場的股價結(jié)構(gòu)在未來必將發(fā)生重大變化，優(yōu)質(zhì)上市公司將獲得更高的定價，劣質(zhì)上市公司的股價將進一步走低，而這樣的股價結(jié)構(gòu)調(diào)整在2003年可能剛剛開了一個頭。受香港股價結(jié)構(gòu)影響，A股可能會進行大規(guī)模的結(jié)構(gòu)調(diào)整。
對此安邦咨詢表示了不同的看法，由于QDII局限于合格的機構(gòu)投資者，同時監(jiān)管層在資金量上也有所控制，這些限制導(dǎo)致資金不會分流。總體來說，QDII實行初期對A股市場影響不大，特別是在當(dāng)前這個時期，A股和港股都進行過相當(dāng)?shù)恼{(diào)整，以前所擔(dān)心的比價效應(yīng)，現(xiàn)在表現(xiàn)得已經(jīng)不太強烈。
同時，很多內(nèi)地資金包括民間資金已經(jīng)通過各種渠道在炒港股，QDII的實施只是“資金暗流合法化”。在這種情況下，即使QDII出臺，增量資金也不會很多，A股市場短期出現(xiàn)“大失血‘可能性并不大。
市場人士張明星認為，QDII實施肯定是利空不是利好，但是目前看來影響很小，主要是社保基金和保險公司的資金，這樣對中國股市的影響主要是在制度上而不僅僅是在資金上——既然社保基金和保險公司的資金可以到海外投資，為什么市場上的其他基金就不行，這樣對以后的制度建設(shè)肯定有影響。
QDII是短期利空也好、利多也罷，市場已經(jīng)開始低姿態(tài)地接受這一消息了，從昨日內(nèi)地市場的反應(yīng)來看有點雪上加霜的味道。
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