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　　國債事件引發的券商危機尚未解除，本周又有多家券商出事

　　券商們最近有點煩

　　事件：一波未平一波又起

　　國債事件引發的券商危機尚未解除，本周又有多家券商出事。

　　其一，宏源證券(資訊 行情 論壇)面臨賠款。周三，宏源證券發布公告，稱其與國際實業(資訊 行情 論壇)的官司未了。公告稱，最高人民法院終審裁定：撤銷新疆高院民事裁定，本案仍由新疆高院進行審理。

　　其二，德恒證券再爆挪用1.44億元資金。合金投資(資訊 行情 論壇)周三公告稱，公司控股子公司上海星特浩6400萬元國債投資和蘇州太湖8000萬元國債投資，已經被德隆集團控制的德恒證券上海華山路營業部挪用。

　　其三，閩發證券“旗艦”——雙鶴藥業(資訊 行情 論壇)坍塌。周三，雙鶴藥業出現連續第四個跌停。無量空跌是雙鶴藥業這四個交易日的典型特征，這與此前的新疆屯河(資訊 行情 論壇)、合金投資、湘火炬(資訊 行情 論壇)、中房股份(資訊 行情 論壇)等著名莊股連續跌停時的態勢如出一轍。

　　截至2003年年底，閩發證券持有雙鶴藥業396萬股，這個數對該股1.85億股的流通盤而言并不大。但實際上，閩發證券對雙鶴的控盤程度可能非常高。

　　其四，三峽證券“黑莊”案開審。

　　券商出事：清查國債回購是源頭

　　無論是閩發證券還是德恒證券，其串起資金和股票的紐帶，無不來自國債。近期，管理層加大了對國債回購的查處，這對于大肆通過國債回購，達到坐莊目的的券商、機構，無異于晴天霹靂。清查國債回購是近期券商出事的源頭。

　　2004年2月25日，中國證券登記結算公司下發國債回購自查令，要求各證券公司就其自營債券量與回購融資量之間的差額進行說明，并限定3日之內給出整改辦法。

　　事實上，國債回購已經讓多家券商出現“猝死”：近的如新華證券、南方證券。去年底，新華證券通過20億元國債回購違規為百科藥業(資訊 行情 論壇)的莊家接盤，最終被證監會關閉。今年初，南方證券被行政接管。遠的就更多了，云南證券、鞍山證券、佳木斯證券、珠海證券、富友證券走向衰亡，無不拜大量違規國債回購所賜。

　　券商三大措施處置重倉股

　　在券商境遇不佳背景下，其對自身重倉股又如何處置？

　　首先，瘦身是主流。多數券商在2003年主要以清理倉位為要務。與2002年年報相比，絕大多數券商減少了重倉持有上市公司股票的家數。以中信證券(資訊 行情 論壇)為例，去年底其重倉股有16家，今年只剩下4只了。分別為中原高速(資訊 行情 論壇)、北京巴士(資訊 行情 論壇)、昆明制藥(資訊 行情 論壇)和大眾公用(資訊 行情 論壇)。此外，國泰君安也將持倉股票減少近5成。

　　其次，剔除部分投資價值不大的品種。具體為兩類股票：第一類：原本就不想買入，只是當初“貪圖”幾個承銷錢，最終成了大股東的承銷類股票。如華泰證券之升華拜克(資訊 行情 論壇)；第二類是重組時代的遺留問題股，該類股票或是股價相對其業績過高，或是公司經營前景不看好。

　　此外，部分券商更是走在了轉型的前列，如國泰君安、西部證券等。國泰君安目前的持倉情況已經與基金持倉情況相一致了，而西部證券目前的持倉更是顯示了較強的前瞻性。(中證資訊徐輝)