本報(bào)記者 何曉鶴 北京報(bào)道

　　那些依靠新股上市短線獲利的好日子似乎已經(jīng)過(guò)去了。

　　5月24日，浙江大型民營(yíng)建筑施工企業(yè)龍?jiān)�建設(shè)(資訊 行情 論壇)首發(fā)新股上市，上市當(dāng)日?qǐng)?bào)收于19.99元，僅比發(fā)行價(jià)17.08元上漲2.91元，17.04%的漲幅創(chuàng)下了近年來(lái)小盤(pán)股

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上市首日漲幅新低。此后兩日上市的新股岳陽(yáng)紙業(yè)(資訊 行情 論壇)和晉西車(chē)軸(資訊 行情 論壇)首日漲幅也僅為20.32%和37.24%。而在上個(gè)月，上市新股共計(jì)12家，新股首日平均漲幅達(dá)88%。

　　“最近的發(fā)行密度明顯加大，但新股首日漲幅卻越來(lái)越小，這與整個(gè)市場(chǎng)的弱勢(shì)形態(tài)是分不開(kāi)的。”一位證券分析師評(píng)價(jià)說(shuō)。

　　“市場(chǎng)資金最近一直不夠活躍，炒作新股的資金一般都是短線融資獲取來(lái)的，現(xiàn)在很多環(huán)節(jié)都在查，以前可以輕松融來(lái)資金的日子已經(jīng)一去不復(fù)返了。”一家投資公司的老總也告訴記者。

　　頻創(chuàng)新低

　　這似乎已經(jīng)成為一個(gè)規(guī)律：市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)，新股首日漲幅高；否則相反。今年2月，國(guó)務(wù)院關(guān)于資本市場(chǎng)的九條意見(jiàn)發(fā)布后，行情持續(xù)高漲，2月份上市的國(guó)通管業(yè)(資訊 行情 論壇)曾經(jīng)創(chuàng)下近300%的首日漲幅。 截至5月28日，5月份新上市的11只股票首日平均漲幅僅為45.94%。

　　“這個(gè)漲幅的確已經(jīng)很低了，以中國(guó)股市的規(guī)律，光看這個(gè)，就知道現(xiàn)在的行情是什么樣子。”廣東一家投資資訊公司的人士稱。

　　實(shí)際上，從1999年至今，新股表現(xiàn)與指數(shù)的表現(xiàn)有著相當(dāng)緊密的聯(lián)系。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，在這5年內(nèi)，新股表現(xiàn)最好的是2000年，當(dāng)年新股首日平均漲幅為150.82%，其中流通股本在8000萬(wàn)股以下的平均漲幅更是高達(dá)174.17%。而2000年也是股票市場(chǎng)表現(xiàn)最優(yōu)秀的一年，當(dāng)年上證綜指的漲幅達(dá)51.73%。新股表現(xiàn)最差的是2003年，當(dāng)年新股平均漲幅只有72.01%，8000萬(wàn)股以下的平均漲幅只有77.1%。

　　新股的強(qiáng)勢(shì)之所以能成為市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)的征兆，主要的原因是新股表現(xiàn)最能反映市場(chǎng)資金面的供求關(guān)系。2000年以來(lái)，新股表現(xiàn)日益走低，同期相對(duì)應(yīng)的是整個(gè)市場(chǎng)資金外流逐步加劇，可以佐證的是，2000年股民保證金數(shù)量約為7000億元，現(xiàn)在降到只有約4000億元。

　　“行情不好不意味著賺不到錢(qián)，關(guān)鍵看你怎么做”，這句業(yè)內(nèi)的至理名言在2004年正在失去效用。“手里真是沒(méi)資金了，以前放在我們這里做理財(cái)?shù)馁Y金大部分都撤走了，現(xiàn)在是巧婦難為無(wú)米之炊。”一家投資公司的人士說(shuō)。

　　“現(xiàn)在，什么都不好做了，以前在市場(chǎng)低迷的時(shí)候，炒作新股和增發(fā)還是可以賺到一些錢(qián)的，現(xiàn)在也不是賺不到，只是比較起來(lái)賺的少了。”一位專門(mén)運(yùn)作私募資金的人士也坦言相告。去年，雖然整個(gè)市場(chǎng)的情況不是很好，但這位人士依靠炒作增發(fā)的股票還是賺到了高達(dá)30%的利潤(rùn)。

　　“其實(shí)，現(xiàn)在炒作的手法和以前也沒(méi)多大的差別，只不過(guò)是沒(méi)那么多資金，拉不起來(lái)了，”他繼續(xù)告訴記者，“現(xiàn)在炒作新股基本上是獲利就走，不像以前，非要做到多少多少。”

　　他還告訴記者，新股上市首日的短線炒作一般都是早盤(pán)拉高10%以上(與開(kāi)盤(pán)價(jià)比)，然后全天橫盤(pán)，第二個(gè)交易日完成高位出局。“新股首日無(wú)論換手有多高，基本上都是缺乏控盤(pán)的主力。”他說(shuō)。

　　據(jù)他介紹，現(xiàn)在很多專門(mén)做新股的團(tuán)隊(duì)都已經(jīng)“歇了”，“融不到錢(qián)了，還有一部分直接就套在股市里了”。事實(shí)上，從4月中旬開(kāi)始，整個(gè)市場(chǎng)的資金一直陷于萎縮狀態(tài)。

　　另外一個(gè)值得關(guān)注的原因是最近新股密集的發(fā)行頻率。“基本上兩天一只新股，資金就那么多，新股漲幅低也不奇怪。”一家投資公司的分析師說(shuō)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1-5月上市新股為37家，而去年同期僅為21家。“和去年相比，那時(shí)候市場(chǎng)的資金總體要比現(xiàn)在還活躍一些。”一位去年這個(gè)時(shí)候還在“玩”新股的投資者回憶說(shuō)。

　　資金吃緊

　　市場(chǎng)資金的吃緊已經(jīng)在很多方面表現(xiàn)出來(lái)。

　　“銀行收緊信貸和對(duì)國(guó)債回購(gòu)的清查都直接造成了股市資金的退出。”一家投資公司的老總說(shuō)。

　　從去年9月份開(kāi)始，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策開(kāi)始“輕踩剎車(chē)”，八個(gè)月內(nèi)三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上回籠貨幣動(dòng)作頻頻，銀監(jiān)會(huì)收緊部分行業(yè)貸款，這使得社會(huì)資金開(kāi)始呈現(xiàn)緊缺狀態(tài)。“那些企業(yè)生產(chǎn)性資金、房地產(chǎn)資金、基礎(chǔ)建設(shè)資金等，本打算在‘大牛市’短炒一把，現(xiàn)在，在資金周轉(zhuǎn)的嚴(yán)峻形勢(shì)面前，只能撤離股市用在自身經(jīng)營(yíng)上。”一家投資公司的老總說(shuō)。而在平時(shí)，股市資金中的相當(dāng)一部分資金就來(lái)自于這樣的企業(yè)。“一般來(lái)說(shuō)，這些資金委托給我們的運(yùn)作期限都在一個(gè)月之內(nèi)，也有半年、一年的，條件很好談，”他告訴記者，“不過(guò)，上個(gè)月就已經(jīng)有很多類(lèi)似的資金提前終止了委托合同，打得我們也是措手不及。”

　　“我聽(tīng)說(shuō)上海國(guó)資委4月初還曾發(fā)文通知當(dāng)?shù)氐膰?guó)企集團(tuán)限期從股市撤離，這樣的禁令對(duì)股市的資金也有一些影響。”他還分析說(shuō)。

　　而清查國(guó)債回購(gòu)對(duì)股市資金的影響已經(jīng)日益明顯。2月25日，中國(guó)證券登記結(jié)算公司?以下簡(jiǎn)稱中證登?下發(fā)國(guó)債回購(gòu)自查令，要求各證券公司就其自營(yíng)債券量與回購(gòu)融資量之間的差額進(jìn)行說(shuō)明，這個(gè)自查令使得違規(guī)國(guó)債回購(gòu)問(wèn)題變得清晰。4月底，上海證交所再度調(diào)整上市債券折算回購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)券比率，下調(diào)幅度非常大，結(jié)果卻是各融資方必須補(bǔ)足欠庫(kù)資金。“原本這樣的欠庫(kù)資金，可以讓券商幫我先墊付，但現(xiàn)在券商的頭寸也不多，他們還不知道找誰(shuí)呢。”一位在北京某營(yíng)業(yè)部做新股的人士稱。

　　本月初，中證登再次發(fā)出《關(guān)于加強(qiáng)債券回購(gòu)業(yè)務(wù)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》，這一紙通知，令市場(chǎng)在資金面緊張的情況下面對(duì)考驗(yàn)。雖然長(zhǎng)期困擾中證登公司的國(guó)債回購(gòu)欠庫(kù)問(wèn)題已經(jīng)有了解決之道，但這個(gè)通知同時(shí)也對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生巨大影響。“特別是登記公司變賣(mài)違約機(jī)構(gòu)待處分證券這一條規(guī)定，將重創(chuàng)那些利用國(guó)債回購(gòu)進(jìn)行股票投機(jī)的機(jī)構(gòu)。”招商證券的一位分析師說(shuō)。

　　“市場(chǎng)資金還有進(jìn)一步緊張的可能。”這位分析師說(shuō)。上周市場(chǎng)迎來(lái)二季度內(nèi)首個(gè)央行票據(jù)階段性到期高峰，到期的資金量高達(dá)550億元。央行5月25日以價(jià)格招標(biāo)方式貼現(xiàn)發(fā)行了2004年第三十八期、第三十九期央行票據(jù)，發(fā)行總量200億元。5月27日又以利率招標(biāo)方式開(kāi)展正回購(gòu)操作，交易量為200億元。“近期市場(chǎng)資金面仍將處于緊張狀況，市場(chǎng)成交難以恢復(fù)活躍。”西南證券的一位分析師說(shuō)。

　　此外，剛開(kāi)始啟動(dòng)的中小企業(yè)板塊將分流現(xiàn)有市場(chǎng)資金的憂慮也彌漫在市場(chǎng)中。從目前的情況看，投資者現(xiàn)在已經(jīng)基本上形成了一個(gè)比較一致的看法，中小企業(yè)板塊前面的幾只股票可能會(huì)比較活躍。市場(chǎng)炒新預(yù)期會(huì)使得部分主板次新股資金出現(xiàn)轉(zhuǎn)移沖動(dòng)。