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　　□晨報(bào)記者 嚴(yán)黎麗

　　進(jìn)入6月份以來，新和成、江蘇瓊花、浙江偉星實(shí)業(yè)、華邦制藥、廣東德豪潤(rùn)達(dá)，中小企業(yè)板塊新股頻頻亮相，并以“每日一股”的密集速度發(fā)行，下周一更達(dá)到一天2股。今

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年3月以來，新股上市速度基本保持在每月10家左右，市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，6月份上市公司數(shù)量至少將為15家，較上月激增50%。近期證監(jiān)會(huì)召開發(fā)審會(huì)的頻率也越來越快。資料顯示，2004年共召開31次發(fā)審會(huì)，僅五一長(zhǎng)假過后就有6次之多，而且自4月9日以來舉行的發(fā)審會(huì)中有5次的過會(huì)率為100%。

　　這一切都在提示滬深股市又將進(jìn)入新一輪大擴(kuò)容期。

　　快速發(fā)行潛伏風(fēng)險(xiǎn)

　　在我國(guó)股市短短十幾年的歷史，規(guī)模擴(kuò)張卻是全球最快的。期間，2000年是發(fā)行最密集的一年，7月3日至7日一周內(nèi)共發(fā)行了11只新股，而7月3日這一天，竟有上港集箱(資訊 行情 論壇)、通海高科、蘭州鋁業(yè)(資訊 行情 論壇)、中信海直(資訊 行情 論壇)和捷利股份(資訊 行情 論壇)5只新股發(fā)行。但2000年的上證綜指是一路上揚(yáng)的，從1368點(diǎn)開盤上沖至2000點(diǎn)以上震蕩；而在目前1500點(diǎn)上下的弱勢(shì)中，要承接如此密集的發(fā)行，市場(chǎng)壓力可想而知。

　　超常規(guī)的高速發(fā)行，使市場(chǎng)潛伏各種風(fēng)險(xiǎn)。最突出的是上市公司質(zhì)量難以保證,不少公司圈到錢就“變臉”，而大股東侵占上市公司現(xiàn)象更是屢禁不止。與此同時(shí)，我國(guó)股市創(chuàng)立之初就存在著的制度性缺陷如股權(quán)分裂等一直得不到解決，日積月累,孕育成市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　令人困惑的是，目前在中小企業(yè)板塊旗幟下推出的新股，無論行業(yè)前景、高科技含量、贏利能力等都沒有什么突出亮點(diǎn)，這樣的公司大批推向市場(chǎng)，究竟對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展有什么積極意義呢？在超常規(guī)的大躍進(jìn)式的發(fā)行之后，投資者會(huì)收獲什么呢？別忘了,2000年顛峰時(shí)高價(jià)發(fā)行的后遺癥至今沒有痊愈，其間滋生的種種諸如尋租、暗箱操作等弊病更給投資者留下永遠(yuǎn)的痛。

　　持股還是持幣

　　目前的高速發(fā)行,對(duì)投資者來說,究竟是機(jī)會(huì)還是漩渦？

　　分析師認(rèn)為，發(fā)行提速可能提升投資者的一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)收益率。首先，新股發(fā)得多了，一級(jí)市場(chǎng)中簽的機(jī)會(huì)也多；其次，目前發(fā)的大多是小盤股，一般小盤股上市表現(xiàn)活躍，股價(jià)漲幅大大超過大盤股，統(tǒng)計(jì)顯示，2004年以來，共有13只流通盤在3500萬股的中小盤股上市，上市首日的平均漲幅為86.81%。這兩點(diǎn)決定了投資者在一級(jí)市場(chǎng)的投資收益率將有所提高。

　　但過量的發(fā)行顯然會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)重心下移,而目前實(shí)行的新股市值配售制，在牛市中會(huì)激勵(lì)投資者多持股，而在熊市中，則會(huì)使投資者面臨較大的持股風(fēng)險(xiǎn)：持股還是持幣？持股會(huì)面臨股價(jià)下跌帶來的市值損失；持幣則意味著放棄“新股饃饃”。如果持股面臨較大的市值損失風(fēng)險(xiǎn)，相信誰也不會(huì)為了中新股而買股票。分析師建議：適當(dāng)持有行業(yè)前景明朗、業(yè)績(jī)可靠、未經(jīng)大幅拉升的股票，即使一時(shí)不漲，也可賺得新股配售的機(jī)會(huì)。