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中國銀監會主席劉明康日前透露，中國即將出臺合格境內投資者(QDII)管理辦法，此前QDII一直被不少人看作是A股市場一大利空，然而昨天該消息并未給兩市帶來不利影響。相反，遭遇利空的滬深市場昨日不跌反漲，紛紛亮出了紅彤彤的笑臉。這到底是為什么呢？
A股市場：不會受到大沖擊
目前香港股市的市盈率約20倍，只有滬深市場40倍市盈率的一半。如果買港股可以像買A股一樣方便，誰會投資A股市場呢？A股會否因此大幅下跌呢？
華夏證券研究所所長齊亮認為，不能簡單地斷言20倍市盈率的香港市場就比40倍市盈率的深滬市場好。香港股市是香港經濟的晴雨表，并部分地反映了中國內地經濟的發展，而深滬兩市是中國國家經濟的晴雨表，這是深滬兩市與香港證券市場最大的不同。“美國、日本與香港之間資金是可以自由流動的，但美國SP500指數目前市盈率為31倍，而日經225指數的市盈率卻高達119倍。”
齊亮指出，行業龍頭股在香港市場的市盈率比較高，中小企業的市盈率比較低，而深滬兩市的情況正好相反，“這正說明深滬市場中行業龍頭股仍存在價值低估的情況，而大量的中小盤股票存在價值高估的情況。”
金信證券研究所所長李康的研究則表明，如果100億元資金流出上海市場，上綜指可能下跌3.54%，如果是流出深圳市場，深成指可能下跌3.14%。從這個角度看，資金外流只要在一定限度內，對股市的打擊并不大。
B股市場：將進一步萎縮
昨日，B股市場的表現雖遜于A股，但也是紅盤報收。不過，業內人士指出，由于B股的先天不足，其走勢主要在于管理層的政策取向。
統計顯示，1991年至今B股總計籌資50.02億美元，遠小于A股及H股的籌資金額。而且，2000年后融資功能基本停滯。考慮到QFII的推出以及證監會表示允許并支持外商投資企業A股上市，B股市場吸引外資的功能定位已經明顯弱化，目前主要投資資金已來自國內，“推出QDII后，國內的外匯資金很可能會選擇投資港股，B股市場將因此進一步萎縮。”
業內人士認為，在投資價值無明顯優勢的情況下，B股較小的市場規模不利于吸引機構投資者的參與，“最后有可能選擇與A股合并。”但從短期來看，在不考慮其他因素的前提下，B股市場估值的參照系數可能會更加偏重香港市場，并與之聯動。
中小企業板：降低暴炒預期
中小企業板位于深圳，QDII的推出對它的影響將會非常明顯。有分析人士指出，在此時公布即將推出QDII的消息，不排除管理層另有所圖。從此前管理層的講話來看，他們希望中小企業板“平穩推出”，而不是遭到一輪暴炒，因為這樣對長遠發展是極為不利的。可能是在這種擔心下，管理層同時按排了QDII的推出，以分流一部分資金，平息對中小企業板過高的預期，避免出現高開低走的情況。 記者楊波綜合報道
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