本報記者 周濤 藍姝 深圳、廣州報道

　　曾經公堂相見的雙方，最終一笑泯恩仇。在資金能呼風喚雨的銀行業，破鏡重圓亦是一種并不令人意外的皆大歡喜結局。

　　5月31日，新橋投資與深圳投資管理公司、社保局等深發展(資訊 行情 論壇)的四家

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法人股東正式簽訂了《股份轉讓協議》，受讓其持有的深發展(00001)全部17.89%的國家股及法人股股權，新橋成為深發展的外資控股股東。

　　轉讓價格與外資持股比例——一宗跨國并購的兩個曾經相當敏感的核心因素，均已經明朗地擺在公眾面前，現在只等待監管部門的正式批文。

　　也許僅僅是巧合，同一天，銀監會網站發布了劉明康主席4月在外資銀行會議上的講話，再次聲明歡迎外資入股中國金融企業。

　　不是最好的，是最合適的

　　“股東方面與新橋的談判，我們不知情。”深發展的幾位中層管理人員稱。“新橋成功收購很好地利用了政府在其中的主導作用”，一位接近深圳市政府的人士認為，“深圳市政府退出的決心很大，而且受到深圳希望建立區域金融中心的政策的影響，另外深圳市政府也顧及到國際仲裁帶來的影響。”

　　3.546元的收購價格——深發展首季報告公布的每股凈資產溢價65%，盡管較業內人士說的深圳市政府的心理價位5元相差較遠，也不是業內人士所說的新橋堅持的3元，至少，深圳市政府方面似乎可以在“賤賣國有資產”的指責面前坦然：恒生收購價是每股2.7元，相當于興業銀行截至2003年底凈資產的1.8倍；花旗以每股3.07元的價格購買浦發銀行(資訊 行情 論壇)18075萬股股份，較2002年底的凈資產高出39.9%；而業內人士前期分析新橋最終的收購價格可能落在每股2.88元至3.88元，凈資產溢價40-90%之間。

　　“最終重新接受新橋，深圳市政府是在種種利益權衡之下做出的。”一位資深金融界人士做出如此評價，“新橋不是最好的，但這種時候，新橋也許是最合適的。”

　　這位人士指的是新橋退出后深發展面臨的局面與難題。新橋開始入股談判后，將深發展長期以來累積下來的類似公司治理結構這樣的諸多頑癥開始暴露，在新橋過渡期管理委員會的大棒指揮下，深發展艱難地開始新動作。而當談判突然停止后，深發展不得已再走回原來自己的路。

　　新橋方面曾對停止入股談判不依不擾，甚至對薄公堂，向國際商會請求賠償損失使得深圳方面面臨壓力與尷尬。2月份，雙方又重新開始坐到談判桌前。3月19日雙方簽署文件撤銷仲裁請求和仲裁反請求，此舉意味著雙方之間出現峰回路轉的新局面。

　　上述人士還認為，深圳市政府讓新橋的人先進入深發展摸底再談價格，這個開創性的舉動本是為了表達對于歡迎新橋進入、打造深圳金融業艦母的誠意，但這也是個伴隨著風險的舉動，并幾乎一度使得深圳方面在談判后期陷入被動。而新橋就此完成了博弈前的成功摸底，掌握了話語的籌碼。

　　五年的承諾

　　風雨之后見彩虹。新橋控股深發展的消息一出，深發展二級市場三天內股價漲幅幾近20%。

　　深圳市政府退出深發展的意圖很明顯，協議簽署生效后，以深圳市投資管理公司為代表的政府股東僅擁有深發展總股本的0.31%，政府手中所有的非流通股股份都轉讓進了新橋手中。經新橋方面推薦點頭認可的六名董事和兩名獨立董事將組成新的董事會班子。

　　新橋方面表示自己作為收購方的受讓意圖是，期望“在五年內把深發展建成國際一流銀行，其購買目標股份是對深圳發展銀行長遠前景的一項投資”。新橋方面承諾，作為長期戰略投資者，五年內不出讓手中深發展股份。這應該是個使深圳政府欣慰和釋然的承諾。

　　風險投資身份的新橋將給深發展帶來什么樣的明天？

　　收購韓國第一銀行的案例是新橋的成功手筆，韓國第一銀行收購前虧損近10億美金，一年后，稅后利潤近3億美金，并一躍成為韓國資本最充足的銀行。但是，在被收購的第二年，2001年，它的盈利就較前一年下降了約20%，2002年1-9月三個季度盈利繼續猛烈下跌至上一年度同期的1／3不到，而整個韓國銀行業的利潤由2000年的虧損近40億美元提升為2001年實現盈利40億美元。

　　而深發展2003年年報顯示，資本充足率僅為6.96%，核心資本充足率為3.24%，雙雙低于監管當局8%及4%的最低要求，為上市銀行中惟一未達標的銀行。而且，深發展的這個數據是在過渡期管理委員會進入后和按照整改報告的要求做了調整后的新結果。

　　補充資本金與降低壞賬比率是深發展面臨的兩大核心問題，新橋將如何創造奇跡？

　　記者從相關渠道得到證實，新橋方面深發展項目的主要操盤手已經由過渡期管理委員會時期的單偉建換成了歐巍。與單在深發展時的“強勢”相比，歐巍相對“溫良”，而過渡期管理委員會所搭建的基礎，新橋將會延續自己的操刀標準與模式。

　　三個人的“婚姻”

　　2004年3月，民生銀行(資訊 行情 論壇)(600016)董事會宣布同意新橋投資受讓民生銀行法人股股東中國中煤能源集團公司所持民生銀行全部1.75億國有法人股，約占民生銀行總股本的4.82%。

　　這個事件一度被業界認為是新橋并購深發展失敗，將目光轉向民生銀行，并徹底放棄深發展。

　　到目前為止，新橋收購兩家股權分散的上市銀行——深發展與民生銀行的協議都在等待國務院有關部門的批準。

　　與獲得深發展控股權深圳方面的歡迎開放態度相比，新橋打算通過迂回途徑獲得民生銀行的股權之路卻面臨著難題與變數。

　　民生有關人士也曾表示，新橋的突然出現大大攪亂了民生的H股發行計劃，將直接導致H股發行規模收縮，給民生銀行的H股發行帶來種種不確定性影響。未經證實的傳言說，民生香港上市，李嘉誠已承諾申購1億港元，新橋在民生的地位顯然不會如在深發展的控股地位。

　　獲得了深發展的控股權，新橋是否會退出民生銀行，亦或左擁深發展、右抱民生？